交银国际：房地产行业反弹倾向短暂

　　中国调低存款准备金率50 个点子，触发行业显着反弹。从银行获得贷款的机会增加，倾向利好高负债率的发展商及住宅物业市场的最终用家。然而，基于中央政府对行业持严谨态度，我们认为高负债率的公司仍不会受市场欢迎。此外，未来楼价预期仍是最终用家置业的决定性因素。因此，我们认为行业反弹倾向短暂。由于具备高负债率的特性，绿城中国(3.68,-0.17,-4.42%,实时行情)(3900.HK，沽售)、富力地产(6.95,0.07,1.02%,实时行情)(2777.HK，沽售)及保利香港(3.38,-0.12,-3.43%,实时行情)(119HK，暂未评级)已作短线反弹，但我们仍维持绿城中国及富力地产的“沽售”评级，理由是两家公司现时的估值并无基本因素支持。另一方面，我们建议买入世茂房地产(6.9,0.11,1.62%,实时行情)(813.HK，买入)及越秀地产(123.HK，长线买入)，原因是两家公司的估值一直落后同业。