：从股票反转动力中寻找投资机会

根据西方和国内学者对反转策略的深入研究表明，在熊市中，反转策略的
效果较不明显；而在牛市和震荡市场中，市场则存在较强的反转效应，采用反
转策略则可以战胜市场。
我们认为，目前A股市场的上证综指仅为2800点左右，A股市场整体PE估值
为17.16倍，市净率为2.49倍，依然处于历史的较低水平。中国未来的经济增
速仍然能保持稳健：我国的城市化进程还远未完成，中国的人居条件，消费水
平等和发达国家相比仍有较大的提升空间，广阔的内需市场为我国经济持续成
长提供了较好的条件。们认为未来的A股市场仍然具有继续上行的条件，特别
是目前大盘股估值处于历史较低水平，在这样的市场情况下，使用反转策略则
可能为投资者带来较好的超额收益。
根据我们研究表明，在 2009 年 1 月 1 日至 2011 年 3 月 31 日之间，每月
第一个交