解旱变抗洪论投资 /陆文
以外围炒美国经济增长及就业改善放缓下机会不高,短期港股再下试22,800/23,000点这支持区机会不低,面对一批热炒的濠赌、内销及零售股普遍已偏高,调整幅度可大可小,其他被看淡及刚完成反弹的超卖OPM股,在踏入月底前基金半年结在即,均难望有突破能耐,甚至炒small is beautiful的新股也宜短不宜长,经过近日骄阳热浪下,反映竭暑成主导最妙.
全球气候变幻莫测成为直接影响期内经济表现的重要元素,今年中国内地不少省市对此感受尤深,刚获温总理访问谈解旱对策的长江下游省份,近周一下子在大暴雨下,变成要谈抗洪,这种乍旱乍洪的不寻常气候变化,看来无助解决中国内地粮价上升的趋势,或许只能为纾缓水电困境带来正面影响.最具启示的是,气候无常与经济无定下,中国政府政策亦变得难测,对投资者承受的不明朗风险有增无减.事实上,中国内地近期持续受累资金短缺的”资旱”,其源头是过去推出4万亿的宽松货币政策下後遗症,引发热钱四散令经济过热,导致面对通胀加剧下,中国对不同板块推出限贷限价及收紧银行信贷能力的调高存款准备金率,再加上下半年加息朝向正利率目标等抽紧资金活动,市场近期向中国反映”水紧”引发经济硬着陆及中小企融资困难诱发倒闭潮,但一如目前中国内地投资情况热炒当道,一旦有放宽讯息将很快令通胀转剧,令解旱变抗洪.
目前中国内地热钱过剩,正纷纷流出海外市场,包括香港与新加坡等地楼市的均见中国内地热钱踪影,全球不少资产市场均见中国内地资金走出去的影响,日後是否引发新一轮”反黄潮”值得关注.无论如何,中国如何解决资金信贷流向、拨乱反正及对症下药,将是决定未来一年中国经济表现的主要元素,期内肯定引发不少政策措施的变动,在这些变化下形成的政策市徒添投资者风险,亦是亦期建议减低入市资金比重的原因之一.
两大最受政策影响的板块:银行与房产,肯定在第三季将是受抑压对象,市场正消化三家内银包括:建行(0939.HK: 行情)、农行(1288.HK: 行情)与重庆农村商业银行(3618.HK: 行情)的策略股东解冻沽货的消息,亦关注未来为地方融资平台拨备及资本充足比率上调的集资需求.内房企近期正步入资金链中断的压力,下半年将进入减价促销或出售项目减债套现压力,中国亦期待国庆前这困扰管治的楼市问题有明显纾缓.当然,某些涉及生产成本上升的工业板块、限价压物价上涨、电煤荒的困扰,均足以令相关板块的股份在不同时段带来冲击.加上目前大市亦正进入新股上市高潮,涉及抽水规模不轻,直接令期内大市整体表现受压.(P29)
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