电讯商增投资,设备股得益大/林瑞芬
从3月业绩揭示,电讯设备股的盈利增长相当稳定,建议逢低留意.先讲中移动(0941.HK: 行情)、中国联通(0762.HK: 行情)及中国电信(0728.HK: 行情)业绩後的大计,不约而同,计划于今年度增加资本性支出,中移动将增加至1,324亿港元,增幅6.52%.中电信增加至500亿港元,增幅16.18%.中国联通增加至738亿港元,增幅5%左右.对比起2010年度,3大电讯商总资本开支额减少,今年度增加资本开支自然利好电讯设备商.此外,中通服务(0552.HK: 行情)近日亦公布供股,按每10股供4股,集资不多于60亿港元用作发展,由此可见电讯设备行业的大形势发展.
京信通信(2342.HK: 行情)主要从事研究、开发、制造及销售无线电讯网络优化系统设备及提供相关工程服务.2010年度,集团营业额上升16.9%至51.91亿港元,股东应占溢利增长28.3%至7.24亿港元,符合市场预期.按客户划分,去年度来自中移动的收益上升30.4%至26.97亿港元,占集团总收益的52.0%.来自中国联通收益减少1%至12.5亿港元,占总收益24.1%.来自中国电信收益上升15.1%至4.53亿港元,占总收益的8.7%.来自国际客户及核心设备制造商的收益增长6.7%至6.91亿港元,占总收益的13.3%.从上述客户的分布比例启示,随着今年度中国内地三大电讯公司增加资本性支出,对京信通信今年的盈利会产生正面的刺激作用.
谈到风险而言,又是成本上涨令毛利率有压力问题,去年度,集团的整体毛利率减少0.5%至37.4%.然而,集团有计划透过推出新产品及解决方案,新产品的议价能力较高,可望纾缓成本上涨压力.加上,去年底止集团持有现金及现金等值物14.73亿港元.资本负债比率为8.2%,财务状况相对强,具有一定抗风险能力.走势方面,京信自去年第四季至今受制下降轨9.5港元,为後市关键阻力位,支持在50天平均线约8.6港元.现价9.44港元的预测PE约13.7倍.若与电讯设备股如中兴通讯(0763.HK: 行情)比较,中兴现价36.6港元预测PE约23倍,更有不少券商看今年目标逾40港元,预测PE岂止23倍.因此,京信预测PE料有上调趋向,以15、16倍计算,目标上望10.35-11港元.
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高盛上调中国评级至增持/余少文
昨日尾市继续出现大成交现象,昨日以买入为主,包括中国人寿(2628.HK: 行情)、工商银行(1398.HK: 行情)、中国银行(3988.HK: 行情)、建行、中移动、中海外等,或者是基金上月底完成转仓後,踏入新一季又要因应大市走高而追货,或有助大市继续上试高位.只是人民银行货币政策委员夏斌认为,中国内地今年或可告别”负利率”时代,中国内地1年期定息为3厘,但通胀已超过4厘,如结束负利率,一是加息,一是成功降低通胀至3%.倾向相信中国内地加息机会较大,只是央票息率过去两周并没有异动,惟人行迟迟未有公布2月外汇占款,加上市场相信3月通胀可见5%,难免会引起加息预期,对大市或会带来短期震荡.
但高盛昨日一份报告表示,近期通胀、宏观活动等数据显示,中国紧缩政策开始改变,预期政策周期开始转为适中.根据过去紧缩政策周期和股份表现,该行将中国市场评级,由”与市场同步”上调至”增持”,并重申国指未来12个月目标价16,500点,如以昨日收市计算,潜在上升空间约23%,如高盛看得准,现水平入市仍会有不俗回报.高盛看好内银股和内房股,并首选12只中资股,当中10只在香港上市,内银股和内房股便占当中4只,包括恒大地产(3333.HK: 行情)、远洋地产(3377.HK: 行情)、中信银行(0998.HK: 行情)和工行,其他股份包括资源类股份,如江西铜业(0358.HK: 行情)、恒鼎实业(1393.HK: 行情)和中海油,以及零售股.其实昨日已认为内银股和内房股在第二季值得看好,估唔到高盛亦有同感,尤其高盛看好的远地和恒大,潜在上升空间超过40%,值博率不俗,投资者不妨优先考虑.
远地昨日虽升,但过去年半走势是反覆下跌,恒大则逼近历史高位,故以强弱势而言,恒大可以秤高一线.昨日刚按策略沽出中国通信服务(0552.HK: 行情),而恒大昨收4.58港元,组合会在下周一早上买入4,000股,止蚀位暂定在50天线,当然如外围突然转差,或下周开市前日本又发生大地震,买入计划将会暂缓.
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