债市为基础 股市谋收益

　　在不断放松的货币政策下，明年的投资方向该指向哪里？记者日前采访了国泰基金国泰金鹿保本(二期)基金经理陈强。陈强表示，目前债券市场仍存在着降息的预期，但短期内也在一定程度上受到市场供求因素影响，预计今年底明年初债券市场短期内依然走强。因此，国泰金鹿保本基金仍将在夯实保本垫的基础上，灵活捕捉股票市场结构性机会，创造收益。

　　资金向久期更长短融倾斜

　　国泰金鹿保本基金(二期)自今年6月份运作以来，净值始终保持在面值以上，截至12月19日该基金单位净值为1.051元。陈强表示，6月份成立以来，国泰金鹿刚好赶上9月份债市启动的顺风车，通过积极操作，获得了超过5%的收益，初步完成了保本垫积累这一关键的过程，为未来的权益类投资打好了基础。

　　陈强认为，在央行11月26日公布降息108基点之后，债券市场短期债收益率出现较大幅度的下降，这不仅仅是降息所致，还由于短期内市场资金充沛引起供求失衡造成的。前不久，国务院发布金融促进经济意见，要求停发3年期央票，降低1年期和3个月期央票的发行频率和数量。巨量央票的缺失给债券市场的供给结构带来巨大变化，这也是近期短期债券价格上涨的主要原因之一。

　　从投资安全性来讲，央票相比短期融资券等品种更高，但目前的收益率太低。而央票停发引起投资品种短缺，也使得资金逐步向短期融资券等信用级别不同、久期更长的品种上倾斜。

　　“对于信用债产品，目前最高级别的AAA级债券，如铁道、电信等有垄断优势的央企，AA+级债券，如作为国家支柱产业的大型国企发行的各种债券，将是我们未来要给予重视的投资品种。”陈强介绍。