獐子岛（002069）发布公告:公司董事会通过了股票期权激励计划（草案）。该计划在满足中国证监会备案无异议和公司股东大会批准等条件后将可实施。股票期权激励计划草案概况:
期权数量。该计划拟向激励对象授予1000万份股票期权，其中首次授予股票期权959万份，预留股票期权41万份。该计划涉及的标的股票数量共1000万股，占目前公司股本总额的比例为1.41%，股票来源为公司向激励对象定向发行股票。
激励对象。该计划的激励对象为公司的董事、高级管理人员及公司董事会认为应当激励的其他员工，不包括独立董事、监事。首次授予激励对象人数为142人，占公司目前在册员工总数的3.27%。
期限和行权价格。激励计划的有效期为自股票期权授权日起4年内有效，行权考核年度为2011-2013年，分年度进行绩效考核并行权，每个会计年度考核一次，以达到绩效考核目标作为激励对象的行权条件。首次授予股票期权的行权价格为29.50元。
行权条件。
（1）第一个行权期:以2010年净利润为基数，2011年净利润增长率不低于25%，2011年度加权平均净资产收益率不低于14%；
（2）第二个行权期:以2010年净利润为基数，2012年净利润增长率不低于56%，2012年度加权平均净资产收益率不低于15%；
（3）第三个行权期:以2010年净利润为基数，2013年净利润增长率不低于95%，2013年度加权平均净资产收益率不低于16%。
我们的观点:
（1）我们认为股权激励计划的激励对象涉及范围广，涉及股票数量具有一定吸引力，激励力度较足，如果能最终实施，则对公司的经营和业绩增长影响较为积极。根据相关行权条件和行业、公司目前的基本面趋势，我们认为在激励计划的驱动之下，公司未来3年业绩翻倍将是大概率事件，甚至可能成为业绩增长的一条底线；
（2）公司今年以来进一步加大了营销力度和提高直销比例，对终端资源的控制力得到了明显提升，从而使得上半年虾夷扇贝鲜活品的销量同比大增约40%，并呈现淡季旺销的良好销售局面；
（2）公司作为国内底播贝的领导者，直接受益于底播贝替代浮筏贝的行业趋势。进入7月份以来，公司虾夷扇贝仍保持着良好的销售形势。随着下半年销售旺季的到来，公司今年虾夷扇贝销量的高增长将是大概率事件。
投资建议
维持对公司 11年-13年EPS分别为0.84元、1.16元和1.64元的盈利预测。
维持“买入”评级。自4月25日，我们首次推荐以来，公司股价涨幅已达20.84%，同期市场跌幅为13.59%，公司股价表现大幅跑赢市场。而在当前的时点，我们仍将看好公司下半年的股价表现并作进一步的推荐，维持对公司“买入”的投资评级，短期目标价位33.6元，对应2011年PE40倍。
机构来源：国金证券研究所基金研究中心
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