基金受益定向增发 对后市仍持谨慎态度

　商报讯 （记者 楼志文） 今年A股跌跌不休，尤其是四月以来，新股也不断破发。无论是偏股型还是债券型基金，业绩全军覆灭，一片惨淡。终于在本月，6只去年实施定向增发股票的限售股将迎来解禁，多少为基金公司带来一些收益。

　　定向增发带来一丝阳光

　　Wind数据统计显示，截至6月底，共有6只去年实施定向增发股票的限售股即将迎来解禁。具体来看，新海宜去年6月11日实施定向增发，增发价为15.11元，该股网下配售结果显示，华夏基金获配356万股，截至昨日，该股复权后收盘价为19.37元，上涨了28.19%，而同期上证指数仅上涨3.27%；鱼跃医疗去年6月17日实施定向增发，增发价格为32元，根据该股网下配售结果显示，国投瑞银基金获配了100万股。截至昨日，该股复权后收盘价为37.89元，上涨了18.41%。

　　值得注意的是，上述2只股票并不是为基金带来浮盈最多的股票，日前解禁的中恒集团为基金带来的浮盈实现了翻番。中恒集团去年6月10日实施定向增发，增发价格为31.85元，根据该股网下配售的结果显示，华夏基金和华商基金各获配了600万股。该股于6月10日解禁，解禁当日该股复权后收盘价为66.6元，上涨幅度高达109.11%。不仅如此，该股在限售股解禁一周后，于6月17日抛出了2010年度利润分配及资本公积金转增股本方案，每10股送5.5股转增4.5股，派0.65元现金红利，如果华夏和华商2家基金公司在解禁当日没有卖出中恒集团，收益将会更多。

　　基金业眼下很保守

　　去年A股市场经历了两次大调整，部分在去年股市高峰期实施定向增发的股票目前安全垫已经打薄。谈及定向增发的收益，基金业内人士普遍认为，“如果股市还不见起色，参与这些定向增发的机构很可能经历了一年锁定后还要面临亏损的困境。所以眼下还是比较推荐货币或者相对稳健的保本基金。”

　　天相投顾数据显示，2005年运作的4只保本基金在上证指数下跌8.33%的环境下，整体净值增长9.27%；而2006、2007和2009年牛市行情下，保本基金整体取得64.34%、64.95%和13.90%的收益，充分体现了善守能攻的优势。在A股市场大幅震荡的2010年，保本基金更是表现抢眼，全年平均收益率为6.6%，高于二级债基的6.4%和标准股票型基金的2.9%。不过，保本策略的不同，将决定保本基金所能带来的增值厚度。以即将发行的兴全保本混合基金为例，该基金采用的是基于可转债投资的OBPI策略，以可转债所隐含的看涨期权代替投资组合保险策略所要求的看涨期权，结合公司多年的转债投资经验，利用可转债自身特性来避免因为频繁调整低风险资产与风险资产配比带来的交易成本。