评级：谨慎推荐
评级机构：国信证券
公司前三季度营业成本同比下降5%;其中第三季度同比下降11%，环比微增2%。前三季度国际船用燃油价格均值同比上涨40%。在市场存在运力过剩的情况下，燃油价格的上涨将直接吞噬集运公司的毛利率。前三季度公司毛利率为-5%，其中第三季度毛利率下滑至-10%。
今年三季度集运业呈现“旺季不旺”的特征。考虑到集运业将于11月逐渐转入传统淡季，预计未来两个季度集运业仍将处于亏损困境。未来集运业的盈利恢复需等待欧美需求复苏及市场运力出清。目前市场闲置运力占比已由6月份的0.5%上升至2.5%，预计四季度将继续增加。但2012年计划交付的大船订单仍较多，且延期弹性较低，欧美航线仍将面临大船供给压力。
丽江旅游(002033)
评级：推荐
评级机构：国信证券
前三季度业绩增长主要来自大索道和和府酒店。2010年4至11月大索道停运技改，今年在完整运营基础上，前三季度营业收入增加7100万元，占总营收增量的69%;和府酒店处于成长期，前三季度营业收入增加2630万元，占总营业增量的26%。三条索道前三季度权益利润增加2800万元，占净利润总额增量的64%;和府酒店净利润增加1500万元，占净利润总额增量的34%。我们预计今年和府酒店将能实现净利润400~500万元。
印象旅游51%股权最快年底并表。9月14日，公司资产收购方案获证监会有条件通过，预计最快年底前能拿到正式批文并完成资产收购工作。丽江作为休闲旅游圣地以及《印象丽江》作为当地唯一从事实景演出的知名演艺品牌，使得我们对其未来稳步增长持乐观态度。
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