房地产信托已现隐性违约

　房地产信托已现隐性违约。
　　来自信托人士消息称，近期京沪两个郊区房地产信托项目，分别出现了还本付息垫资的情况。
　　其中北京项目第一期的利息支付由信托公司本身垫资，上海项目则是通过一家资产管理公司（AMC）过桥融资，安全完成了兑付。
　　“有第三方机构愿意接盘，是好事情，说明还没有到最坏的时候。”一位受访信托公司相关负责人表示。
　　中国信托业协会上半年的数据显示，房地产信托的余额超过6000亿元，仅前8个月新增房地产信托就达到2000亿元。在融资调控和销售限购等政策的影响下，近万亿的项目有多少会出现隐性乃至实质性兑付违约，正成为摆在信托公司头上的达摩克利斯之剑。
　　隐性违约
　　据了解，该位于北京通州的项目，并非“四证”齐全，但在支付信托公司高手续费的情况下，信托公司依然通过结构化处理发行了信托计划，之后受开工进度等影响，信托的第一期利息支付就出现困难，信托公司只得亲自出手。
　　“半年付一次息，结果第一次付息就出现问题，可见项目资质非常薄弱。”相关人士透露，目前该信托公司相关责任人已经被处理，不过由于还未到本金兑付期，目前信托计划正常。
　　而另一上海的信托项目，在近期需要清算兑付的时候，则是由一家资产管理公司代为兑付完成，因此并没有召开展期或延缓支付的持有人表决会议，避免了波及普通投资者。
　　该资产管理公司上海代表处人士也向记者证实，近期接洽的相关地产融资项目较多，该公司内部预期房地产行业或许会有一波不良资产的处置高峰期，因此正十分关注其中的资产处置机会。
　　但该项目之后是直接由资产管理公司处置，还是项目公司继续主导，知情人士表示，还未有定论。
　　一位信托经理介绍，资产管理公司当前介入地产信托，第一步仍以融资为主，比如再宽限两年，如果两年时间过去后，项目仍然无法实现资金兑付，才会实质性进入处置资产程序。
　　“一旦处置，资产管理公司收益是比较大的，因为信托计划一般抵押率是40%左右，收回本金基本上没有问题。”他估计今年资产管理公司接盘的这类地产项目，在几十亿规模。
　　当然，通过第三方融资实现兑付，并没有影响到普通投资者的收益，因此信托计划目前并没有出现实质性违约。