市场自4月中旬调整以来，目前整体估值已经接近历史底部区域，在当前的行情中，大消费再度被视为防御板块获得了资金的青睐，这是否预示着新一年“喝酒吃药逛商场”行情的归来？对此，正在发行的银河消费驱动股票基金拟任基金经理刘风华表示，经过今年上半年的充分调整后，目前消费类股票整体估值已经很有吸引力，配置价值显现。从长期来看，消费将逐步成为我国经济增长的重要驱动力，也将成为资本市场持续的热点。
布局消费黄金十年
今年是“十二五”规划的元年，也是我国转变经济发展方式的起航之年，转型之路，谁执牛耳？对此，刘风华坚定不移的认为，消费是未来中国经济转型的最重要的驱动力，而现在正是布局大消费的最好时机。
“当前，中国已从制造大国转变为消费大国。2009年中国居民消费总量达2.9万亿美元，仅次于美国，跻身全球第二大消费国，且消费增速位居全球首位。中国消费具有庞大的数量基数，具备相当大的消费广度。另一方面我们看到中国消费率水平与全球平均以及发达经济体有着一定的差距，当前中国消费占GDP的比重仅为30%，而美国为70%，其他发达国家也在50%之上，说明中国消费的潜力巨大。”刘风华表示。
“其次，随着人们收入的逐步提升，消费需求也会从数量和结构上不断丰富。”刘风华表示，她以发达国家为例，进一步分析道，“美国、日本、韩国及中国台湾地区的食品、衣着支出占比远低于中国城乡居民，而其娱乐、住房、医疗及其他消费支出占比则远高于中国城乡居民。中国人均GDP突破3000美元后，汽车、住房和教育等进一步提高。目前，高端消费和服务性消费需求为代表的消费升级全面启动。”
同时，十二五”规划首次将重点放在扶持国内消费市场的各项措施上，使中国个人消费占GDP的比重由目前的36%上升至2015年的42%-45%。“十二五”规划提出的扩大内需、保障改善民生和收入分配改革将对消费行业带来长期的和实质性的利好。一方面，通过扩大消费总量并实现分配公平，促进消费升级和消费普及的全面发展。另一方面，通过完善社保体系，改善居民预期，从而推动居民消费需求的有效释放。
“随着“十二五”规划的实施，制约消费增长的因素将发生根本性的改变，我国消费行业将迎来黄金十年，目前正是布局大消费的最好时机。”刘风华总结道。
价值与成长性兼具
历史数据表明，消费行业历来是牛股的温床。据统计，在过去10年中，表现最好的20只股票有9只来自于消费，其中以苏宁电器表现最为抢眼，增长了31倍多。
对此，刘风华表示，过去5年或者10年中，无论是前20只，还是前100只表现最好的个股，其中接近一半来自于大消费行业，这种牛股出现概率说明了具有稳定增长前景的行业能够给投资者带来持续不错的回报，而其中的投资要领，关键是在高增长的行业中找到能干的公司。
眼下，消费股已经历了一波调整，在刘风华看来，这恰好为银河消费驱动的建仓提供了绝佳的机会。
“当前消费股经过了一定幅度的调整后，整体估值已经很有吸引力，20倍出头的动态市盈率估值水平对应复合30-40%的增长的股票有一批，值得我们在市场低迷的时期积极买入。我们通过估值和成长性比较后可以找到一些不错的投资标的，在主要消费中的白酒，医疗卫生中的中药及医疗机械等，我们都看到一批具有长期增长前景的公司目前存在好的投资机会。”刘风华分析说。
对于基金成立后的建仓策略，刘风华表示，当前市场整体比较低迷，借鉴历史经验，在前2轮市场下跌过程中，消费类股票表现出较好的抗跌特征，同时具有确定性增长的部分消费类股票还有正收益，因此，会通过对上市公司今明2年盈利增长的分析后找到具有在经济下滑过程中盈利波动较小的公司，在估值难以提升的阶段赚取盈利增长的收益。银河基金已经建立一个较大基数的消费驱动类股票库，而后通过对上市公司的持续跟踪研究，把握其发展趋势，考察上市公司竞争力的持续性，长期持有高成长的公司获取不错的回报。
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