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（74）信达证券
注册地址：北京市西城区闹市口大街９号院１号楼
办公地址：北京市西城区闹市口大街９号院１号楼
法定代表人：张志刚
联系人：唐静
联系电话：０１０－６３０８１０００
客户服务电话：４００－８００－８８９９
传真：０１０－６３０８０９７８
网址：ｗｗｗ．ｃｉｎｄａｓｃ．ｃｏｍ
（75）东兴证券
注册地址：北京市西城区金融大街５号新盛大厦Ｂ座１２－１５层
办公地址：北京市西城区金融大街５号新盛大厦Ｂ座１２－１５层
法定代表人：徐勇力
联系人：汤漫川
联系电话：０１０－６６５５５３１６
客户服务电话：４００－８８８８－９９３
传真：０１０－６６５５５２４６
网址：ｗｗｗ．ｄｘｚｑ．ｎｅｔ．ｃｎ
（76）华龙证券
注册地址：甘肃省兰州市静宁路３０８号
办公地址：兰州市城关区东岗西路６３８号财富大厦
法定代表人：李晓安
联系人：李昕田
联系电话：０９３１－４８９０２０８
客户服务电话：０９３１－４８９０１００、４８９０６１９、４８９０６１８、４８９０２０８
传真：０９３１－４８９０１１８
网址：ｗｗｗ．ｈｌｚｑｇｓ．ｃｏｍ
（77）瑞银证券
注册地址：北京市西城区金融大街７号英蓝国际金融中心１２层、１５层
办公地址：北京市西城区金融大街７号英蓝国际金融中心１２层、１５层
法定代表人：刘弘
联系人：谢亚凡
联系电话：０１０－５８３２８７５２
客户服务电话：４００－８８７－８８２７
网址：ｗｗｗ．ｕｂｓｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ．ｃｏｍ
（７8）中山证券
注册地址：深圳市福田区益田路６００９号新世界中心２９层
法定代表人：吴永良
联系人：李珍
客户服务电话：４００１０２２０１１
网址：ｗｗｗ．ｚｓｚｑ．ｃｏｍ．ｃｎ
（79）厦门证券
注册地址：厦门市莲前西路２号莲富大厦十七楼
办公地址：厦门市莲前西路２号莲富大厦十七楼
法定代表人：傅毅辉
联系人：卢金文
联系电话：０５９２－５１６１６４２
客户服务电话：０５９２－５１６３５８８
传真：０５９２－５１６１１４０
网站：ｗｗｗ．ｘｍｚｑ．ｃｎ
（三）律师事务所和经办律师
名称：北京市天元律师事务所
住所：北京市西城区金融大街３５号国际企业大厦Ｃ座１１层
负责人：王立华
联系电话：（０１０）８８０９２１８８
传真：（０１０）８８０９２１５０
联系人：杨科
经办律师：陈华、杨科
（四）会计师事务所和经办注册会计师
会计师事务所：安永华明会计师事务所
注册地址：中国北京市东城区东长安街１ 号东方广场东方经贸城安永大楼（即东三办公楼）１６ 层
法定代表人：葛明
电话：０１０－５８１５３０００
传真：０１０－８５１８８２９８
经办注册会计师：李地、樊淑华
联系人：许建辉
四、基金的名称
本基金名称：易方达科翔股票型证券投资基金
五、基金的类型
本基金类型：契约型开放式
六、基金的投资目标
本基金主要投资于红利股，追求在有效控制风险的前提下，实现基金资产的长期稳健增值。
七、基金的投资方向
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、权证、资产支持证券、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其它品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。
本基金为股票型基金，投资比例范围为：股票资产占基金资产的６０％—９５％；基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的３％，基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的５％。本基金投资红利股的资产不低于股票资产的８０％。
八、基金的投资策略
１．资产配置策略
本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，追求更高收益，回避市场风险。
