个人黄金T+D被叫停 黄金保证金投资者何去何从?

　　黄金投资专家:地下炒金是铤而走险,建议转向银行,选择合适的投资品种

　　CFP供图
　　"10%的交易保证金、可以做空、全天不限次交易、无交割期限、支持夜盘交易……"在黄金投资品种中，T+D有众多诱人的魅力。然而，张卫星"高德黄金爆仓案"、"黄金T+D民事第一案"等事件将该产品推向风口浪尖。上海黄金交易所近期暂停了个人T+D开户，像个案中陈先生一样众多追求黄金杠杆投资效应的个人投资者该何去何从？
　　黄金投资专家认为，通过地下炒金公司进行境外黄金投资是铤而走险，多数情况下资金有去无回。建议投资者转向银行，根据各类黄金投资品种的特点选择合适品种。
　　个案
　　陈先生过去做期货投资，近几个月他发现身边不少朋友转做黄金交易。经过一番咨询，陈先生发现黄金也可以做保证金交易，且经济危机环境下，黄金的价格有望进一步走高。他还了解到，上海黄金交易所推出的T+D延期交易，是保证金交易中流动性较好的工具，于是决定借助T+D炒金。但到黄金投资公司申请开户时，却被告知该业务已经停止。陈先生打算转投与之类似的黄金期货交易，但期货交易流动性差，他很快就打消了这个念头。
　　与此同时，多家地下炒金公司找到陈先生，并许以"收益放大几十倍"、"报价挂钩纽约黄金市场"等承诺，游说其通过他们做境外的黄金投资。尽管陈先生曾经听说过地下炒金公司打着炒金幌子诈骗的事情，但在没有更好的选择的情况下，他还是有些犹豫，是否冒着被"骗财"的风险从事地下炒金。
　　个人黄金T+D被叫停
　　上海黄金交易所（以下简称"金交所"）的黄金T+D业务从2004年开始启动，初期的规定是，综合类会员（金交所会员单位主要分为两类，一类是综合类的会员单位，主要是珠宝经销商、珠宝公司、金矿、黄金投资公司等；另一类是以银行为代表的金融类会员单位）只允许代理法人机构开户，个人是不允许通过黄金公司或投资公司参与T+D交易的。
　　广东粤宝黄金投资公司客户服务部经理朱志刚对记者说，随着黄金市场的逐步发展，金交所在综合类会员中开设了部分试点，允许进行个人黄金T+D交易。但从今年9月份起，金交所要求综合类会员暂停个人T+D交易的开户申请，老客户的交易仍正常进行。
　　记者从金交所内部人士了解到的信息也证实了这一说法。交易所在9月10日下发通知，要求会员单位暂停新开户的个人T+D黄金业务，并对相关业务进行自查和清理整顿。
　　朱志刚指出，引发金交所暂停个人T+D业务的导火索，主要是今年8月张卫星"高德黄金爆仓案"和被称为中国"黄金T+D民事第一案"的投资者周炳文诉广东省黄金公司违规操作一事。
　　上海一家黄金投资公司的副总经理对记者称，黄金T+D本身没有问题，金交所叫停是因为这样的代理方式无法监控，存在很大的风险。目前交易采用的是混码，金交所对会员单位的个人与法人账户并不容易进行监控。"个人T+D账户，可以通过操作体现在其所在的会员公司的公司账户上。这就让一些投资公司钻了空子。"
　　至于叫停是暂时性还是永久性措施，业内人士说法不一。"当条件成熟后，这块业务还会对个人重新打开。"朱志刚对记者称，"近期金交所对个人开放实物黄金交易，就是为了后面恢复个人T+D业务做准备。"然而记者从金交所内部人士了解到，未来个人T+D业务可能仅对金融机构开放，综合类会员则被排除在外。
　　监管上存在盲点
　　在经济危机的背景下，黄金凭借其避险保值的功能而备受投资者追捧，实物金、账户金、T+D、黄金期货甚至是地下保证金炒金等，都成为投资者青睐的黄金投资工具。然而不少违规机构钻了监管盲区的空子，投资者稍有不慎就可能陷入资金血本无归的险境。
