投资攻略：美房地產基金行情升温

梁亨

　　第三季期间，由於衰退疑虑升温，以及美股颠簸加剧影响，导致美国房地產信託基金上季就跌了13.75%，比当地大型股基金期间平均的11.83%跌幅还深了一些；但自美股於本月4日触底反弹，美房地產信託基金也出现了微妙的转变，由4日起以来的反弹幅度就达12.6%，表明近月跌深的房地產信託基金又再度重拾其投资吸引力。

　　据基金经理表示，虽然欧债危机引发的资金紧缩，波及房利美与房地美，让有份参与的房贷信託基金近三个月就跌了13%。不过市场分析认為，只要得到紓缓的短期资金再挹注，房贷信託得以新购房贷抵押扩容资產链，其倍大的收益率在目前低利率的环境还是具基本面优势。

　　在商业房產信託上，Simon Property今年第二季的运营资金(计算折旧及摊销以及其他非现金支出后净收入)从去年同期的4.877亿元(美元，下同)或每股1.38元，增长至5.83亿元或每股1.65元。

　　公司在美国全资拥有以及有参与权益的购物中心和名牌大卖场就高达392间， 据Zacks估计，其第三季的每股运营资金為1.67元，若预测成真，其每股运营资金的年增长将是高达6成，而上周相关房地產信託基金的2.83%涨幅，比美国股票基金以及美国大型股基金期间的0.34%涨幅和0.21%跌幅等表现為佳，显示房地產信託基金又再升温。

　　比如摩根士丹利美国房地產基金，主要透过持有美国房地產业公司股票，以寻求高於平均水平的经常性收入，以及以美元计价的长期资本增值。上述基金在2008、2009和2010年表现分别為-42.64%、40.34%及26.73%；其资產比重為99.56%股票及0.44%现金；而平均市盈率和标準差為38.07倍及41.25%。

　　摩根士丹利美国房地基金的资產行业比重為92.12%房地產、6.48%周期性消费、0.88%健康护理及0.09%金融服务。至於该基金的三大资產比重股票為9.96%Simon Property Group Inc.、9.79%Equity Residential及6.37%Host Hotels & Resorts Inc.。

　　基本面改善助吸引资金

　　今年以来各板块房地產信託基金表现来看，美国的5.23%跌幅相对於亚、欧期间的7.75%和9.72%跌幅為轻，加上第三季经歷了市场衝击以及剧烈波动股价，基本面回温将有助近月已修正的股价重拾正轨，為持股基金带来助益。