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我们在近期刊发的公众号上曾经披露过10万元市值持仓投资人年度亏损至少为8759元，亏损比例接近9%，这是个很高的数字了，不知道是否引起投资人的警觉。
在投资市场上，一些投资者的人生，早已经被固化。看法固化，思想僵化，行为老化。那是因为，这些投资人早已经不再观察，更不愿意去体验，更别说尝试改变了。
于此，发生亏损的概率就特别高。
11月12日，紫光集团存续债全线大跌30%左右，三只债券盘中二次临停，百元面值债券报价仅15元，而清华控股公司债盘中跌幅一度超30%。当日，已宣告违约的永城煤电控股集团有限公司两只存续债均大跌超90%，河南能源化工集团有限公司存续债大跌超86%。
多只债券的频频爆雷，让市场风险偏好明显下降。尽管从数据看，年内信用债违约情况较去年同期有所下降。但据统计，今年前三季度新增违约主体18家，同比少增12家。其中，三季度新增违约主体6家，数量与二季度持平，7~9月份各月均为2家。
但是，违约率降低得益于宽松的融资环境。但是5月份以来，债市融资环境收紧，整个信用债市场利率出现持续走高的局面。相关金融界人士普遍对于即将到来的2021年，融资增速持有谨慎观点。
在信用环境收紧的预期下，投资者正在密切关注信用风险的演化，尤其是弱资质、高杠杆企业在边际紧信用下面临较大的偿付压力下，投资者已经开始抛售这些债券，为明年的收紧融资环境做准备了。
但是公司内部，对于明年信用环境，特别是国内的信用环境争论的非常激烈。看空、看多的基本上五五开。各自的理由都说的过去，我们正在密切关注相关先导经济数据的演化，同时提倡开卷有益的讨论。
由此，我们联想到今年的邮币卡市场。现货市场表现可圈可点，但是2021年的发行量到底怎么样，还会不会继续减量？幅度有多大？仍是市场未知。普遍的，投资人的预期是在今年的基础上浮动5%，如果能够向下继续减量10%以上，那么就是超预期，如此，明年的现货市场还将进一步火爆。
今年，最没有精气神的的就要算商城系统了，以京东文娱邮币卡为代表，基本上就没怎么有行情。电子盘以港盘中国国际为代表的大盘指数涨了将近4倍，而京东文娱封片指数年初在440点一线，截止到今日收盘，封片指数在513点。勉强算涨了16%，但是如果剔除新票上市因素，实际上为-23%，这个就无论如何不能让全体京东文娱的投资人满意了。折腾了一年多，亏损不算，还倒贴了20%多，心里的苦找谁说理去！
无论明年是紧信用还是通缩预期，对京东文娱邮币卡来说，都非常不乐观。看来，后期，京东文娱是时候围绕客户做文章了，否则，命悬一线。这里面，我们再次给京东文娱投资人提示风险，对于商城系统的藏品价格评级，我们给的并不高，在于平台本身的固有矛盾。并不是平台越大，价格越高。看看拼多多就知道了。
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