周一，上证综指上涨33.60点，重新站上2600点关口，回到了8月4日的收盘点位2626点。仅从指数表现上看，这次由标普下调美债评级引起的A股大跌仿佛是一场梦。不过，经过8月5日至15日的7个交易日后，指数虽然重回2626点，但个股却悲喜两重天，有的美梦成真，有的则深陷噩梦。
股指“挖坑”无碍强者恒强
根据统计，8月5日至15日期间，涨幅超过10%的个股有61只，而跌幅超过10%的个股则多达73只。其中，正和股份、中超电缆、三特索道、岳阳兴长、*ST盛润A和登海种业涨幅均超过20%，正和股份期间更是大涨59.29%，雄踞涨幅榜榜首。抛开涉矿题材的正和股份，个股中表现优异的普遍为农林牧渔、食品饮料与房地产个股，农林牧渔板块中的登海种业、益生股份和荃银高科期间分别上涨了21.32%、17.86%和16.82%。值得注意的是，上述三只股票今年以来均表现不佳，年内均录得负收益，其中荃银高科年内更是累计下跌30.45%。与之类似的还有中超电缆与科新机电，年内分别累计下跌13.25%和36.35%。这或许表明，5日至15日的7个交易日给了超跌股票一个自我救赎的机会。
不过，这7个交易日中仍然有部分个股维持了强者恒强的态势。海能达、ST中源和天业股份期间分别上涨了18.96%、18.61%和17.44%，而上述三只股票的年内累计涨幅分别为64.10%、187.42%和72.15%。显然，对上述个股来讲，美债风波不过是美梦的延续。事实上，海能达的强势主要缘于其业绩的高速增长，上半年海能达净利润同比增长近4倍。或许是看到了海能达所具备的高成长性，多家机构在二季度纷纷进驻该股，为该股股价的持续上涨打下了坚实的基础。
总体而言，在8月5日至15日的7个交易日中，具备防御性特征的超跌个股往往表现较好，而部分契合当前热点的题材股也呈现出强者恒强的特征，但真正可以放心持有的股票仍然是具备业绩确定性高增长的成长股。
强周期股经历噩梦
在本轮指数“挖坑”的过程中，部分个股却遭遇了一场噩梦。在跌幅榜上，彩虹精化期间累计下跌21.60%，是两市唯一一只期间跌幅超过20%的个股。经过此番下跌，彩虹精化此前的累计涨幅消耗殆尽，反而录得了2.80%的年内累计跌幅。
与彩虹精化这样的前期强势股补跌不同，部分前期表现不佳的个股也延续了“悲催”的表现。亚星客车、东信和平和新民科技期间分别累计下跌了14.53%、13.85%和13.45%，受此影响，其年内累计跌幅分别达到了37.62%、33.05%和37.60%。亚星客车与东信和平的估值水平过高，而新民科技糟糕的中报业绩显然无法给投资者带来信心。
除了个股本身存在的业绩和公司治理问题外，下跌个股也具有一定的行业特征。由于本轮下跌缘于对欧美经济可能陷入二次衰退的恐惧，因此部分强周期行业表现不佳。根据wind统计，黑色金属、采掘与有色金属行业板块均表现较差，其中黑色金属行业以4.91%的期间跌幅位居跌幅榜榜首。
经过了美债风波后，虽然指数重回起点，但个股却已经不在同一起跑线上。在欧美经济前景仍显黯淡的背景下，后市选股逻辑尤为关键。目前来看，绩优股与防御性个股更受资金青睐。（曹阳 中国证券报）
银行脉冲难启风格转换之门
以银行、地产为代表的部分周期性蓝筹股近期表现活跃。从估值和机构关注度等方面衡量，周期性蓝筹股在目前位置出现上涨并不令人感到意外，但在宏观经济下行以及市场流动性有限的背景下，若将其视为市场风格转换开启的信号似乎略显牵强。
周期股强势反弹
如果仅从大盘指数表现看，本周一的A股市场似乎波澜不惊；但如果仔细查看个股表现，则完全可以用“暗流涌动”来形容——在大盘上涨的背后，市场领涨力量出现了明显变化。
