A股 该放手还是Hold住

7天长假，国际外围股市的走势堪称惊心动魄，先抑后扬完成了V形反转；与此同时，长假期间国内也是多空交加，似乎令A股市场节后表现更加扑朔迷离。7天长假的休整，能否令A股市场一扫前几个月的阴霾拨云见日，目前的A股市场到底还值不值得投资？

　　破2400 A股到底了吗？

　　国庆长假期间，国际外围市场先抑后扬，完成了神奇般的V形反转，最终涨多跌少。以全球股市领头羊华尔街市场为例，在国庆长假期间的前两个交易日里，道·琼斯指数分别下跌2.16%和2.36%，并由此带动全球股指下挫；不过，美股的颓势很快便得到了扭转，后面几个交易日，道指连续大幅反弹并很快收复失地。

　　国际股市的V形反转似乎也让A股看到了触底反弹的希望，国庆长假过后，A股能否如愿展开反弹走势？从历史的数据不难看出，国庆长假后首个交易日上涨的概率和当周整体上涨的概率均超过六成。据本报记者统计，最近9年间，有7年是国庆长假过后的首个交易日上涨，并且最近10年中，有6年国庆后首周呈现上涨走势，而最近5年这种概率更是达到了八成。

　　而且，从国内机构的主流观点来看，也倾向于由于8月和9月的连续大幅下跌，A股市场下跌幅度已经不小，短线有见底的信号，节后可能将掀起一波一定幅度的反弹。国诚投资认为，短期来看，市场经过前期连续性的下跌，强势股补跌风险已经得到了释放，在短期内有强烈反弹要求；中证投资也预计，大盘在节后组织一波反弹的概率是较大的，而这种反弹的信号就是低位放量大阳线的出现。节后反弹何时展开以及能否顺利展开，需要密切关注国庆长假期间四大动向。广州万隆也认为，国庆节后，A股有望掀起一波反弹。除此以外，更有一些机构抛出“千点反弹”的言论。

　　9月30日，上证综指收于2359点，实际上，关于A股节后有可能反弹的另一个支撑则在于节后短线市场资金有望回流做多，这也是历史长假的“通象”，如果节后市场短期出现资金回流现象，无疑对于节后的市场反弹意义重大。

　　多空交割 希望在现在还是将来？

　　不过，尽管多数机构倾向于国庆后A股市场有望掀起一波反弹，但这些机构同时也提醒，鉴于目前国内宏观基本面和资金面上并不存在支持长期牛市的基础，因此10月的反弹行情可能并不能长久，中长期来看，整个四季度A股市场仍将承受较大压力。

　　长假期间，A股市场面临的消息面，主要的利好为国际周边股市行情纷纷逆转、社保再度大举进场抄底的传言四起、三季报行情预期、中小企业融资难题缓解出现曙光等。而利空的因素则主要出于对国内通胀形势居高难下的担忧；陕煤股份、中交集团、新华保险、泰康保险等巨型IPO的抽血压力；美国会参院再度施压人民币汇率问题；欧美债务危机随时可能再出现新的“状况”，且欧美股市长线看空仍成共识。

　　分析认为，从上面多空消息的性质来看，利好因素只是暂时的短期利好，但长期来看，利空因素力度恐怕更胜一筹。因为无论是抽血压力，还是通胀形势，以及欧美主权债务危机等利空，这些压力对于A股而言都是长期存在。因此，中长期来看，整个四季度的A股将继续承压。而制约四季度市场行情的最主要因素，仍然是居高难下的CPI指数。在支撑股指短期反弹的几大利好中，最大的利好无疑就是外围股指完成V形反转，但实际上，节前A股一向是跟跌不跟涨，节后能否扭转这种局面，还不得而知。而同时，欧美市场的反弹，也被认为是“在临时救市措施引导下的一种短线行为”，这些短线措施并不能根治主权债务危机，长期外围股市仍将向下。

　　持有上述观点的机构中，最具典型的代表就是大牌券商中金公司。中金公司最新的研报认为，困扰A股的核心因素是一些长期的因素。其一是中国现阶段经济增长仍难以改变以投资拉动为主的模式；其二是在此前提下，欧美银行债务危机使得政策制定者对于银行金融系统风险的防范和控制意识越来越强，因此未来支撑投资增长的融资任务必将越来越多地通过直接融资来解决，从而意味着A股股票供给增速将长期居高不下。同时，出于对货币超发和通胀的担心，未来货币供给增速将显著低于过去的平均水平。货币和股票供给增速的失衡将导致A股进入长期且缓慢的估值下行通道，真正的机会可能要等到明年才有可能出现。

　　无独有偶，国泰君安首席经济学家李迅雷也持有几乎相同的观点，他认为，A股市场的机会恐怕只能等到明年。李迅雷表示，基于对通胀情况的判断，预计到今年11月以后，政策才可能会有所松动，而通胀之下股市难有好的表现机会。实际上，业界关于国内通胀形势的担忧，很可能会在即将公布的9月宏观经济数据中得到验证，目前机构大多倾向于9月CPI涨幅仍将“过6”。

　　仓位玄妙 股民该怎么动？

　　面对反弹有戏反转难的A股市场，投资者又该如何应对呢？在分析师看来，投资者仍应该根据自身的实际情况来做决定。

　　分析人士建议，对于30%以上深度被套的投资者而言，最重要的就是有一种良好的心态。目前最好的策略就是继续持有，耐心等待市场反弹，尽管这个时间可能要等很久，但股指继续大幅下跌的空间也已经不大了。如果此时割肉，很可能会错过反弹机会，踏空行情。

　　尽管中金公司认为中长线A股市场仍将向下，但下跌的空间有限。中金公司直接在研报中预言，四季度A股底部区域在2200-2300点左右。实际上，如果中金公司预判不出现大偏差的话，目前A股市场实际已经接近底部位置。

　　“不过，对于亏损幅度在30%以内的投资者而言，由于亏损的幅度不大，目前权宜之计是待到节后可能的反弹过后，逢高逐步降低仓位，在减少损失的同时，也可伺机抢滩下一步的反弹。”

　　那么对于已经处于空仓的投资者或者是新入市的投资者而言，又该如何把握眼前的机会呢？“新入市的投资者，由于对市场环境并不熟悉，难以把握短线机会；同时，鉴于目前市场各主要指数下跌空间可能不会太大，目前点位已经接近底部水平，因此建议新股民做好长期投资打算，不必计较短期盈亏；而空仓的投资者，目前可以轻仓谨慎参与，把握可能的机会，同时也给可能的下跌留足后备粮草。”上述分析人士如是说。

　　此外，国诚投资在预计节后短期反弹的基础上，建议短线激进型投资者可以轻仓位逢低进入超跌品种，但不可盲目追高，等市场反弹后，见好就收；中期市场还没有出现见底的信号，不确定因素依然存在，中线操作策略仍旧控制在六成即可。 商报记者 况玉清/文 田艺/漫画