在资产配置中，本基金主要考虑（１）宏观经济因素，包括ＧＤＰ增长率及其构成、ＣＰＩ、市场利率水平变化、货币政策等，以判断经济周期对市场的影响；（２）微观经济因素，包括各行业主要企业的盈利变化情况及其盈利预期；（３）市场因素，包括股票及债券市场的涨跌、市场整体估值水平、大类资产的预期收益率水平及其历史比较、市场资金供求关系及其变化；（４）政策因素，与证券市场密切相关的各种政策出台对市场的影响等。
２．股票投资策略
在股票投资部分，基金管理人将首先根据上市公司历史分红情况及分红预期进行红利股初选。在此基础上，基金管理人将对初选红利股进行综合分析，精选未来分红潜力较大的股票作为备选红利股。最后，基金管理人将对备选红利股的估值水平进行分析，并据此构建股票投资组合。
（１） 红利股初选
基金管理人主要通过考察上市公司的分红连续性和现金股息率进行红利股初选。具体来讲，红利股是指满足以下一个或多个标准的上市公司发行的股票：
１）过去３个会计年度至少有２年分红（含２年）；
２）最近１年现金股息率排名位居市场前１／３；
３）预期将会推出丰厚的现金分红方案。
（２） 红利股精选
基金管理人不仅关心上市公司分红历史，更注重其未来分红潜力。基金管理人将在对红利股进行初选的基础上，对上市公司的持续盈利能力、财务健康状况和分红意愿等因素进行动态分析，挖掘分红潜力较大的红利股。
１）持续盈利能力分析
持续盈利能力是判断分红潜力的重要标准。持续盈利能力分析主要包括行业吸引力分析和公司持续性竞争优势分析。
Ａ．行业吸引力分析
基金管理人将采用波特的五种力量（Ｐｏｒｔｅｒ＇ｓ Ｆｉｖｅ Ｆｏｒｃｅｓ）模型对上市公司所在行业的吸引力进行动态分析。通过分析行业进入壁垒，判断新进入者威胁的大小及行业未来可能的竞争态势；通过分析替代品的威胁，判断替代品是否限制本行业产品可能的价格上涨空间；通过分析买方的议价能力，判断买方是否挤压本行业的利润；通过分析供方的议价能力，判断供方是否挤压本行业的利润；通过分析现有竞争对手的情况，判断行业内现有竞争对手之间的竞争是否导致整个行业产品价格的降低或成本的提高。通过以上分析，基金管理人将优先选择行业吸引力较强的上市公司。
Ｂ．公司持续性竞争优势分析
基金管理人将对上市公司的市场占有率、营业利润率和资产利润率等指标进行综合分析，以选择具有竞争优势的上市公司。在此基础上，基金管理人将对以下因素进行综合评价，优先选择竞争优势能够持续的上市公司。
ａ）成本优势的影响因素：公司通过扩大市场份额获得规模经济，在降低自身成本的同时增加了竞争者的模仿成本；公司拥有独有的产品或工艺技术，能够有效地控制和降低成本；公司采用比竞争对手更有效率的价值链，能够以更低的成本提供产品；公司具有较强的创新及学习能力，能够不断地对生产技术和工艺流程进行改进，以降低成本；等等。
ｂ）差异化优势的影响因素：公司下游购买者忠诚度较高，导致差异性优势得以延续；公司在获得差异性的同时能够获得成本优势；公司差异性有多种来源或来自公司独特的价值链，导致竞争者模仿难度较大；公司具有排他性的资源或优势，能够保持差异性；公司在形成差异性的过程中，创造了买方的转换成本；等等。
２）财务健康状况分析
财务健康状况直接影响现金分红能力。通过动态分析上市公司的财务健康状况，可以判断上市公司的现金分红潜力。财务健康状况分析主要包括偿债能力分析和现金流分析。
Ａ．偿债能力分析
资产负债率和利息保障倍数（息税前利润／利息费用）可以用来分析上市公司的偿债能力。较低的资产负债率和较高的利息保障倍数体现为较高的财务稳定性。基金管理人将通过对上市公司财务数据的动态分析，优先选择与同业公司相比利息保障倍数较高、资产负债率较低的上市公司。
Ｂ．现金流分析
自由现金流和盈余现金保障倍数（经营现金净流量／净利润）可以用来分析上市公司的现金流情况。自由现金流较高且长期为正，则现金分红潜力较大。盈余现金保障倍数较高，同样对现金分红潜力具有积极影响。基金管理人将动态分析上市公司的现金流情况，优先选择正的自由现金流保持稳定或增长、盈余现金保障倍数较高的上市公司。
３）分红意愿分析
基金管理人将在对上市公司过往分红历史进行分析的基础上，判断上市公司的红利分配政策，并依据上市公司相关公告，对上市公司的分红意愿进行综合评判。在此基础上，基金管理人将优先选择分红意愿较强的上市公司。
