投资要点：
重点城市成交量环比止跌回升。
我们监测的19 个重点城市（苏州不连续）上周销售面积251.21 万方，环比增长12.98%。长三角涨跌互现，南京上涨七成。上海上周成交27.9 万方，环比增长29.47%；杭州上周成交7.56 万方，环比增长-21.41%；宁波上周成交万方7.11，环比增长4.10%；南京成交面积环比增长70.04%。 环渤海整体上涨，但涨幅有限。北京上周成交11.1 万方，环比增长12.01%；天津成交17.09 万方，环比增速2.03%；青岛成交面积18.46 万方，环比增速至8.14%；沈阳成交面积至万方28.57，环比增长9.59%。 珠三角三市均上涨，维持低位反弹。广州成交15.1 万方，环比增长22.17%；深圳成交7.87 万方，环比增长58.03%；东莞成交10.68 万方，环比增长9.20%。其他城市涨多跌少，多个城市上涨超三成。重庆上周成交19.06 万方，环比增长34.60%；成都成交万方9.23，环比增长-10.65%；福州成交4.97 万方，环比增长30.79%；厦门成交6.77 万方，环比增长3.83%；长沙成交18.64 万方，环比增长32.48% 武汉成交25.96 万方，环比增长-5.74%。
维持推荐组合的仓位，改变配臵。我们的地产股票组合截至本周一（2010.12.17～7.25），不考虑冲击成本的整体组合收益率 7.49%。同期地产板块的累计收益 -2.24%，上证综指收益 -7.22%。本周我们维持最低的组合仓位，迄今已经三周，成功地规避了本轮下跌。本周调出中天城投[9.93 2.06% 股吧]，调入保利地产[10.28 0.49% 股吧]和阳光城[8.15 2.77% 股吧]。
个股推荐为：华侨城A[7.70 0.92% 股吧]、福星股份[10.62 2.21% 股吧]、万科A[8.14 -0.73% 股吧]、保利地产、阳光城、招商地
产和黑牡丹[9.49 2.48% 股吧]。
维持行业增持评级
继续等待供应量提升的时间窗口，成交量恢复将为板块带来阶段性机会，
是否存在趋势性机会还有待观察，维持行业九月份回暖的先期判断。
50