从债市顶部到股市底部

　　著名的投资时钟图为我们揭示了这样的规律：伴随着通胀的上升与下降，经济往往可能会经历复苏—过热—滞胀(或者称膨胀性萧条)—通货再膨胀—复苏的周期性循环。在这样的周期性循环过程中，最佳的大类资产类别也从股票—大宗商品—现金—债券—股票依次转动。那么，现在的中国资本市场投资时钟转动到了几点钟？ 　　

　　刚刚过去的2009年1月，中国债券市场利率产品价格产生了自2008年7月中旬单边大牛市以来第一次真正意义上的调整，以2009年1月中旬的最低点计算，银行间市场10年期国债收益率水平回升了40多BP。(无独有偶，几乎在同一时间窗口，美国10年期国债收益率水平也回升了40多BP。)与此同时，中国A股市场逐步摆脱周边股市的阴霾，走出了独立的反弹行情，上证综指重新回到了2000点附近。 　　

　　我们关心的是，债券市场是否开始构筑利率产品的顶部，而2008年10月底上证综指的1664点是否会成为重要的底部，应该如何用经济基本面的逻辑框架来分析解读？