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A股重蹈历史的覆辙

   对于A股市场而言,准备金率下降和利率大幅度下降将刺激银行信贷增加,并且有助于减轻企业资金成本压力,这可以在一定程度上提升上市公司的经营业绩。与此同时,如果以一年期固定存款利率作为无风险利率来计算,那么利率的下降,有助于提升A股市场整体的估值水平。然而,尽管从上市公司经营情况看,过去从紧货币政策影响的长期积累及政策作用的时滞等原因,货币政策的放松并不意味着宏观经济下行拐点的出现,尤其是在目前“内忧外患”诸多不确定因素的困扰下,上市公司业绩走向仍不明朗。因此,寄希望于本次“双率”齐降后A股市场出现立竿见影式的井喷行情并不现实。

  但可以确定的是,为了“保增长”这一核心目标能够得以实现,预期除了货币政策全面放松之外,其他保证经济增长的政策也会相继出台,如提高个人所得税起征点,进一步提高一些拉动就业能力强的行业的出口退税率等等。而随着各项政策累积效应的叠加,国内宏观经济基本面的好转必然给A股市场的转暖奠定坚实基础。另外,就不同行业而言,贷款利率下调减少了企业的财务负担,有助于企业盈利增长。其中电力、钢铁、房地产三个行业财务费用有望大幅减少,而利率下调也有助于稳定房地产行业的景气度。但同时也需要引起注意的是,由于利差收窄的趋势比较明显,此次降息对于银行股而言则偏负面。

    历年6次大降息就有5次短线走弱, 此次A股是否还重蹈历史的覆辙?

    1991年4月21日周日,央行将1年期存款基准利率由8.64%下调至7.56%,下调1.08个百分点。诞生不久的沪深股市对此几乎毫无反应,次日上证指数以116.63点低开,收出一颗"十字星",随后股指继续下跌,直至5月17日探底104.96点后才开始反弹。

  1996年5月1日,央行将1年期存款基准利率由10.98%下调至9.18%,下调1.8个百分点。尽管次日上证指数大幅高开,但低走后以大跌3.92%报收,此后经历20多个交易日的调整才重拾升势。

  1996年8月23日,央行将1年期存款基准利率由9.18%下调至7.47%,下调1.71个百分点。上证指数当日复制上次降息时的走势,跳空高开即成为当天最高点,一路走低至下跌1.56%报收,此后出现20多个交易日的盘整。

  1997年10月23日,央行将1年期存款基准利率由7.47%下调至5.67%,下调1.8个百分点。当日上证指数平开低走,以次低点收盘,次日则继续下跌,连续两天波幅极小。降息影响基本被股市忽略,市场仍继续其当时走势。

  1998年12月7日,央行将1年期存款基准利率由4.77%下调至3.78%,下调0.99个百分点。上证指数再现高开低走走势,随后更是出现超过200点的跌幅。降息对股市的利好作用同样没有得到体现。

  1999年6月10日,央行将1年期存款基准利率由3.78%下调至2.25%,下调1.53个百分点。由于时处"5·19"行情,尽管当日上证指数收出一根涨幅不大的阴线,但随后继续上涨行情,一度创出上证指数历史新高。这是央行多次大幅降息后短期内唯一上涨的一次。

  一位资深市场人士表示,从历次大幅降息对沪深股市的影响看,其基本不会改变市场既有运行轨迹,降息对股市的利好作用未得到体现。从上一轮牛市中加息对股指影响不大的情况看,目前熊市环境中的降息也很难改变市场固有的运行规律,昨日股指高开低走的走势再次遵循这一曲线。货币政策对沪深股市的影响相对间接,投资者对此应有清醒认识。

     成渝高速重启A股IPO, 新股发行或再度开闸,此消息也是A股下跌的一个原因,只希望管理层在重启A股IPO是同时能够出一些相应的利好措施出来,比如平准基金之类的,以抵消负面影响。