莫尼塔：房地产关注四大行住房信贷政策

　事件：四大行全面落实差别化住房信贷政策

　　中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行日前在京召开座谈会，深入学习中央经济工作会议和全国金融工作会议精神，认真分析当前房地产市场形势，共同研究商业银行改进房

地产金融服务的工作重点，提出要继续全面贯彻落实差别化住房信贷政策。

　　会议提出，一是切实满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求，合理权衡定价，在基准利率之内根据风险原则合理定价。二是要积极支持资质良好的开发企业进行有市场需求的普通商品住房建设，增加普通商品房的有效供给。三是要按照财务可持续原则，大力支持政府主导的、以公租房为主的保障性安居工程建设。四是要切实改进房地产金融服务，认真遵守信贷管理各项规定和业务流程，提高贷款审批效率。

　　五是要有效防范信贷风险，严格执行个人住房贷款最低首付款比例的政策规定。六是要坚持市场创新原则，在深入调查研究的基础上，加大金融产品和服务方式创新，全面改善资源配置效率。

　　评论：

　　我们认为四大行全面落实差别化住房信贷政策的目的，主要是扶持刚需购房者的购房意愿，缓解开发商资金层面风险，增强开发商新开工意愿，避免中期供给不足而蕴藏的房价暴涨风险。

　　政策本身体现了中央希望通过改善楼市流动性，降低地产行业“硬着陆”风险。与限购放松不同，该政策主要指向刚需群体，并不会明显增强房价上涨预期。

　　我们在《基本面将温和复苏，地产中期跑赢大盘》报告中指出，影响楼市周期变化的是流动性。我们认为本次政策带来的楼市流动性改善，将支撑基本面温和回暖。

　　我们认为尽管开发商定向扶持将有助于缓和开发商的资金风险，但并不会造成房价很快的反弹。由于目前库存水平较高，同时开发贷扶持需要一定的过程，因此房价风险尚不需要考虑。

　　我们建议关注地产基本面回暖推动地产跑赢大盘较好的时间窗口。

　　从中期角度来看，未来两个季度地产整体跑赢大盘的概率较大。