周三深沪A股市场继续强劲反弹，实现了节后市场的“三阳开泰”，为牛年行情奠定了一定的活跃气氛。但从整个A股市场轨迹形态来看，仍将面临较为曲折的运行过程。就短期市场而言，“三阳开泰”后并非会一帆风顺，一些重要的市场影响因素仍需认真对待，而这些因素也可能决定着A股市场是继续反弹还是震荡调整。
一看成交量是否配合
从节后市场的强劲反弹来看，主要得益于成交量的有效放大。周一深沪A股市场总成交额为960.12亿元；周二总成交额为1498.2亿元；周三则达到了1693.08亿元，三个交易日的成交量显示出递增态势，这也是A股市场节后能够连续强劲反弹的最为关键因素。通过市场轨迹发现，周三沪综指收盘于2107点，站上了阶段运行箱体1800-2100点上方，但由于上站位置过近，加上深沪A股市场短期技术指标的严重超买，如果继续反弹就需要成交量的配合方能维持。2100点是否有效突破需要进行后期确认，而成交量就成为能否有效突破的关键参考指标，如果2100点近期很快被拉回并收中阴放量，上升无量，那么这种突破很可能是一种政策刺激下的假突破；相反，大盘后期不仅成功站于2100点之上，并且成交量没有明显萎缩迹象，市场则可能继续震荡反弹。
二看大盘蓝筹股的走势
周三沪综指能够站上2100点，实现新年“三阳开泰”，很大程度上是大盘指标股的拉升和反弹所致，比如中国石油（601857行情,爱股,主力动向）、工商银行（601398行情,爱股,主力动向）、中信证券（600030行情,爱股,主力动向）、万科A、招商银行（600036行情,爱股,主力动向）等积极配合反弹，这些品种在前期跌下后基本没有反弹或反弹较少，目前是补涨还是启动需要认真观察。从市场近期运作层次来看，研究发现本轮始于经济刺激的反弹呈现出鲜明的层次特色，可大致分为基建板块——主题投资（行业振兴领域）——中小板——题材品种——大盘股。值得指出的是，主题投资依据政策刺激不同不时出现，这与A股市场以往行情明显不同，大盘股是启动行情还是层次运行中的一种后期补涨需要高度关注。如果是层次运行后期的补涨，则A股市场短期内就可能出现震荡回落走势。相反，如果大盘蓝筹股仍然表现较强，行情就可能会有所拉长。因此，大盘股反弹能否持续是A股市场短期能否延续反弹的关键。
三看外围市场的变化
在深沪A股独立反弹的背景下，研究发现，目前国际主要资本市场仍然具有较大的不确定性，近期仍然呈现出总体调整态势，特别是美国道琼斯指数、英国富时100、日经225指数、香港恒生指数等均到了金融海啸时的低位附近，法国、德国、意大利股票市场近期还出现了跌破金融海啸时低点的状况，因此如果其出现整体性破位，那么这些5-10倍PE的资本市场股票可能面临资产股票价值重估，对于目前A股相对较高的动态PE估值而言，将形成下拉作用。相反，如果主要资本市场能够稳住不破位，那么对A股将形成较好的联动支撑。另外，一月份宏观经济数据即将公布，从2008年四季度GDP的快速下降来看，似乎经济数据的不确定性仍大，加上A股市场整体年报业绩的下降，投资者需对这些因素密切关注。虽然A股市场在短期能够走出独立性行情，但如果从国际资本市场、世界经济联动的角度来看，投资者就要格外重视外围市场变化的不确定性和运行情况。
总体来看，深沪A股市场节后出现“三阳开泰”后，需要从成交量、大盘蓝筹股、外围市场运行变化、经济刺激政策等方面进行关注。
九鼎德盛 肖玉航
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