业绩标青细中价股突围力强 /林瑞芬
微观港股3月以来,除水泥股多呈一浪高于一浪外,绩佳股亦有突出表现.最大原因是外围环境充满不确定因素,要在不确定中寻找确定,除受惠国策性的水泥股,就是有佳绩支持股份.且见金达(0528.HK: 行情)及DBA电讯(3335.HK: 行情)受佳绩刺激,逆市急升11%及8%.往绩佳,而预测PE仍低更为可取,如周二分析过的龙工(3339.HK: 行情),周二股价抽升8.6%.中视金桥(0623.HK: 行情)亦具备此条件.于2月19日曾以"避险策略：选股要平前景须佳"为文,推介中视金桥,并建议以2.4港元吸纳,目标看3港元.昨日,集团公布去年纯利升63%至1.6亿元人民币,高出彭博综合预测22.9%,显见业绩大胜预期.佳绩当前,还慷慨派息,末期股息增至6.6港仙,另派特别股息6.6港仙.消息一出,刺激股价单日急升16%至2.85港元收市,目标在望.
细心分析中视金桥,有上调目标价的必要,原因有如下三点：一来,配合周线显示,依一浪高于一浪上升通道发展,至少上望3.6港元.二来,目前集团手持净现金7.95亿元人民币,占总市值49%,财政非常健康.三来,于去年底完成2011年独家代理广告资源,预售金额超过9.5亿元人民币,是2010年度收入的69%,加上,广告时间的平均销售价攀升及广播时间延长,今年度盈利可望续有理想增长.央视部分CCTV-1及CCTV-4平均销售价由2009年7.7万元人民币大增至去年30.4万元人民币,预计未来整体平均销售价增幅可贴CPI及GDP增幅.CCTV1/2/4/5台的广告时间将于今年度增加40%至9,000分钟,将增加盈利的增长空间.中视金桥现价往绩PE只有8.6倍,保守估计今年度每股盈利约增长20%至0.33元人民币,预测PE只有7倍,以10倍为合理目标值,目标价约至4港元,建议已上车的可以考虑分两注套利,一注在3港元,一注在4港元.
本月7号发改委又调低部分药品价格,但对药股冲击已较早前温和,康哲药业(0867.HK: 行情)、神威药业(2877.HK: 行情)、联邦制药(3933.HK: 行情)及威高(1066.HK: 行情)等基金股月来更逆市攀升2.5%至18.9%,3月3日指"药业股走出谷底",似乎部分已经证实.从刚公布的药业股盈利胜市场预期,就知为何神威及联邦月以来涨6.3%及18.9%.(010)
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内地加息周期,国寿前景看好 /余少文
中国内地股市继续反弹,但国企指数表现相对弱势,尤其中国人寿(2628.HK: 行情)去年业绩只能符合预期,中煤能源(1898.HK: 行情)更差于市场预期,累及国指结束两连升走势.不过,认为中国内地股市今年可摆脱去年弱势,以及中国内地踏入加息周期,都可以支撑国寿今年走出谷底.上证综合指数连升四日,但国企指数结束两连升,昨日跌30点或0.2%,收12,752点,成交额约153亿港元,近期又再出现反弹成交缩,下跌成交增的现象.投资者要小心後市,希望是杞人忧天.至于红筹指数跌17点或0.4%,收4,109点,早前领涨的内房和电讯股,昨日则成为跌市元凶,成交额减至57亿港元.
其实,市场普遍预期国寿去年盈利表现不如人意,因为中国内地股市去年跑输环球股市外,也差于香港股市,对于透过投资赚取回报的保险股而言,是噩梦的一年,故其去年盈利较前年微升,已收货.但其去年内含价值2,981亿元人民币,较去年只微升4.5%,主要是上半年录得倒退所累,以昨日收市价计算,股价内含价值比率已跌至2.3倍水平,很吸引,惟令人失望是1年新业务价值升12%至198亿元人民币,升幅是近年最低.当然,不少分析认为国寿基本因素偏弱,忧虑偿付能力,以及派息比率由60%降至34%水平,给予中性评级.但并不怀疑国寿在中国内地保险业的龙头地位,而中国内地股市去年偏弱是国寿盈利放缓主要原因,相信中国内地股市今年可以攀升,扭转去年下跌走势,同时可以增加公司的投资回报.
不过,国寿股价过去一年多以来反覆下跌,若要真正扭转跌势,最少要重上34港元才能实现,短期阻力会是30港元,不排除不少证券商看淡因素下,股价仍会在低位徘徊.惟股价跌穿25港元,股价内含价值比率会跌穿2倍,而一直认为中国内地保险业只是起步阶段,国寿中长期前景值得看好,如股价跌穿25港元,模拟组合会再买入1手.(008)
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