　　"周炳文案是一个非常典型的风险教育例子，目前个人T+D业务存在监管上的盲点，对于个人投资者而言是非常不利的。"中行一位不愿具名的理财师对记者表示。在金交所叫停个人黄金T+D业务后，老客户依然可以进行该项交易，既没有被界定违法，也没有相应法规监管，这项业务正处于灰色地带。
　　周炳文2007年10月在广州黄金公司开户进行T+D交易，12月份，黄金价格飙升至850美元以上，周炳文反向做空58手空单。由于黄金价格一路下滑，周炳文开户时120万元的资金一路亏损到只剩下4万元。周炳文将黄金公司告上法庭。上文提及的上海黄金公司副总经理认为，会员单位的责任在于没有做好风险控制工作，也没有严格执行金交所强制平仓的原则。"这个案子暴露出一些会员单位，在强制平仓包括风险控制这方面的一些薄弱环节。"该人士指出。
　　对于目前尚无法规监管的个人黄金T+D业务，该人士坦承，投资者是要承担其中的所有风险。然而对于普通投资者而言，黄金投资的品种中，类似T+D这种保证金交易的吸引力要远大于全额交易的品种。
　　地下炒金是陷阱
　　目前银行推出的纸黄金、账户金等品种属于全额资金交易，而T+D与期货则属于保证金交易。后者可以利用小资金撬动大额收益，受到投资者的追捧。不少地下炒金公司也利用了投资者逐利心切的弱点，以境外黄金保证金交易为幌子进行诈骗。
　　"更低的保证金比例"、"收益放大几十倍"、"报价挂钩纽约黄金市场"……这些都是地下炒金公司为客户描绘的境外黄金投资的优势。但事实上，"馅饼"背后是一个陷阱。
　　据深圳一家黄金投资公司总经理介绍，地下炒金公司并不是各国黄金交易所的会员。这些炒金公司往往通过开设网上交易系统，使所有客户的买卖单全部在炒金公司的主机里成交，而不是提交到黄金交易所。炒金公司除提取佣金外，还与客户资金进行对赌，客户的亏损就是公司的盈利。如果交易一旦不利于公司，公司就会在交易系统上做手脚，修改参数，投资者的网上交易系统死机、单子无法成交，导致亏损。"投资者所有的钱都注定会打水漂。"该人士称。
　　中信建投期货公司高级分析师钟晟认为，投资者在境外做黄金交易不受法律保护，而且投资者交给地下炒金公司的资金安全也无法保证。因此，要避免被骗，就不要通过地下炒金公司做黄金交易。
　　链接
　　什么是黄金T+D交易
　　黄金"T+D"交易，是以保证金的方式进行的一种黄金现货延期交收业务（AuT+D）。黄金现货延期业务是一种准期货黄金现货延期交收业务，是以分期付款的方式进行买卖，交易者可以选择合约当日交割，也可选择一定的交收延长时间。
　　所谓的AU即是指黄金，T+D就是延期交易，即买卖成交后可以在一段时间内（一般为20天）不进行黄金实物的交割，也可以当场交割当天抛出，而不必像股票那样必须1天后才能平仓。T+D的D即代表0-20天（20天是用部分保证金持有全部黄金的时间上限，即在20天之内必须平仓，持有超过20天要么交齐黄金的购买余款，提走现货黄金来交割；要么超过20天后交割，则需每天交纳超期补偿费），因为这种可以延迟的特性，个人客户可以只用交一部分保证金，在不用立即交割黄金的情况下，通过黄金价格的变动来获得收益。保证金一般为实物价格的10%，金交所黄金计价单位为克，每手交易量为1000克。
　　黄金投资攻略
　　走正规途径选合适品种
　　记者从多家机构了解到，目前有多种正规途径投资黄金，主要分为实物金条、纸黄金两大类。其中实物金条又分为几种，一种是银行代销的投资金条，如招行、农行、广东发展银行代销的"高赛尔金条"，兴业银行、深发展等代理的上海黄金交易所金条；一种是银行自制金条，如建行"龙鼎金"、工行"如意金"。此外，还有既可通过网上交易又能提取实物的0.1克金交易。