（３） 估值水平分析
基金管理人将对备选红利股进行估值分析。采用的估值方法包括市盈率法（Ｐ／Ｅ）、市净率法（Ｐ／Ｂ）、市盈率－长期成长法（ＰＥＧ）、企业价值／销售收入（ＥＶ／ＳＡＬＥＳ）、企业价值／息税折旧摊销前利润法（ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ）、自由现金流贴现模型（ＦＣＦＦ，ＦＣＦＥ）或股利贴现模型（ＤＤＭ）等。基金管理人将参照上市公司的行业特性及公司本身的特点，选择合适的估值方法。
通过估值水平分析，基金管理人将发掘出价值被低估或估值合理的红利股。
（４） 股票组合构建
在以上分析的基础上，基金管理人将优先选择分红具有连续性、现金股息率较高、具有持续盈利能力、财务健康状况较好、未来分红意愿较高且估值具有吸引力的上市公司的股票构建股票投资组合。当宏观经济、市场环境、公司基本面或股票估值水平等因素发生变化时，基金管理人将对股票组合适时进行调整。
３．债券投资策略
在债券投资方面，基金管理人将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。在类属配置层次，基金管理人结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素的综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整，确定类属资产的最优权重。
在券种选择上，基金管理人以长期利率趋势分析为基础，结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，合理运用投资管理策略，实施积极主动的债券投资管理。
随着国内债券市场的深入发展和结构性变迁，更多债券新品种和交易形式将增加债券投资盈利模式，基金管理人会密切跟踪市场动态变化，选择合适的介入机会，谋求高于市场平均水平的投资回报。
４．衍生产品投资策略
权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于基金资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。
基金管理人将关注国内金融衍生产品的推出情况，如法律法规或监管机构允许基金投资该衍生工具，基金管理人将制定与本基金投资目标相适应的投资策略，在充分评估衍生产品风险和收益的基础上，谨慎地进行投资。
九、基金的业绩比较基准
８０％×中证红利指数收益率＋中债总指数收益率×２０％
中证红利指数由中证指数公司编制，样本股为在上海证券交易所和深圳证券交易所上市、现金股息率高、分红比较稳定并具有一定规模及流动性的１００只Ａ股，能反映沪深证券市场高股息股票的整体状况和走势。
中债总指数由中央国债登记结算有限责任公司编制，能够反映债券市场总体走势，具有较强的代表性、权威性，并得到投资者的广泛认同，适合作为本基金的业绩比较基准。
如果指数编制单位停止计算编制该指数或更改指数名称，或有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩比较基准推出，本基金管理人有权对此基准进行调整并及时公告。
十、基金的风险收益特征
本基金为股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险品种，理论上其风险收益水平高于混合型基金、债券基金和货币市场基金。
十一、基金的投资组合报告（未经审计）
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同的规定，已于２０１１年６月１日复核了本报告的内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本投资组合报告有关数据的期间为２０１１年１月１日至２０１１年３月３１日。
１． 报告期末基金资产组合情况
序号
项目
金额（元）
占基金总资产的比例（％）
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