股市复苏首选券商股 海通证券今年已经涨42%

[] 来源：证券市场周刊 2009-01-29 10:58

股市复苏首选券商股 海通证券今年已经涨42%

　　从2009年1月1日到1月20日，券商板块整体上涨22%，大幅超越同期大盘9.5%的涨幅，其中海通证券(11.46,-0.08,-0.69%)的涨幅更是达到了42%。这一轮行情是否由流动性扩张所推动？

　　央行降息周期持续，是否意味着A股的流动性出现了实质性转机？由于券商股超涨超跌的特性，如果流动性拐点出现，则券商股将成为最大的受益板块。在过去的一个月里，券商股大幅超越大盘是否已昭示出一个趋势，即包含了市场向好的预期？

　　股市复苏首选券商股

　　央行公布的2008年12月货币数据显示：M1(狭义货币供应量)和M2(广义货币供应量)增速分别达9.1%和17.8%，当月新增信贷7718亿元，同比多增7233亿元，也远高于历年12月信贷投放水平。

　　安信证券首席经济学家高善文认为，估值与盈利的变化决定股票的价格趋势，而估值水平与流动性关系紧密，估值上升和盈利下降是2009年资本市场的基本格局。“从流动性需求的角度看，未来名义GDP增速下滑意味着实体经济的生产和交换领域对流动性的需求全面下降。”高善文称，在流动性供应上升的背景下，实体经济对流动性的需求在全面下降，意味着流动性供求的转折正在出现。

　　高善文进一步分析认为，流动性正逐步上升，但实体经济并不能够完全消化增加的流动性，此时流动性不外乎三个渠道可去：债券、股票和房地产。下一轮的周期里面，股票市场的收益率应该会超越房地产、债券以及其他的市场拥有最高的收益率。