　　可供选择的黄金投资品种这么多，应该如何选择呢？高赛尔金银有限公司分析师罗玉勇表示，适合投资的实物金条应具有价格贴近国际金价、拥有完整的流通渠道和便捷的变现方式这几个特征，如"高赛尔金条"，可购买也方便赎回。兴业银行、深发展等代理的上海黄金交易所黄金买卖业务，既可以投资也可以提取实物金，但一旦提取了实物金之后就不能赎回变现。银行自制发售的金条如建行"龙鼎金"和工行"如意金"，并不能完全提供回购，因此在投资方面略显不足。
　　相比实物金，纸黄金的投资性则更强。因为其交易更为方便快捷，交易成本也相对较低，获利空间更大。不过，纸黄金不能要求提取现货黄金，缺少了实物黄金无可比拟的保值功能。此外，纸黄金报价跟随金交所的行情，但并不完全一致，两个价格之间存在的点差是银行收取的交易费用。纸黄金更适合不需要依靠黄金来保值、投入资金量不大、对黄金市场有一定研究的中短线投资者。
　　相对于实物黄金和纸黄金而言，黄金期货主要适合于产金和用金企业等机构投资者。由于黄金期货是双向交易，对黄金的价格波动相当敏感，投资者需要对美元走势、原油价格、地缘政治等关联事物密切关注。再加上每月的合约都涉及到交割等问题，个人投资者参与这个市场的付出和风险都比较高。
　　兴业银行深圳分行黄金分析员李秋苓说，就实物黄金投资而言，兴业银行、深发展、华夏银行等代销的金交所实物金实现实时报价，并且手续费非常低，具有纸黄金投资功能，而其他投资型金条收取的加工制作费相对较高。不过，金交所实物金一旦提取实物，就不能回购，这需要投资者注意。银行自制品牌金条，往往规格较大，投资门槛高，更适合机构投资者。
　　1、金交所实物金条：投资收藏两相宜
　　交易品种：兴业银行、深发展、华夏银行等均和金交所合作推出该项业务。其个人实物黄金交易分Au99.99、Au100g两个品种，如果要提货，则Au99.99为1000克及其整数倍，Au100g为100克及其整数倍。
　　投资门槛：最小1手（每手对应的黄金单位均为100克），委托数量为1手的整数倍，最高不超过100手。
　　交易费用：上海黄金交易所报价不加任何点差。对已成交的委托，由系统按委托成交金额的千分之二收取手续费。
　　交易时间：每周一至周五（国家法定节假日除外），上午9点至11点30分，13点30分至15点30分。21点至凌晨2点30分（周一至周四）。可以通过网上银行、柜面两种交易渠道。
　　交易特点：投资者只要带着身份证及银行的借记卡账户申请办理一张金交所的黄金账户卡，就能通过网上银行的黄金交易系统，根据金交所报出的实时价格来买卖。个人黄金交易则实行T+0的方式，且没有涨跌幅限制，以最小单位整数倍递增。不过，个人在提取实物黄金时，还需向金交所支付"运保费"，收费标准为0.08元/克。提取实物后不能回购。
　　2、银行代销投资金条：买卖均为实物金条
　　交易品种：招行、农行、广东发展银行代售的高赛尔标准金条。此外，还有中行、工行、农行、兴业银行、深发展一些银行网点推出的"招金标准金条"。
　　投资门槛：实物黄金往往只有几种规格，投资门槛较高，如"高赛尔标准金条"有1盎司、2盎司、5盎司、10盎司（1盎司=31.1035克）四种规格，"招金标准金条"最低规格为30克。购买的时候客户还要支付3.5元/克到6元/克的加工费，购回的时候有些品种返还一部分加工费，有些则不返还。
　　交易费用：除按报价收取之外，高赛尔金条每盎司还要加109元/盎司加工流通费（约3.5元/克），回购时退还投资者62元/盎司（约为2元/克）。
　　交易时间：以高赛尔金条为例，交易时间为星期一至星期五每日上午10：00至11：30；13：30至14：30，买卖均采取T+0的形式。
　　交易特点：无记名购买，投资者者只需要带现金或银行卡到代理银行柜台，填写完购买单，付完款就可以当场领取到实物金条。回购的时候也到当时购买点，凭购买时的购买确认单和包装完好的金条就可以直接回购。