一方面，以银行为代表的部分蓝筹股在周一异军突起。截至收盘，申万金融服务、机械设备以及化工指数分别上涨了2.59%、2.20%以及1.98%，在各申万一级行业指数中分列前三位，其中，金融服务指数还实现了三季度的最大单日涨幅。而另一方面，近期引领市场反弹的部分消费类股票，则表现出明显颓势。比如，食品饮料指数本周一下跌0.37%，是所有申万一级行业指数中唯一出现下跌的；又比如，商业贸易指数虽然上涨了1.01%，但涨幅明显落后，且未能跑赢沪综指。
强弱转换有原因
周期股和消费股周一的走势明显差异，其实并不令人感到意外。
从估值看，金融服务板块的市盈率（TTM）仅为8.98倍，处于自身估值的历史低位，且处于市场估值的最低端；而餐饮旅游板块的市盈率则高达49.11倍。虽然估值不是投资的唯一标准，但当周期股与消费股的估值差异过度悬殊，特别是经历了近期截然不同的走势后，在股价层面出现一定修正非常自然。
此外，从市场关注度看，以银行为代表的周期股，目前成交占比都比较低，特别是银行板块，成交占比已经处于历史低位。这比较清晰地表明，近期各层次投资者在此类股票中的仓位不高，且相关板块的市场活跃度很低。与之相反，消费股随着近期股价上涨，市场关注度直线上升，机构持仓比例也明显增加，如食品饮料板块的成交占比已经达到历史高位区域。因此，从获利盘多寡、资金继续追加仓位难易等角度考量，周期股与消费股在短期出现股价轮动也存在客观需要。
轮动or风格转换
如果周期股的上涨事出有因，那么可不可以从中看到一些更加积极的因素呢？毕竟，经过最近5天近200个点的反弹后，大盘已经来到前期阻力区域，而且市场反弹动能也显现出一定的乏力迹象。如果此时，以银行为代表的周期股能够持续上涨，进而引领风格转换出现，那么市场前景将变得豁然开朗。对此，分析人士指出，周期股和消费股目前的轮动走势演变成风格转换的可能性较小。
首先，宏观经济环境不支持风格转换出现。历史经验表明，周期股与宏观经济的关系更为密切。而从7月份经济数据看，工业增加值同比增速从6月的15.10%下降为7月的14%，季调后的环比增速也从6月份的1.44%降为7月份的0.90%，可见国内经济减速的态势仍在继续。因此，即便7月CPI增速已经达到年内顶点，目前的宏观经济环境也仅为从“类滞胀”向“小衰退”过渡。在经济增长放缓脚步没有停止的情况下，周期股全面持续启动的宏观环境尚不具备。
其次，流动性不支持风格转换。以银行为代表的周期股大多具备一个显著特征——股本规模较大，因而启动这些股票也需要流动性的支持。对于流动性，可以从两方面来考量。一方面，对于整体经济而言，虽然央行已经连续三周在公开市场进行净投放操作，加息、提准等政策工具运用的节奏也出现了明显的放缓态势，但考虑到高企的通胀压力以及迟迟未见明显下行的房价，至少在三季度，货币政策维持谨慎的概率预计仍然很大。另一方面，从股票市场自身资金情况看，无论是最新的股票、基金新增开户数，还是始终未能有效放大的成交量，都表明场外资金目前仍没有明显的介入冲动，A股运行很大程度上仍在靠场内资金的闪转腾挪来支持。在这样的背景下，板块轮动是必然，而风格转换的条件并不成熟。（龙跃 中国证券报）
中小板创业板基本收复8月失地
最近5个交易日，整体市场持续反弹。在利多环境下，股价弹性更好的小盘股表现突出，中小板和创业板指数均已经先于主板大盘基本收复了8月失地。
截至周一收盘，创业板指数上涨1.75%，尾市收报942.49点，盘中最低下探至928.98点，最高上探至946.80点；中小板综指收报6688.47点，上涨1.39%，盘中最低下探至6610.12点，最高上探至6688.47点。
