跌市写文章特别头痛，如果分析个别股票，即使那股票短线或者长线盈利仍是向好的，但大跌市下根本是覆巢之下无完卵的，故此多分析一只股票就等于多害一个本身对基本因素没有信心，只想盲目博反弹的投资者。另外，股市跟实质经济互相影响，对于一间公司来说，原本有利的经营因素亦可以跟随股市大跌而改变，这样复杂变化的风险事先难以量化，只可以用组合的分散度来降低。
分析大市更困难
不分析个别股票，剩下来的只有两样可以写，一是分析大市，二是吹水。分析大市比分析个别股票更难，因为复杂程度更甚。笔者从来都不太相信大行或者那些名投资者对于指数的猜测言论，大市每一刻都会有人猜跌及升，所谓的预测成功，只是事后传媒从找出猜对的人，加以宣传。
试想想股票市场这样复杂，怎可能会有人能够在年初的时候，就可以猜到1年内最高跟最低的水平。正如今年年初的时候，有九成的研究报告都不曾预测到恒指会跌破18000点。不过，到了上月，有部分投行已经认为恒指今年将见15000点。笔者并不认为这样大幅改变看法是错误，因为股市本身一开始的性质就是一个存在很多不停改变因素的游戏，而致胜的关键就是看你适应得有多快。
研究员手脚慢的3个理由
如果投资者的适应速度是跟大部分投行的研究员一样慢，等到比亚迪（01211）或思捷（00330）要从高位跌了七成，才知道要大幅调低目标价，那么基本上他一定是长期亏钱的。
研究员手脚慢有他们的道理，第一，他们不是靠炒卖生存，他们慢了调低目标价的后果严重性远比投资者迟沽货轻。第二，抱着安守本份打份工的分析员远比想标奇立异的多，故此大部分的报告都是追求类同，不要过分出众。第三，在市场还没有实质的转看淡前，分析员大幅调低目标价有机会得罪基金经理及管理层，等同于自毁了前途。
故此，在以上因素下，我们好容易得出一个结论，就是跟研究报告投资股票应该是输多赢少的。最后，感谢大家读完这篇既没有分析股票又没有分析大市的
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