　　3、银行自售金条：有的暂不提供回购
　　交易品种：工行推出的自有品牌实物金条"如意金"、建行推出的"龙鼎金"等。
　　投资门槛：工行"如意金"首批推出规格为50克/条，还会陆续推出100克200克500克1000克金条等规格产品；建行"龙鼎金"投资金条分为50克、100克、200克和500克四种规格。
　　交易费用：按当日公布的挂牌价格购买即可。
　　交易时间：工行"如意金"购买时间为工作日9：30-16：30；建行"龙鼎金"则为周一至周日9：00-15：30（节假日除外）。
　　交易特点：购买时只需持现金、银行卡或者转账的方式，在指定网点或柜台购买。工行目前不提供回购服务，建行在指定网点可提供回购。
　　4、纸黄金：不提取实物交易成本低
　　交易品种：中国银行推出的"黄金宝"业务，起点门槛为10克，工商银行"金行家"以及建设银行"账户金"。中行、工行等提供的纸黄金业务，可提供人民币金和美元金交易。
　　投资门槛：10克或1盎司或等值100美元黄金。
　　交易时间：如果是柜台交易，则是每周一至周五营业时间办理；电话银行交易是周一上午8：30至周六凌晨4：00；网上银行则为周一至周五上午8：30-下午4：00，实行T+0交易。
　　交易费用：不收取手续费，但银行会在国际黄金市场即时报价基础上，拉开一定的买卖价差，并随着国际金融市场波动而变动。目前，中行、工行等银行纸黄金单边差价为0.4元/克以及1.5美元/盎司，不过中行推出了差价优惠，即如果购买数量大，可以降低单边差价。
　　交易特点：只在客户存折账户内作收付记录而不进行黄金实物的交割，有效降低了交易成本。
　　5、0.1克金交易：投资性最强
　　交易品种：该业务由山东招金集团旗下控股子公司深圳市招金黄金营销有限公司推出。黄金交易品种目前包括0.1克金（招金标准金条）、05招金条（招金乙酉（鸡）年生肖金）、05招银章（招金乙酉（鸡）年彩银纪念章）、06招金条（丙戌（狗）生肖金条）、06招银章（丙戌（狗）彩银纪念章）。
　　投资门槛：0.1克/手，以目前金价而言，投资门槛不到20元。
　　交易时间：从周一至周五开市（国家法定节假日除外），时间从凌晨1点到晚上11点。
　　交易费用：按成交金额双边千分之二收取，即买入卖出收取的手续费均不高于成交金额的千分之一，每日买卖次数不限，金价波动涨跌幅不超过10%.
　　交易特点：只要有招金标准金条就能通过招金公司提供的网络平台卖出随时变现。买卖双方通过网络实现撮合定价。此外，还可以提取实物金。不过，最小提货单位为10克，提货必须是10克以及10克整数倍，且会收取一定手续费、加工费等。
　　6、黄金期货交易：要有较强的风险承受力
　　交易品种：黄金。
　　投资门槛：最低交易单位一手1000克。
　　交易时间：周一至周五9：00-11：30；13：30-15：00.
　　交易费用：不超过成交金额万分之二。
　　交易特点：黄金期货的保证金标准较高，较高的保证金收取标准，最低交易保证金比例为合约价值的7%（上市交易初期暂定为9%）；设置了较宽的涨跌停板幅度，根据国际金价波动率，设定每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%.
　　黄金期货交易采取保证金方式，其杠杆作用不仅能使盈利放大，也能使亏损成倍放大。当亏损发生时，由于风险控制不力，有可能投入的资金血本无归。因此，黄金期货交易要求投资者掌握一定程度的专业知识，有较强的市场分析能力及风险承受能力。此外，通过上海期货交易所经纪会员参与交易是个人投资者参与黄金期货交易的唯一合法途径。
　　（以上资料均整理自银行、网站及客服热线，请投资者以各银行网点公布的为准。此外，1盎司黄金≈31.1035克黄金）