个股方面，创业板周三有89只个股出现上涨，仅有9只个股下跌，个股呈现普涨格局。其中，瑞丰高材、依米康、当升科技等5只个股收报涨停；此外，中海达、易华录等10只个股涨幅超过7%。在下跌个股中，汇川技术跌幅最大，达到4.44%，而恒泰艾普、荃银高科的跌幅也超过了2%。中小板方面，周一有德美化工、生意宝、禾欣股份等6只个股收盘涨停，澳洋科技、瑞泰科技等16只个股涨幅超过7%；在下跌个股方面，立讯精密、中利科技跌幅最大，分别下跌了4.60%和3.14%。
在经过初期的超跌反弹后，未来中小板、创业板个股走势或将分化，建议投资者更多以中报业绩作为投资依据。（龙跃 中国证券报）
“一顶一底”或预示资金动向 成交占比银行“触底” 酒类“赶顶”
股谚云“地量地价”，这一量价规律不仅被普遍用于预测大盘底部，对市场上的各主要板块也有一定的通用性。我们选取“成交金额占比”这一指标来观察行业资金偏好，昨日成交金额占比始终徘徊于底部区域的银行板块迎来大涨，而成交金额占比处于赶顶阶段的食品饮料板块则逆市回调。
成交占比：“顶”“底”先行指标
我们以周为统计单位，统计自2006年以来各行业板块的成交金额占全部A股的比重，并以历史平均值减去一个标准差为利率下限值，以历史平均值加上一个标准差为理论上限值。结果显示，近几年以来行业的阶段性“顶”及“底”与这一指标存在较大的正相关性。
较为经典的一次预测顶部的例子是2009年的7月份。当时有色金属板块遭暴炒，其成交金额占比也持续攀升，到7月27日该板块的成交金额占比达到12.41%，该数值大幅超越了2006年-2009年的理论上限值8.33%，发出调整的信号。巧合的是，次日有色金属板块便出现集体调整，并在其后开启了一波下跌之旅。
今年以来，该指标也不乏显灵的时候。以钢铁板块为例，申万黑色金属指数的成交金额占比在2010年12月3日以0.92%的数值探明历史底部之后一直处于底部区域徘徊，到今年3月11日下探出阶段性底部1.72%后便一路回升，直至4月15日创出阶段性顶部5.56%。二级市场方面，申万黑色金属指数今年一季度持续逞强，自1月初开始缓慢爬升，直至4月21日创出阶段性顶部3561点。
信号显现： 银行“超卖”酒类“超买”
从银行板块成交金额占比的情况来看，今年一直处于底部区域徘徊，期间即便有反弹，也只是触碰均值区域。截至8月12日（上周五），银行板块的成交金额占比为2.92%，跌破了近6年的均值3.22%，存在向均值回归的动力。昨日银行股集体弹升，延续正是成交金额占比长期偏离均值，需要向上回归的一种表现。
从食品饮料板块的成交金额占比情况来看，今年大多数时候都处于均值区间之上徘徊，7月以来，该指标更是直线上冲。截至8月12日，食品饮料板块的成交金额占比为5.13%，已创出自2007年以来的新高，不仅大幅超越近6年的均值水平2.48%，相较近6年的理论上限值3.85%也高出1个百分点以上。可见，该板块的成交金额占比存在一定的向下回归均值的需求。在某种程度上来说，昨日该板块的逆市调整或部分源于此。
不过，值得注意的是，成交金额占比并不是预测行业板块顶部及底部的绝对先行指标，判断行业板块的未来走向，还需要结合当下各行业板块自身的基本面情况来看。
虽然银行股业绩增长较为确定，但偏紧的政策环境令银行股很难持续释放弹升需求。短期而言，银行股的爆发或多是“一日游”的表现，提醒投资者注意把握节奏。对于白酒等食品饮料个股而言，尽管其成交金额占比指标显示其短期调整风险较大，但行业基本面良好，短期涨价叠加旺季需求，将令该板块业绩维持稳定增长，再加上弱势环境下资金普遍“抱团”大消费，因而预计该板块在经历短期的调整后，仍有望恢复强势格局。（魏静 中国证券报）
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