与前两次深跌相比，此次下行的突出特点在于时间短、差额大和成因杂。由此提出了一个值得深思的问题：10多年来，在经济高位运行且又好又快发展的背景下，为何中国股市屡屡走出大幅下跌的“硬着陆”行情？这究竟是A股市场的内在规律所致，还是另有其他机理？另一方面，在股指快速下行的背景下，2006年之后入市操作的投资者损失惨重，不仅使得2005年展开的股权分置改革所获得的赞誉声几乎跌尽，而且否定股权分置改革、要求对非流通股予以禁售的主张也在暗流涌动。实际上，中国A股市场已再次面临何去何从的重要选择关头。
选择应对之策，首先需要弄清相关事件发生的成因。同理，探讨此轮A股市场下行的主要成因，也是分析的起点。2008年初以来，A股市场中广为流传的下跌成因（按照时间序列）大致有“美国次贷危机论”、“解禁论”、“经济滞涨论”和“货币紧缩论”等几种。笔者认为，这些说法均难以成立。主要理由是：
第一，从“美国次贷危机论”来看，2008年1-3月，鉴于A股市场的大幅下落，一些人强调，这主要是由美国次贷危机惹的祸。但这种说法是缺乏足够根据的。理由是，如果美国次贷要对中国股市发生实质性影响，至少需要具备两个条件之一：一是中国股市属于开放式国际股市，由此，有着大量的海外资金入市。在此条件下，由于美国发生了次贷危机，相当多海外机构需要抛股抽资以救援母公司的资金紧缺，从而，引致股市走势大幅下落。二是在中国股市的上市公司中有相当大的比重从事外贸业务，这样，在美国次贷危机、美国经济走软和由此引致的全球经济下落过程中，这些上市公司的业绩大幅下滑（且有明显的数据可证），从而引致股市基本面改变，促使股市走低。但从中国的实践情况看，这两个条件均不成立。首先，在中国股市中，除了QFII外，合法进入A股市场的海外资金数额相当小。就QFII而言，虽然准许设立的额度为300亿美元，但实际批准的只有100多亿美元。且不说QFII已批准的资金额度尚未使用完，QFII迄今也没有完全减仓，即便它们近几个月不断减仓以至于目前处于空仓状态，对有着20多万亿元市值、入市资金高达3万多亿元的中国股市来说，影响也是相当有限的，因此QFII无力使中国股市下落3000多点。其次，虽然有一部分上市公司的经营业绩受到外贸走势的影响，但2007年中国外贸形势相当好，2008年1-6月份的出口涨幅虽然有所下落可依然达到了21.9％，在此背景下，从事外贸业务的上市公司没有理由说受到美国次贷危机的实质性影响，更没有理由说，由此促使股市跌幅深达55％以上。美国次贷危机发生于2008年8月，但从2007年报和2008年第一季度报告看，上市公司总体上并没有因美国次贷危机而引致经营业绩大幅下滑甚至发生严重亏损；相反，从最近对70多家券商1800多位投资分析师盈利预测的统计来看，他们认为，与2007年相比，上市公司的总体业绩增长率将达到27.80％，虽然增长幅度有所降低，但依然处于高位状态。
与2008年相比，2009年中国经济受美国金融危机的影响程度可能更大。一方面美国金融危机的深度爆发是在2008年9月以后，西方各国的全面救援行动顺次展开。另一方面，从2008年秋季广交会的成交额中可以看出，2009年的态势比2008年严重得多。如果说2008年的中国外贸出口还有2007年下半年以后的订单支持的话，那么，从2008年下半年所接收的外贸订单看，2009年的情势就相当严峻了。这些情况表明，以美国金融危机来解释A股市场从2007年11月份以后的快速下滑，在时间序列中，是不成立的。再退一步说，就算美国金融危机对中国A股市场有着较强的影响，但美国的道琼斯30种工业股票指数2007年1月3日为12474.52点，逐步上行到10月9日的14164.53点，此后逐步下落到2008年11月12日8282点，跌幅为41.53％，远低于中国A股71.78％的跌幅。边缘地带的“振幅”反而远大于“震中”，这是没有道理的。
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