晨讯精选与点评(10月15日)

1、温家宝与布朗通电话 称有信心维护中国金融稳定

新华网北京10月14日电：国务院总理温家宝14日应约与英国首相布朗通电话，就当前国际金融形势交换看法。温家宝指出，近些年来，中国金融业稳步对外开放，中国金融机构参与国际金融市场的程度有所提高，但仍处于起步阶段。多年来的改革增强了中国金融抗风险的能力。这场危机对中国的影响是有限的、可控的。只要保持清醒头脑，增强忧患意识，积极做好各项应对工作，我们有信心维护中国金融市场的稳定。

温家宝强调，应对这场危机需要国际社会加强合作，中国将继续以负责任的态度发挥积极作用。当前，对中国而言，最重要的是把自己的事情办好。我们将采取灵活、审慎的宏观经济政策，进一步增强宏观调控的预见性、针对性、灵活性，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，促进经济平稳、较快发展，这就是对世界的最大贡献。

【点评】无论是在“十七届三中全会”上，还是国家领导人在不同场合的多次讲话中，都在强调“保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，促进经济平稳、较快发展”，资本市场被摆在与经济、金融同等位置，说明国家对资本市场的重视程度超过以往，因为它的稳定同样关系到国民经济的发展问题和社会稳定问题。所以，有理由相信，国家会出台相应措施稳定资本市场，并逐步恢复市场信心。（该消息为宏观与市场利好）

2、央行：截至9月我国外汇储备余额已达19056亿美元

中新网：2008年9月末，国家外汇储备余额为19056亿美元，同比增长32.92%。1-9月国家外汇储备增加3773亿美元，同比多增100亿美元。9月份外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元。9月末人民币汇率为1美元兑6.8183元人民币。

【点评】外汇储备增加是一把双刃剑，2007年12月末，我国外汇储备余额为1.53万亿美元，人民币汇率为1美元兑7.3046元人民币，截止2008年9月，人民币汇率9个月升值幅度达6.6574%，我国外汇储备整体实际已缩水1268.634亿美元。从短期来看，我国很难通过减持美元资产来规避美元贬值以及美元资产违约率上升的风险，如减持就会造成人民币大幅升值，外汇储备越多，外汇储备缩水越多，这将导致尚未减持美元资产的市场价值进一步下降。然而，从上述数额看，剔除缩水部分，按相同购买力计，我国实际外汇储备依旧是增加的，这有利于我国抵御全球性金融危机。与此同时，在美国金融动荡背景下，欧元持续走软，中国和人民币标价的资产成为了相对安全的投资领域，引发今年上半年热钱持续流入，这也是导致我国外汇储备增加的另一原因，但9月份的外储减少，可能热钱开始流出。（该消息为宏观中性偏好）

3、一年期央票利率大幅下行再次引发降息猜想

新浪财经：14日，央行发行了600亿元1年期票据，本期票据中标价格为96.43元，参考收益率为3.7022%，较上一期大幅下行20.47点；同时进行了600亿元28天期正回购操作，中标利率3%和91天期300亿元正回购交易，中标利率3.22%，累计回笼1500亿元。市场对央行再度降息预期依然强烈。

【点评】10月7日，央行曾在银行间市场发行的1年期央票，发行利率为3.9069%，较前期下降了9.73个基点，央票利率连续下降，大大出乎市场预料。不出市场预期所料，10月8日，央行随即做出下调存款准备金率和存贷款基准利率决定。昨日，央行发行了600亿元1年期票据，参考收益率为3.7022%，较上一期大幅下行20.47点，这又一次向市场发出了可能再次降息信号，何时降息，幅度多大，还有待观察，但从该消息看，国家为“保增长”，可能在货币政策由“紧缩”向“稳健”转变。（该消息为宏观利好）

