和黄业绩焦点在3G及股息 /林瑞芬
和黄股价今年跑赢恒指10%,自日本地震後回落5%,摩根大通认为是吸纳良机,相信年度业绩可能令投资者重新着眼基本因素正逐步改善.现价较资产净值折让28%,估值不高,评级维持”增持”,目标价113港元.瑞信及瑞银亦认为和黄估值吸引,目标亦为109港元.AT&T今周公布以390亿美元,收购另一美国网络供应商T-Mobile,收购後AT&T成美国唯一的GSM服务供应商,用户数目增至1.29亿,占流动电话服务市场40%以上.是项收购,是以EV/EBITDA7倍作价,据法巴报告,指现时全球电讯营运商平均交易价为EV/EBITDA约5-6倍,反映AT&T以高溢价收购,估计电讯股将有重新评估价值空间.法巴认为和黄应值126港元.按和黄走势显示,技术上,自1月中旬形成下跌通道,短期呈弱势,但至今力守前突破点85港元,随着日辐射危机淡化,和黄业绩若改善,不排除回试下跌通道阻力,确认突破上试100港元的可能性大.
再讲电讯股,中电信(0728.HK: 行情)昨公布业绩,属无惊喜那种,然而,集团公布今年资本支出为500亿港元,较去年的430.37亿港元,升16%.较中移动(0941.HK: 行情)的7%增长更多.这点对电讯设备股将有更确定明天的启示,值得关注,较早前推介过的中兴通讯(0763.HK: 行情)继续留意.今季港股连番受利淡消息冲击,日本震一震,又担心资金外流,股民的心灵亦受震撼,短线股价之波动在所难免,在不明朗市下,若见公司主席增持或可予投资者较大信心.据港交所资料显示,恒基地产(0012.HK: 行情)主席李兆基申报,于3月18日增持595.2万股公司股份,每股平均价47.055港元,持股量由65.35%增至65.62%.
此外,金蝶国际(0268.HK: 行情)上周在兵荒马乱下,于16日以4.91-5港元回购67.2万股.及後于本周一以4.9-4.95港元回购50万股,可视作公司有信心的表现,可另眼相看.较早前集团公布2010年度录得纯利2.72亿人民币,按年增长27.9%,胜市场预期.以2001-2010年往绩显示,其间收入及纯利之复式年均增长率分别为24.3%及27.7%.业务未来的亮点更为光明,故良好往绩可望续延.(008)
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母公司或注资,中电信惹憧憬 /余少文
中电信昨日披露去年业绩,营业额升5%至2,199亿元人民币,盈利升9%至158亿元人民币,每股盈利0.19元人民币,略低于彭博综合预测的0.195元人民币.而末期息8.5港仙,对比昨日收市价4.49港元,末期息率只有1.9厘,相比中国移动(0941.HK: 行情)超过4厘息率,并不吸引.但仍然值得读者留意的地方,是母公司明年料会注入移动网络资产,可望成为股价未来一年催化剂.其实,中电信去年业绩数字只是平平无奇,固网电话业务继续倒退,收入下跌20%至625亿元人民币.但互联网收入升24%至640亿元人民币後,已超过固网电话业务成为收入最多业务,加上早年收购的移动电话业务也录得44%增长至289亿元人民币,两者升幅抵销了固网收入下跌,也令总收入得以录得增长.
除了互联网业务外,移动电话业务会是中电信未来增长动力之一,除了3G概念外,成本可望下降.因为董事长王晓初昨日透露,三年前开始移动通讯业务时,定下三年内收支平衡的目标不变,移动销售成本占移动总收入比重由最初的50%降至30%,手机补贴则占移动总收入比重约25%,料补贴比例今年可减少,并且不担心因此而影响竞争力,及期望明年业绩会带来好消息.实际上,彭博在中电信业绩前综合证券商预测数字显示,现有业务下,今明两年盈利可升至0.23元人民币和0.27元人民币,增长幅度可达双位数,相信王晓初的期望可以达到.
然而,王晓初亦透露明年是收购母公司移动网络资产最合适时机,相关资产净值约1,000亿元人民币,料收购後的总负债比率不会超过内部设下的安全线45%.反而认为明年会是回归A股的最佳时机,因为可透过融资来减轻收购所带来的负债比率,而股价回归A股前普遍又会被炒上.此外,虽然王晓初不肯透露跟苹果合作的内容,但相信跟苹果合作可如联通一样,成为股价上升另一个催化剂,故在上述三个主要利好因素支撑下,有助令中电信今年跑赢对手.(010)
注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场.
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