本周市场弱势震荡，对于未来经济和市场走势，法兴银行中国经济师姚炜认为，如无意外，通胀将于六七月见顶，出于对经济增长担忧，决策层在货币政策执行上可能会有所保留。瑞银证券首席证券策略师陈李认为，在通胀拐点预期存续过程中，指数不会大幅跌破2600点，高估值结构性行情将延续。华泰联合证券汽车行业分析师黄未樵认为，下半年汽车业整体不会有太大趋势性机会，配置上尽量回避自主品牌占比较高的公司。
姚炜：
通胀料于7月见顶
本轮通胀预计将于六七月见顶，7月数据甚至有可能略低于6月，但至少也要在6.3%以上。即便高于6月，应该不会超过0.1个百分点。由于8月后基数效应会更加明显，所以不出现大意外的话，通胀应该在7月见顶。
本轮物价上涨跟以前相比的最大区别在于非食品价格通胀幅度较大。2008年通胀率涨到7%以上的时候，非食品价格的通胀也只有1%多一点，但这一次已经是上一次的两倍。事实上这也意味着本轮通胀对经济的影响更大。
尽管通胀将见顶回落，我们预计负利率的状态还将维持较长时间，解决这一问题最快也要到明年上半年，且主要依靠通胀率的下降而不是上调利息。事实上我们预计接下来的加息次数将非常有限，近期决策层在谈到通胀问题时都表示要降通胀但不能以经济增长为代价，显然对经济增长的担心要比以前更多，因此在货币政策执行上可能会有所保留。
上周召开的中共中央政治局会议指出，下半年要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。但在货币政策方面，除了讲到继续实施“稳健的货币政策”外，对如何运用货币政策解决具体问题却只字未提，这一点跟去年末会议相比有非常大的差别。我们认为，中央在重新考虑货币政策的利弊，这较前几个月相比已经有很大的转变。
不过，这并不意味着货币政策已经见顶。预计央行年内还会有一到两次行动，至于是加息还是上调存款准备金率，现在看来还有很多不确定性。事实上，6月没有加息，7月没有调整存准率，已经说明货币政策在慢慢退出主要位置。
此外，我们认为在货币政策工具选择上可能会出现一些微调，比如可能针对中小企业出台一些政策，但这并不意味着货币政策放松。经济方面，二季度GDP增速高于预期，反映出货币政策收紧带来的影响还没有完全显现出来，预计这些影响可能在三四季度会更明显一些。因此我们预计下半年经济增速会继续下滑，到年底可能到9%，且明后两年也将处于下行通道中。
陈李：
高估值结构性行情将延续
市场自2600点到2800点的反弹，主要是基于对今年夏天三个拐点的预期。一是通胀拐点预期，即预计六七月是本轮通胀最高点；二是政策拐点预期，即上半年紧锣密鼓的调控政策到夏天会告一段落；三是库存拐点预期，研究人士此前普遍认为二季度整体处于去库存阶段，下半年会进入补库存阶段，这将有助企业盈利。
现在重新审视这些预期，事实上有两个拐点已经被间接否定。一是政策拐点预期，上周五中央政治局会议强调坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，没有显现宏观调控放松的意愿，这也是造成本周一市场大跌的主要原因之一；其二是库存拐点预期，7月汇丰PMI初值显示经济活动实际已经出现收缩，且跟投资相关度较高的行业比如重卡、工程机械订单还在下滑，铜、铝、钢材库存也在下降，仍显示去库存状态，并没有到补库存的拐点。
眼下唯一对市场形成支撑的有利因素就是通胀拐点预期还在。大多数人仍相信六七月后物价会下降。在通胀拐点预期存续的过程中，预计指数不会大幅跌破2600点，而且结构性行情仍会延续。
尽管指数不会大涨，但我们依然认为高估值板块将带来相当不错的回报。我们看好中报业绩支持下可持续增长的稳定性行业，比如消费和医药等；另外就是看好政策推动型行业。国家一方面强调宏观调控，另一方面还在不遗余力的促进经济转型，改变经济增长方式，因此有政策支持的行业将受到青睐。通常来说受到政策支持的行业都是中小盘股，所以中小盘股的表现明显比大盘股活跃。
当然，上述判断存在一个风险，就是通胀拐点的预期是否成立。如果这一预期不成立，那么指数有可能大幅跌破2600点。这时就要看市净率，如果要求整个市场前800家公司市净率回到去年低点时的水平，那么接下来的低点应该在2400点上方位置上。
目前来看市场既不会大涨也不会大跌，具体走向还要看通胀。如果通胀如期见顶，可能给估值受压的股票带来机会。
资金方面，7月下半月资本市场流动性再度收缩。目前来看，整个下半年货币市场资金量情况都不会太好，很难指望资金有大规模释放。
黄未樵：
汽车股行情启动需等待
我们预计下半年汽车业整体不会有太大的趋势性机会。
乘用车方面，由于日系车停产等因素，上半年行业数据表现不会太好，但进入7月后这些因素会逐步消失，数据有向上修复和反弹的过程。在这一过程中，目前估值水平相对较低的乘用车会出现阶段性机会，但年内出现较大机会的可能性不大。这主要是因为，从终端上牌数据来看，9月-12月数据将受到去年基数相对较高的影响；从政策方面看，3000元补贴退出短期带来一定影响；从经济面看，通胀和经济增长放缓都会对需求产生影响。
我们判断在经历8月的数据修复后，下半年整体汽车需求不会有明显启动。不过与2008年不同的是，这一次汽车需求的调整并非因为居民财富消失，因此我们认为即便今年需求不是很旺盛，也并不意味着需求消失，而是可能推迟到明年上半年集中释放，届时可能会出现较大的机会。
商用车方面，五六月重卡整体数据比较差，从绝对销量看下半年也很难有较大起色，因此借助销量变化带动整个行业出现明显机会的概率比较小。由于不确定性因素的存在，目前对商用车的评估只能看到9月。
从需求角度看，今年最大的不确定因素来自通胀。如果目前市场一致预期成立，即二季度是通胀顶部，那么需求有望在第四季度开始上升。
从供给角度看，明年下半年会有一部分供给释放。统计显示，明后两年自主品牌产能扩充将更为激进，因而产能利用率压力将非常大，因此我们对未来两年自主品牌经营和盈利状态保持谨慎态度。对于合资品牌，目前的判断是产能会有一定扩充，但没那么快，而且目前整个合资企业产能利用率仍在100%之上，即便回到90%附近，也不会对盈利产生明显影响，所以未来两年合资品牌盈利方面没有太大压力。
从估值角度来讲，现在汽车股估值确实处于比较安全的位置，应该是相对较好的介入时点，但行情何时启动不好判断。如果需求在九十月出现好转，那么汽车股机会可能出现在下半年，如果没有明显的向上态势，机会就会延续到明年上半年，这意味着持有周期会比较长。
配置方面，由于未来两年行业整体增速不会太快，市场竞争相对比较激烈，因此更看好品牌和产品需求度相对较高和确定的公司。另外，未来两年自主品牌承压会比较明显，因此应尽量回避自主品牌占比较高的公司。在上述逻辑下，悦达投资(14.21,-0.57,-3.86%)、上海汽车(16.99,0.00,0.00%)是比较好的选择。
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