底气不足的“中考”答卷
今年上半年是基金行业公认的“难做”、“难熬”的半年。从基金年中考的成绩单中成串的负收益,就能略窥今年的惨烈。
先看股票型基金阵营。据财汇资讯统计,上半年248只开放式股票型基金平均收益-7.89%。其中只有13只股票型基金取得正收益。从表现最佳的主动型股基看,南方隆元产业主题基金与鹏华价值优势股票在上半年交替领先,最终南方隆元产业主题基金以6.89%的收益增长率拔得头筹,而后者以6.58%的增长率屈居第二。此后,博时主题行业以4.00%的增长率名列第三。
混合型基金阵营中,仅有13只取得正收益。纳入统计的167只各种类型的混合型基金,上半年平均收益-7.04%。此前,最牛基金经理王亚伟管理的华夏策略混合基金一直居于榜首,然而在6月30日当天,富国天瑞强势基金出其不意地“人品爆发”,在最后一天夺走了冠军宝座,上半年增长率为3.47%。华夏策略混合位居其次,增长率为2.88%;东方龙混合基金居其三,增长率2.71%。
相比之下,债券型基金阵营的赚钱比例最高,纳入统计的167只不同类型债基中,60只取得正收益。167只债基平均收益率-0.74%。分级债基中,富国汇利分级进取以4.69%的增长率夺冠;激进型债基中,光大保德信增利收益A以2.47%的增长率位居榜首;普通债基中,中银增利债券基金以2.84%的增长率表现最佳。
当然,衡量基金表现不能看跌了多少,基金业认可的方法是看基金是否跑赢了自己的业绩基准。不过这一次基金“红灯高挂”,年中考“不及格”。财汇资讯统计显示:今年一季度,251只股票型基金中只有13只跑赢业绩基准,251只基金平均跑输各自业绩基准5.35个百分点。二季度情况尚无法统计。不过,上半年上证指数仅下跌2.24%,股票型基金平均下跌7.89%,这意味着股基跑输业绩基准的情况几乎不可避免,这也是最近几年来少有的情况。
从最近6年看,跑输业绩基准的情况只出现过1次。2006年,34只可统计股票型基金平均跑赢业绩基准35.90个百分点;2007年,63只可统计股票型基金平均跑赢业绩基准17.66个百分点;即使是在2008年,109只股票型基金平均跑赢业绩基准3.93个百分点;2009年发生了出乎意料的逆转,143只股票型基金集体跑输业绩基准1.75个百分点;2010年193只股票型基金再次跑赢业绩基准,平均跑赢基准11.17个百分点。
冠军业绩“变脸如翻书”
上半年最令基民扼腕叹息的就是冠军基金们的业绩再次大“变脸”。去年业绩最佳的偏股型基金,除了“最牛基金经理”王亚伟管理的华夏策略混合基金和华夏大盘精选混合基金仍然守在一线阵营,其余基金不仅“颗粒无收”,而且沦为排名最末的“差等生”。尽管今年市场风格进行了较大的转变,但公募基金的业绩持续性,依然有待进一步提高。
去年股票型基金前5名,几乎都进入倒数1/4。去年冠军华商盛世成长基金,今年在249只股票型基金中排名195名;亚军银河行业基金上半年排在232位;季军华夏优势增长基金尚可,排在149位。而去年第4名天治创新先锋基金和第5名信达澳银中小盘基金,分别排在第236位和237位。
混合型基金里,进入去年前5位的华夏策略混合基金和华夏大盘精选今年仍然领先,在167只混合型基金中位居第2和第4位。去年混合型亚军嘉实增长基金今年位居130位;季军华商动态阿尔法基金位居165位;东吴进取策略混合位居161位。
绩优基金守不住业绩,让持有人备感失望,也让基金公司倡导的长期投资成为一纸空谈。
最值得牢记的几条经验
投资基金的目的是让资产保值增值,但今年上半年再次成为大多数基民的黯淡回忆。总结经验,吸取教训,应该是当下最该做的事。
其一,风水轮流转,轮流把钱赚。在接受记者采访时,德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示,上半年公募业绩不佳主要和资产配置结构有关,公募在为去年的配置结果买单。去年配置的主线是经济转型,大多数偏股型基金都超配了新兴行业、消费类的成长型个股。然而,今年市场主线大幅度转变,风格回归均衡,大盘蓝筹类的价值型个股开始上涨,而前期涨幅过大的中小盘成长型个股普遍下跌。由于去年严重超配,加之中小盘个股盘子小,基金无法及时调整资产配置结构,因此业绩不佳。从整个市场看,某一轮超额收益太明显,下一轮跑输的可能性就大。今年基金在宏观策略上有一定误判,但也并不算严重,主要是对行情判断偏乐观,过早地认为通胀可控,预期紧缩政策会放松。需要提醒的是,基金是一种波动型的产品,不太可能每个阶段都能赚钱,但经历完整的周期循环后赚钱概率很大,投资者不必太在意某个阶段基金的表现。
其二,“冠军”不靠谱,选基不能看短期排名。目前大部分公募基金的风格较为固定,去年的冠军很可能难以适应今年的市场变化,故而基金“洗牌”现象每年都在上演。因此,短期排名甚至年度排名,都不是选择基金的依据。对投资者来说,从2009年到2010年,中小盘成长风格已延续两年之久,市场对这类股票的崇拜已经到了较为疯狂的地步。股市总是处于不断偏离,然后不断纠偏的过程。因此,如果投资者未能主动改变策略,而是继续追随前一阶段的冠军,很可能赚不到钱,甚至遭受损失。
其三,资产配置很重要,投资风险要分散。正所谓“天下没有免费的午餐”,追求高收益就意味着要承担高风险,反之亦然。今年股市的低迷再次证实了,高风险的偏股型基金所占比例不能太高。近期,易方达基金推出“重申资产配置、分散投资风险”投资者教育活动,提出两种配置方法可供基民参考。
一是“生命周期法”,按投资者年龄阶段划分,年龄越大、越应该少冒风险,追求稳健配置,股票类风险资产的比例要趋于下降。可以用100减去年龄,所得即是高风险资产所占比例。如60岁的投资者,投资高风险资产比例不应超过可投资资产的40%。二是“核心-卫星配置法”。投资者依据投资目标,寻找可能帮助他实现目标的投资工具,给予较高比例配置,这就是“核心资产”;在决定核心资产之后,从投资品种“互补”或“增强”等角度出发,再以相对低的比例配置“卫星资产”,形成组合。两种方法揭示了同样的道理:投资之前要有“整体”和“主次”的概念,资产配置是一个规划,而不是随便买一堆基金,缺乏统筹规划。
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