我们的分析与判断
1、2012 年积极信号将遵循“信贷微调+地方优惠政策”两条主线
我们认为，2012 年全年房地产行业的积极信号的出现将遵循两条主线：
（1）整体的信贷宽松微调；
（2）给地方政府的各种鼓励刚需，鼓励合理性购房的政策的出现。
2、地方优惠政策出台城市包括：芜湖、北京、上海、天津等
芜湖市颁布该条政策的亮点在于：购买普通商品房（包括二手）给予契税100%补贴；另外，小户型（90 平米以下70 平以上）给予每平米50 元补贴；70 平米以下给予每平米150 元补贴。
从去年 12 月北京市放宽普通商品住宅的标准，从而扩大了能够享受税收优惠政策的商品房的范围开始，已经陆续有上海（2012 年1 月16 日）、武汉（2012 年1 月30 日）、天津（2012 年2 月1 日）等城市也颁布了类似放宽普通商品房住宅标准的文件。（详见附录）
这都属于积极信号的第二条主线。我们认为，未来会有更多的城市陆续出台相应的调整政策，在调控大方向不变的前提下，对于首套房、小户型等自住型需求的商品房给予适当的优惠和鼓励。
3、信贷也现积极信号
2 月7 日，央行在其官网发布消息称，央行将加大对保障性安居工程和普通商品住房建设的支持力度，并提出“满足首次购房家庭的贷款需求”。这是央行继住建部之后再次释放满足首套房贷需求的信号，此举使市场对于首套房利率放开的预期进一步增加。
这符合我们之前的预期：2012 年一季度，房地产板块将受益于信贷微调宽松和投资增速筑底带来的积极变化。
投资建议：
我们依然维持行业“推荐”评级。看好一季度信贷宽松带来的地产板块的收益。推荐公司：一线公司保利地产、万科A；二线推荐地产公司：中南建设、金科股份、荣盛发展、鲁商置业。当前仍是布局地产行业的好时机，积极信号不断出现，行业面临的大环境在逐步量变中，我们建议投资者选择以上周转率高，业绩有保障的地产公司。（银河证券研究所）
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