金融界网站编者按 周五的大阴线令市场重又悲观，反弹行情似已结束。在经济基本面形势严峻，企业盈利下滑已成定局的背景下，A股行情将如何发展。在中央经济工作会议后，证监会提出将“积极推动市场并购重组”列入今后工作重点，而工信部则提出促进钢铁等行业兼并重组。商业银行的并购贷款业务开闸，则给并购重组提供了资金支持，整合重组能否激发热点，成为未来行情主线。投资者可关注。
政府部门合力推动整合重组
并购贷款研究
证监会落实经济会议精神 并购重组成第一受益板块
本报记者 王兆寰 北京报道
令市场期待的中央经济工作会议已落下大幕，坊间期待的利好政策更是令市场“左盼右等”。
11日晚间，证监会对外发布消息称，贯彻中央经济工作会议精神，支持国民经济平稳较快发展，积极推动市场并购重组，加快多层次市场体系建设，加大对中小企业发展支持力度。
政策转“实”
刚刚闭幕的中央经济工作会议将“保持经济平稳较快发展”作为明年经济工作的首要任务。其中，“保持资本市场和房地产市场稳定健康发展”的论调更是引发了投资者们的关注。
会议到底有没有具体利好政策？只是说说而已？
国都证券策略分析师张翔直言：这是最高级别的经济会议，只是定调，具体的政策不会讨论，随后各相关部门会据此落实精神，政策会陆续推出。
而就在银监会出台《商业银行并购贷款风险管理指引》后不久，证监会便将“积极推动市场并购重组”列入今后工作重点，而非此前业界预期的制度利好。
“这可以视为政策的一种导向，在IPO暂缓，融资融券等制度建设推动减缓的情况下，通过支持企业并购重组做大做强，局部性为市场增加亮点或许更为实在些。”多位市场人士在接受记者采访时是说，“借壳上市、资产注入整体上市不排除会加速的可能。”
安信证券分析师任瞳在接受记者采访时表示，融资融券的脚步确实慢了一些，监管层考虑的方面很多。
记者在致电证监会相关人士时，该人士表示，处理好“创新与监管”的关系是目前他们工作面临的重大课题。
另据一位接近监管层的人士向记者透露，《证券公司业务范围审批暂行规定》自12月1日起实施，的确是意味着证券公司申报融资融券业务的通道已经打开，但融资融券试点的正式启动尚需要对2006年试点管理办法进行修订，重新明确试点券商的资质条件。
“只有在此基础上，券商才可进行申报，监管层确定试点公司，最后正式启动融资融券业务。由此看来。融资融券并不会很快推出。”上述人士如是说。
而在长江证券（000783行情,爱股,主力动向）分析师刘俊看来，近期商业银行并购贷款放行的意义和产生的影响不亚于融资融券。商业银行可以发放有别于传统贷款的并购贷款，这为上市公司并购、海外收购、MBO等并购活动打开了广阔的空间，为资本市场的活跃增添了持续动力，长远影响不可低估。
中原证券研发中心经理刘舒则认为，在经济增速放缓，企业生存有较大的压力下，并购重组政策推进可谓实质性利好消息。他坦言：一方面，通过整合资源，实力强的公司可以借壳上市，获得更大发展。另一方面，在资本市场相对薄弱，重组题材可以引发投资者想象空间，带动相关热点。
年关重组“掀热潮”
统计数据显示，随着年关的到来，近一个月内，发布重组相关公告的上市公司多达92家。
目前，仅已停牌的就有长江电力（600900行情,爱股,主力动向）、唐钢股份（000709行情,爱股,主力动向）、东方航空（600115行情,爱股,主力动向）、国投电力（600886行情,爱股,主力动向）、国投新集（601918行情,爱股,主力动向）等央企十几家公司。
而继鲁能泰山（000720行情,爱股,主力动向）宣称可能易主后，电力行业重组并购亦在近期掀起小高潮。11日，国电电力（600795行情,爱股,主力动向）也发布公告称，通过增资扩股的方式，获得宁夏英力特（000635行情,爱股,主力动向）电力集团51％股权；华能国际（600011行情,爱股,主力动向）公告称，将购江苏电力持有的淮阴电厂10％的股权。
“虽然资产重组形式多种多样，但并购整合央企似乎更有看头。”中信建投策略分析师如是说。而12月9日，银监会公布的《商业银行并购贷款风险管理指引》更是为很多实力较强公司的资本运作、并购重组奠定了较好基础。
有分析师人士乐观预期，作为最为受益并购贷款业务开闸的一员，大集团的战略整合将面临更加宽松的融资环境和整合效率，而相关公司更将加速上演乌鸦凤凰的华丽变身，其股价和估值享有更大幅度的资本溢价亦理所当然。
临近年关，ST板块日趋活跃，由此借助重组扭转经营困境从而实现“保牌摘帽”，市场表现异常抢眼。
11日，沪指下跌调整，ST股却几乎全线飘红，涨幅超过4％的达40余只，28只涨停，其中*ST夏新（600057行情,爱股,主力动向）、ST东盛（600771行情,爱股,主力动向）、*ST潜药（600568行情,爱股,主力动向）、ST中房（600890行情,爱股,主力动向）等十来只ST股，因连续3天涨停而停牌1小时，开盘后又直奔涨停。
“尽管并购重组想象空间巨大，对于投资者把握起来难度较大。因为重组的方向和时机具有不确定性。”刘舒在接受记者采访时谨慎地说，“一些同系并购，整体上市等题材不排除有内幕交易。”
“并购可以使企业做大，但是能否真正做强还不好说。并购重组是市场长期的热点，整体资本市场的走强仍需依赖宏观经济环境和基础制度的完善。”刘舒如是说。
更有人士认为，从风险的角度来看，ST板块、重组板块作为壳资源的“大本营”，实际上有的公司已经处于非常严峻的经营困境，很难得到并购贷款支持，这样的公司只是短期游资的炒作题材。
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