连续减息银行粮仓爆满 逼得央行回笼资金

[] 来源： 2008-12-24 08:58

相关报道：兴业银行发180亿次债 呆账核销额提至9亿

　　银行体系资金面异常充裕，央行不得不从银行间市场中净回笼资金。央行昨日（23日）以招标方式进行了500亿元的28天正回购，中标利率跌至0.9%，较上一期下降了10个基点，刷新了逾六年新低。而在一个月之前的11月25日，该利率还为1.81%。

　　《东方早报》报道，9月份以来，央行连续减息释放流动性，而对于银行来说，贷款增速远远跟不上货币供应量增长速度，导致银行的富裕资金已渐“泛滥”，迫使央行不得不结束连续六周的公开市场净投放操作。

　　对此，市场人士表示，在几次减息和下调存款准备金率的刺激下，机构资金空前充裕，正回购利率不断走低在预料之中。正回购是指央行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，是央行从市场收回流动性的操作。

　　银行资金“泛滥”

　　自央行放松货币政策、下调存款准备金率和利率以来，商业银行就不得不面对自身更加充裕的流动性局面。

　　而上述态势在进入12月份以后进一步加重。

　　“在货币供应量增长速度远超过贷款增速的情况下，银行的富足资金缺乏可用的地方。”一国有银行资金部门人士说。这造成了资金在银行间市场的大量囤积。

　　在富余资金的推动下，银行间市场货币和债券市场利率均有较大回落。据兴业银行债券交易员叶予璋介绍，尽管正回购利率已降至历史低点，但还是有大量资金参与了昨日招标，“对于银行业机构来说，只要正回购利率高于超额准备金存款利率(也即在0.72%以上)，对于机构就有吸引力。”

　　作为银行资金运用的机会成本，0.72%的超额准备金存款利率是银行资金成本的底限。

　　尽管有人会说即使减息后测算下来银行资金成本也可能在1.2%～1.3%，为什么要投资收益率只有0.9%的正回购证券呢？对此，叶予璋分析指出：“这里面就是机会成本的问题，贷款不敢放，或短期内难以放出，资金闲置就更亏了。”
　　国务院办公厅此前称，明年将停发三年期央票，降低一年期和三个月期央行票据发行频率。