4、央行：9月末广义货币供应量增长15.29%

新华网北京10月14日专电：中国人民银行14日发布的三季度金融数据显示，9月末，我国广义货币供应量（M2）余额为45.29万亿元，同比增长15.29%，比上月末低0.71个百分点。前9个月人民币各项贷款增加3.48万亿元，同比多增1201亿元。

存款方面，数据显示，9月末，金融机构人民币各项存款余额为45.49万亿元，同比增长18.79%，比上月末低0.49个百分点。受信贷放松影响，9月末，金融机构人民币各项贷款余额29.65万亿元，同比增长14.48%，增幅比上月末高0.19个百分点。

【点评】9月末，M2增幅比8月末低0.71个百分点，这表明9月份货币供应量增幅继续回落，这已是连续4个月回落，并创三年新低，这说明央行的调控政策还在继续发挥作用，通胀虽得到进一步控制，但市场货币供应继续偏紧，国内经济活跃程度在下降。受今后经济增长风险及不确定因素影响，银行惜贷情绪会越来越严重。但由于“一保一控”的宏观政策实施，特别是9月份中小商业银行存货准备金率下降0.5个百分点和贷款利率下降0.27个百分点，使9月份的信贷略出现放松，增幅比上月末高0.19个百分点，10月8日央行再降“双率”，预计10月份货币供应或将出现拐点，信贷会进一步增加，以达到“保增长”的目的。（该消息暂为宏观利空，市场利空）

5、人民币对美元汇率继续小幅走高

新华网上海10月14日专电：非美货币集体反弹，令人民币汇率维持上行走势。来自中国外汇交易中心的数据显示，10月14日人民币对美元汇率中间价报6.8278，较前一交易日小幅走高9个基点。

【点评】周一美元对非美货币反弹，唯人民币汇率相对美元走高，昨日非美货币相对美元反弹，人民币汇率相对美元还是继续走高，这说明人民币汇率有不稳定迹象，并有进一步上涨的可能，如人民币汇率继续走强，将不利于中国经济平稳发展。（该消息为宏观利空）

6、“釜底抽薪” 9月QFII 基金遭遇全面赎回

中国证券网：当金融海啸席卷全球时，一直在国内占据先手的QFII基金也开始面临“釜底抽薪”之痛。根据最新发布的理柏中国基金市场透视报告9月号显示，QFII基金在刚过去的9月份遭遇业绩低谷，已公布准确业绩数据的六只QFII A 股基金，9 月整体平均业绩下跌6.12%，低于国内股票基金。而主动型基金规模更是全面缩减。

根据汤森路透理柏最新的资产数据分析，QFII A 股基金9 月的总资产规模较8 月修正后终值77.72 亿美元小幅减少5.92%至73.11 亿美元。在可得的5 只已公布资产数据的QFII A 股基金当中，QFII A 股基金资产规模均呈缩减态势。具体份额方面，主动式管理QFII A 股基金也悉数呈净赎回格局。

【点评】近几个月QFII表面唱多A股，当A股一旦反弹，QFII就减仓，究其原因，就是美次贷危机暴发，美投资银行多数面临倒闭和被收购，一方面投资者信心受挫，出现QFII基金净赎回；另一方面美投行为应对流动性，也急于从境外抽回资金。这些皆造成QFII从A、H股市场减不计成本减持，以应对赎回和流动性所需资金，这也是其9月整体业绩低于国内股票基金的原因，而非国内股票基金经理水平提高。（该消息为市场利空）

7、保增长 房地产新政最快可能下月出台

每日经济新闻：昨天，全国工商联住宅产业商会会长聂梅生向本报记者透露，由住宅和城乡建设部等部门提出的房地产市场新政有望在下月推出。据报道，该部已向上层提交“放松”房产调控政策的方案，具体包括取消对二套房的限制、下调房产税和延长个人房贷偿还期限等。

聂梅生向本报记者表示，上述政策在下个月出台有一定可能性，但不一定是住房建设部提的，相关政策讨论由来已久，该部研究所和相关协会之前都有很多会议调查和建议。据她透露，参与制定新政的还有央行、税务总局等。至于何时出台，由谁发文，就看中央的决定了。

