定向增发股反弹 三大主线寻找潜力“破发”股

自4月18日上证指数触及3067点以来，A股市场经历了2个月左右的单边下跌。由于市场不景气，不少已经实施增发或正在实施增发的上市公司，二级市场股价已跌破增发价。

　　经过前期单边下跌后，目前指数已经开启了一轮有力反弹。在市场转暖的背景下，“破发”股给投资者带来了揽金夺银的机会。

　　部分“破发”股已起飞

　　据统计，截至7月8日，在今年以来300余只已经或正在实施定向增发的个股中，还有33只处于破发状态，较增发价平均破发幅度达到9.45%。

　　其中，华菱钢铁(000932，收盘价4.10元)股价低于增发价的幅度达到26.57%，位居所有破发股之首；紧随其后分别是穗恒运A(000531，收盘价11.40元)、启明星辰 (002439，收盘价36.78元)、中卫国脉(600640，收盘价12.11元)、星湖科技(600866，收盘价10.66元)，其股价较增发价的跌幅分别达到25.49%、20.88%、20.71%、17.59%。

　　从行业上看，“破发”个股主要集中于非金属建材、电子元器件、电力及港口运输业等。某大型券商策略分析师表示，定向增发价格确定后，二级市场股价走势与大盘走势及估值水平密集相关。当市场行情好时，个股估值水平将随之提升；当市场向下时，高估值个股容易受市场风格转换拖累，这期间实施定向增发的个股容易“破发”。

　　实际上，随着6月A股市场股指大幅反弹，不少前期破发的个股已出现大幅上涨。如西藏矿业 (000762，收盘价37.05元)在2011年4月实施完定向增发，发行价格为29.18元。随后在大盘调整中，5月30日西藏矿业盘中破发，最低触及28.99元。不过6月底随着市场好转，西藏矿业连续逞强，6月29日股价尚在31元一线，此后连续3个交易日大幅拉升，并于7月5日创下40.38元的阶段性新高，已高出29.18元增发价38%。

　　《每日经济新闻》记者发现，一些正在实施定向增发的上市公司，背后资金护航的迹象十分明显。

　　其中，四川路桥(600039，收盘价9.72元)于5月30日披露了定向增发预案，发行底价为9.11元。在6月3日至6月17日的单边下跌中，四川路桥跌破上述增发底价。6月20日，四川路桥发布一则截至6月16日公司年内中标项目的利好公告，当日四川路桥便以涨停报收，随后的交易日股价亦是连续上涨，7月8日报收9.72元，较发行底价上涨6%。

　　此外，广钢股份(600894，收盘价9.39元)今年年初公布增发预案，增发底价为7.14元。上半年大部分时间，该股股价均在增发底价下运行，然而在5月30日最近一次跌破增发底价后，广钢股份股价开始了上涨态势，目前公司股价已经到达9.3元一线，较增发底价上涨30%以上。

　　三大路线“掘金”破发股

　　某大券商策略分析师告诉《每日经济新闻》记者，在市场行情好转的背景下，上述“破发”个股之所以能率先走出拉升行情，主要与本轮反弹的热点相关，比如西藏矿业的锂电池概念正迎合了市场近期的炒作热点。此外，上市公司为了增发顺利进行，不断释放利好也是一大原因。

　　该分析师表示，在目前30余家还处于“破发”的上市公司中，仍有“掘金”的机会，可以从三大主线予以分析。

　　主线一是增发已经实施，且目前股价较增发价还大幅折价的个股。这类“破发”的上市公司有国脉科技、星湖科技、宝胜股份、华工科技、大唐发电等。

　　主线二是增发正在进行中，上市公司有动力为了增发顺利推进“维稳”股价的。这类上市公司包括粤高速A、西飞国际、启明星辰、中卫国脉、隧道股份等。

　　此外，目前股价在增发价上方，但还未迅速脱离增发价格或底价的个股同样值得关注，包括合肥百货、海利得、圣农发展、拓日新能等。

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　　社保基金“打新”惨遭套牢 43只新股能否翻身？

　　今年以来，大盘接连下挫苦的不只是广大散户，还套住了部分打新股的社保基金。数据显示，今年以来社保基金共参与了73只新股网下申购，其中有43家上市公司仍处于破发状态。

　　国元证券首席分析师康洪涛近日接受第一财经日报《财商》采访时表示：“市场一般认为，社保基金投资的股票，安全性是有保障的。我们关注到，在历史上的阶段性低点，社保基金或多或少会有正买入的迹象。而相反，在重要性的高点，社保基金离场会表现得非常的迅速。”

　　康洪涛举了一个例子，今年二季度，保险基金通过估值原理、从加息周期，对银行股进行了正买入。而在二季度的末端社保基金基本清掉了银行股的H股头寸。近期大家开始质疑中国银行业利率问题解决不了，企业债解决不了，国外投行也纷纷对国内银行给出了非常不好的判断，导致近期港股大批量的银行股，以及投资银行的股票都在跳水。

　　“这个例子说明，保险基金是基于市场、政策进行正相关买入，而社保基金却是在一些敏感时段上进行负相关减仓。这也意味着，在今年这种震荡市的环境下，社保基金对市场把握的敏感度比较好。”康洪涛说。

　　从资金性质来看，对于社保资金的用途不管用于哪方面投资，都不允许出现大规模的亏损和选取偏差。社保基金的投资不是简单的投资获利，还有很广泛的社会影响以及社会舆论压力。因此康洪涛认为，社保基金不管是PE投资，或者打新股，都能取得相应的业绩。而选择社保基金现在没有盈利的投资品种，这些品种的安全程度会更高。

　　在方向不太明朗、政策周期不能迅速转型的情况下，康洪涛认为好公司的上市会受到市场持续的关注，尤其是社保前期已经介入的次新股，未来连续分红以及高频率分红的可能性比较大。

　　据统计，在43家破发的上市公司中有16家公司目前的折价率仍在20%以上。排名靠前的是天瑞仪器(300165.SZ)、华锐风电(601558.SH)、亚太科技(002540.SZ)、大智慧(601519.SH)以及佳士科技(300193.SZ)。其中大智慧有10家社保基金参与网下申购。

　　从社保基金投入的资金来看，半年以来打新股投入最多的是华锐风电，投资总额为2.98亿元。遥遥领先，而豪迈科技以1.2亿元屈居第二。

　　从占总股本比例来看，社保基金打新股占总股本比例最高的上市公司是亿通科技(300211.SZ)、方直科技(300235.SZ)、豪迈科技(002595.SZ)、奥拓电子(002587.SZ)、西陇化工(002584.SZ)，社保基金分别持有这些上市公司2.54%、2.5%、2.5%、1.9%、1.88%的股份。其中亿通科技较发行价低0.6元/股。

　　对于已经有小幅盈利的个股，康洪涛认为也没有必要进行减仓。市场环境会出现变化，上半年行情是震荡下跌，而下半年货币政策有可能从严厉的紧缩变为局部紧缩，紧缩政策或许会略微歇脚。因此形态已经走好的个股，后市可能出现超出预期的加速上涨。