渤海证券 闫亚磊
.除速冻米面产量及定点屠宰企业屠宰量外，其他品种产量快速增长
4月份白酒行业产量数据仍然维持高景气度运行；啤酒行业产量增速从2月份开始呈现单月逐步回升态势；4月份单月葡萄酒行业产量增速显著下滑，但前4月累计产量增速仍高位运行；前4个月液体乳和乳制品产量累计增速维持高于去年同期水平；4月份速冻米面食品行业产量增速小幅回落，前4个月累计增速低于去年平均水平；自2月份以来全国定点屠宰企业屠宰量连续3个月同比下滑。
.高端白酒价格上涨是主流，原奶价格涨幅趋缓，猪肉价格淡季不淡
虽然5月份酒驾正式入刑，但是在五一节及端午节等的刺激下，高端白酒市场价格仍然呈现出较为坚挺的态势；原奶价格涨势有趋缓迹象，鲜奶和利乐枕奶价格小幅上涨，目前乳制品行业成本压力有逐步减轻的趋势；猪肉价格淡季不淡，仔猪价格快速攀升，仔猪供给相对不足导致生猪供给不足从而影响猪肉供给，预计猪肉高位运行仍将维持一段时间。
.绝对估值低，相对估值并未出现高估，维持行业看好评级
食品饮料相对大盘的溢价率下降至1.86，相对估值处于合理偏低水平；从绝对估值来看，食品饮料TTM市盈率处于历史较低水平；综合绝对和相对估值，食品饮料行业跑输大盘概率较低。另外，虽然通胀水平高居不下影响了居民当期消费满意度，但是消费者信心指数、预期指数、个人所得税增速回升以及PMI就业指数均显示可预见未来，消费仍维持相对乐观情形。虽然短期可能会有诸如酒驾入刑和食品安全等对行业造成短期冲击，但是行业长期发展依然稳定，仍然维持行业的“看好”投资评级。
.推荐高档白酒、啤酒、伊利和双汇发展[61.40 0.39% 股吧]
白酒尤其是一线白酒行业由于其良好的估值和业绩增速比价效应有望表现较好，由于这个因素仍然存在，我们看好白酒行业，尤其是一线白酒，重点推荐泸州老窖[46.85 0.73% 股吧]、五粮液[34.84 0.93% 股吧]和山西汾酒[70.10 -0.38% 股吧]。另外，随着气温逐步升高，关注进入旺季的啤酒行业(推荐青岛啤酒[35.05 0.66% 股吧]和燕京啤酒[18.96 -0.21% 股吧]，估值低、成长稳定)；推荐能够充分分享行业整合空间，长期发展势头好的伊利股份[36.03 0.14% 股吧]。另外，双汇发展经历了瘦肉精风波后，业务逐步恢复，再加上我们对资产注入持乐观态度，相对于注入后资产估值水平较低，给予双汇发展推荐评级，调入股票池。
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