【点评】房地产作为投资，对拉动GDP增长起到至关重要的作用，特别是在当前出口受阻和GDP增长形势恶化的背景下，或许在政策上出现一些调整，以改善房地产低迷现状，防止房地产价格下跌过快，保持经济稳定运行。但更深层次的原因是，如果房价下跌过快，可能就出现大规模“断供”现象，中国式的“次贷危机”就会暴发，因为截至今年6月末，国内上市银行房地产开发贷款规模1.39万亿，个人贷款规模3.335万亿，其中个人贷款的绝大部分是按揭贷款，两者加在一起，约占上市银行贷款总额16.23万亿中的30%，因此，房地产政策放松，对银行改善资产质量有很大帮助，这是保持金融稳定的重要组成部分，但放松的程度不会太大，步伐不会太快，否则房地产泡沫再度发生。（该消息暂为银行、地产行业利好）

8、发改委最新数据显示 9月份煤炭出矿价走平 拐点隐现

上海证券报：10月14日，国家发改委数据显示，9月份我国煤炭出矿均价为每吨834元，与8月份基本持平，主要煤炭中转港秦皇岛港动力煤平仓价每吨891元，环比上涨9.66%。对此，业内专家指出，受整个经济下滑、电力需求下降等因素影响，电煤市场价格将从高位下调。而国家发改季此前公布的数据显示，8月份我国主产省煤炭平均出矿价格为每吨833元，比7月份上涨14.44%。两个月的数据对比显示，煤炭价格在9月已经隐然出现拐点。

【点评】上述数据是9月份的，时隔数日，价格已发生变化，所以一些数据统计，特别是价格的数据统计有一定的滞后性，受整个经济下滑、电力需求下降等因素影响，国际煤价及海运费大幅下调，近期国内各煤种价格已开始全面下调，而反映到相应上市公司股价上，更是早已提前反应，并出现了大幅调整。（该消息为行业利空）

9、9月能源化工产品跌幅显著

中国证券报：根据中国化工网提供的数据，九月份国内能源产品和化工产品的价格均继续出现较大跌幅，平均跌幅接近10%，尤以硫磺和二甲醚跌幅最为深重，分别下跌50%和20.3%。中国化工网资讯行情中心执行总编刘心田表示，未来石化市场走势依然要取决于原油的“脸色”，当务之急是对市场尤其是对上游产品的控制，否则很有可能演变为一场灾难。

从7月到10月，石化化工产品价格下跌幅度多在30%-40%，不仅跌掉了上半年积累的泡沫，不少产品已经回到了06、07年的水平。刘心田指出，产品价格已经形成了清晰的下跌通道，并体现出黑洞效应，即跌面跌幅逐渐增大。

【点评】美次贷危机已影响到实体经济，全球整体经济可能出现的下滑趋势，造成原油价格9月份以来出现连续暴跌，使能源和化工产品价格失去了上涨的理由，企业对新能源开发的积极性降低，而不景气的下游市场也给能源化工产品带来沉重压力，生产成本虽然下降，但产品价格下跌也将导致毛利率降低，所有这些都对该行业是灾难性的打击。（该消息为行业利空）

10、外资联手4.5亿港元加仓电力股

每日经济新闻：据《每日经济新闻》统计，近一个月以来，包括德意志银行在内的多家外资机构共买入约4.5亿港元的中资电力股，而仅大唐发电一只股的买入量就达到3.5亿港元。公开交易数据显示，在9月30日，德意志银行以每股4.235港元的价格增持了7627.6万股大唐发电，进而令该行的好仓持股比例首度超过5%，由此前的4.7%显著提升至6.16%。

【点评】随着通胀压力的减小，上网电价调整的可能性也在增大，煤价的下调使电力行业成本压力将会有所缓解，央行的两度降息举措则将极大改善发电企业的盈利，所有这些都使电力行业充满了预期，这是导致外资加仓电力H股的主要原因，这对A股的电力股股价保持稳定有利。（该消息为行业利好）

