政策多变数, 六月续上落 /林瑞芬
5月份行将结束,以昨收市计,恒指累计只是跌500多点,或有认为”五穷市”不算太穷.若以小投资者近月多数追捧的基金股表现来论,保利协鑫(3800.HK: 行情)及信义玻璃(0868.HK: 行情)等跌26%及16%,高位持货确是有”五穷”味道.展望6月市,仍要投石问路,因存在变数多.大市属上落格局,大蓝筹及大国企方面,短线难有理想回报,可能要抱持货一、两年长线投资心理准备,若只求有稳定派息,毋须担心出大事会执笠,作分散投资亦是合理投资对象.相反,不少小投资者铤而走险追捧中价股,贪其值博率够高,对这类股民而言,这个五月份出现之基金洗仓潮,确令不少小投资者伤得甚重.5月至今,触发投资者要钱不要货,认为6月美国QE2结束,市场倾向减磅以备政策有变外,据闻中国内地炒家也因为在商品市场投资损手而急于在股市套现有关.这是一场有危有机的游戏,弱势的离场,最终是有实力的入场.不过,今浪洗仓过後,要收集也可能需要一个时段及过程.硬道理是,愈是市值大的,愈需要时间再让庄家收集货源,并消化高位蟹货.
回说A股连跌八日,连中石油(0857.HK: 行情)A股增持计划及中国神华(1088.HK: 行情)A股回购计划也无法冲”起”,一来,仍在消化5、6月通胀高企预期,紧缩货币政策持续.二来,视为迎接国际板来临前股价须作估值重估.据中国内地传媒揣测上半年国际板可正式批行,最快10月就有第一只国际板股份诞生.据长江证券上周一份报告分析,新加坡、日本、台湾、韩国推出国际板时市场反应,及推出国际板前後指数变化统计,国际板对市场有一定的资金分流效应,市场指数在推出国际板前窄幅震盪或是延续原有趋势,在正式推出後,市场短期小幅调整,调整幅度与市场趋势有关,经历大约半年的调整後再回归原有趋势.
此外,从中国内地证券市场过去出现三次市场扩容事件显示,中国内地投资者很多时出现事先的担忧情绪,在三次事件的正式文件出台前,指数均出现了不同幅度的下调,下调幅度与市场趋势相关,市场情绪较高时调整幅度相对较小,市场情绪低落时调整幅度相对较大.而在正式文件出台後,市场担忧情绪反而减弱,指数出现反弹.(008)
上证反弹在望,可助国指突破 /余少文
上证连跌八日合共跌166点或5.8%,较对上一次”八连跌”,即2008年最後8个交易日,合共跌197点或9.8%,所以今次情况未算严重,问题是会否再跌下去.上证2008年底”八连跌”,却是2009年升浪的起点,升至过去两年半高位3,478点,升幅达91%.对A股一向乐观,A股昨日成交额只有1,200亿元人民币,当中沪市只有710亿元人民币,似乎显示沽压逐渐减退才出现”地量”成交.若然历史重演,今次”八连跌”可望是新升浪前的黑暗,即使上升50%,也可升至4,000点.发现上证往绩PE15倍,但预测PE12.5倍,较2008年12.9倍为低,相反国指今年预测PE约10.6倍,仍高于2008年的7.4倍,似乎显示上证跌过龙,短期有望反弹,或可带动H股继续升势,而A50中国(2823.HK: 行情)、标智沪深300(2827.HK: 行情)等跟A股目关的ETF,又有留意价值.
当然,A股表现差于H股,中国内地分析多认为国际板所累,因为缺电、旱灾、货币政策等利淡因素早在市场反映,但国际板出台却是愈来愈近,难免令中国内地股民认为A股资金会流往国际板.而中国内地媒体更指出,国际企业会快过红筹在国际板上市,及最快在10月挂牌,汇丰控股(0005.HK: 行情)、渣打集团(2888.HK: 行情)等或可成为首批股份.难怪爱股中国移动(0941.HK: 行情)持续积弱,或是春江鸭早知情况而不急于追捧中移动所致.不过,中移动回归A股事在必行,只是时间问题,加上其目前预测PE只有9.5倍,预测息率达4.6厘,未来盈利增长稳定,以及彭博资料显示往绩PE10倍,是2003年以来最低,似乎中移动跟股一样有反弹空间.
另外,国企指数回升,但6月期指低水124点,主要是多只重磅成分股在6月份除息,包括工商银行(1398.HK: 行情)、建设银行(0939.HK: 行情)、中国银行(3988.HK: 行情)、中国石化(0386.HK: 行情)等,合共派息0.6722元人民币,粗略计算,相关股份股息可影响国指达160点,故6月期指低水124点只是假象,在撇除股息因素後,实际应该高水,似乎暗示国指在6月有望摆脱”六绝”的利淡走势.(010)
注:以上的评论仅为摘要, 并且不代表路透立场.
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