11、国际油价大跌 中石化四季度可能不再获补贴

第一财经日报：国际原油价格的深度下调，可能使国内石化企业之前享受的炼油业务补贴不再继续。4月1日起，中央财政对进口原油加工而形成亏损的中石化和中石油给予补贴，补贴形式主要是返还原油进口增值税，有消息说中石化获得的返还比例为40％到75％，补贴资金主要按月预拨和清算。目前原油价格持续回落，多位分析人士昨天对《第一财经日报》表示，中石化来自财政部门的进口原油加工亏损补贴将取消。中石化集团一位内部人士昨天也对本报记者表示，未听说这一补贴第四季度仍将继续。

中石化上述内部人士也表示，由于原油进口已不再亏损，未听说财政部会继续给予当期补贴。同时他也透露，如果油价回升或成品油价格不向上调整的话，补贴也有可能继续。

【点评】今年以来，由于国际原油价格的上涨，中石化一直靠行政补贴才免遭亏损，但业绩下滑明显，近期，国际原油价格暴跌至80美元/桶，理论上中石化炼油项目已可扭亏为盈，但实际情况并非一定如此，因为国际原油价格暴跌的原因是美次贷可能引发全球经济下滑，中国经济或多或少也受影响，而且国内汽车行业景气度并未真正该善，中小企业的经营活力恢复还需一个长期过程，这些都会导致成品油销售出现缩减，如果中石化行政补贴取消，其业绩改善程度将大打折扣，中石化若真正业绩转好，一定来自国家理顺能源价格。（该消息为个股中性偏空）

12、受获利回吐卖盘打压  美股周二低收

美股周二宽幅振荡，收盘小幅下滑，道指下跌了76点，这是道指在过去9个交易日里收盘涨跌点数首次没有达到三位数。尽管政府宣布了救市计划的细节，但投资者仍对宏观经济以及企业盈利前景心存疑惑。部分投资者决定获利回吐，这便增强了卖盘压力。道琼斯工业平均指数下跌了76.62点，报收9310.99点，跌幅为0.82%。道指盘中一度上扬400点，盘中最低下跌近300多点，标准普尔500指数下跌了5.34点，报收998.01点，跌幅为0.53%。　纳斯达克综合指数下跌了65.24点，报收1779.01点，跌幅为3.54%。原油期货下跌了2.56美元，报收每桶78.63美元，跌幅为3.2%。黄金期货连续第4个交易日下跌，十二月份黄金期货下跌了3美元，报收每盎司839.50美元，

【点评】美股昨日大幅震荡，最终在获利回吐盘的打压下，以窄幅下跌收盘，美股的走势或让A股迷失方向，能否走出“特立独行”的行情，或还要看港股的走势，但美股的收低，或多或少地在心里上对A股市场有一定的负面影响。

综评：昨日，A股市场没有随周边股市大幅上涨，而是走出“特立独行”的高开低走的下跌行情，这让市场大跌眼镜，也看到了市场凶险所在，特别是在熊市中的追涨杀跌，往往会造成损失，即便是在市场的阶段性底部，也是如此。

昨日美股出现小幅下调，虽原因是获利回吐的影响，但究其原因，还是美次贷危机阴影在影响投资者持股信心，尤其是实体经济遭受次贷影响，使全球经济出现下滑，即便各国政府大规模出资救市，但要扭转目前金融与经济现状还有一个漫长的过程，“病来如山倒，病去如抽丝”，所以，投资者见好就收，短线操作，捂紧钱袋子也就在情理之中。

今日市场信息较为平淡，甚至有些沉闷，多空皆有。美股的窄幅下跌，并不一定会完全左右A股市场走势，但对A股市场心里或多或少还是有些负面影响，这一点不容忽视。操作上，在市场各因素还不明朗，市场震荡加剧时，保持谨慎为上策。