■ 财经对话
人弃我取 “第一桶金”锁定内需拉动
□主持人 王晶
陈东 扩大内需 消费行业藏牛股
预计今年一季度，消费类股票会继续处于被市场冷落的状态，而周期股会有比较持续的表现。不过，我建议大家在这个时候关注消费股：第一，虽然目前市场正在进行风格转换，周期类品种走强而消费类品种走弱，但当周期股表现过后，消费股有望重新被市场关注。第二，从长期来看，中国消费行业的黄金时期刚刚开始，我们判断未来A股也会诞生如美国沃尔玛这样翻了几百倍的牛股。
如何寻找“中国沃尔玛”？以下三个特点非常重要：
一、品牌。对于消费品来说，成长的力量来自于品牌。我会特别关注这个消费品有没有品牌，或者靠什么力量来维持它的品牌，我们最喜欢的品牌维护是依靠文化维护的，比如说可口可乐。A股也有很多具有品牌价值的消费股，如贵州茅台(179.72,-0.52,-0.29%)、五粮液(33.30,-0.15,-0.45%)等。历史经验表明，在这些品牌消费股上获得的收益绝对要好过很多昙花一现的题材股。
二、很难被竞争对手模仿，但自己很容易复制自己，比如，苏宁电器(13.10,0.22,1.71%)。苏宁当年上市时市值只有4亿元左右，可是现在却很难用4亿元再造出一个苏宁了，当年的竞争格局已经发生变化，现在是双垄断格局，对物流的配送、消费经验的把控和管理体系的要求是非常高的，所以别人很难模仿苏宁，但它自己却很容易复制自己。
三、大行业的小公司。历史上一些大牛股，如金螳螂(70.88,-3.18,-4.29%)、洪涛股份(39.47,-1.10,-2.71%)、亚厦股份(90.00,0.00,0.00%)，它们所处的家庭装饰和工装行业收入占房地产行业的1/2,而这些公司的市值才几百亿，同时，公司保持每年50%、100%的业绩增速，行业集中度又低，所以会走出牛股。
如何挖掘2011年“第一桶金”，我认为可以遵循以下两条主线：
一是受益“十二五”规划的行业和公司。比如“十二五”规划里提到的新材料、信息技术，2011年这些股票会比市场上一般的股票更具成长性。
二是股价已经跌无可跌的公司。有一批公司，质地非常好，治理结构、盈利增长都很稳定，之前下跌可能是受到宏观调控的影响，但随着新疆投资、西部大投资的开始，南水北调、大兴水利建设、高端设备的升级，这些利好因素逐渐会传导到这些股票上。这类公司既有很好的安全边际，又具有成长性，能够带来比较确定的收入，是非常好的选择。
汪涛 1月新增贷款或超万亿
央行已表示2011年广义货币增速目标为16%，但目前尚未公布具体的信贷目标。据称一些商业银行目前正按与去年大致持平的信贷规模来规划2011年的目标。央行已告知商业银行其将加强流动性管理和更多运用差别存款准备金的计划。我们预计2011年新增贷款为7万-7.5万亿元(贷款余额增速为15-16%)。根据信贷投放的季节性特征，我们预计2011年1月新增贷款将达 1万亿元以上。
我认为央行出台政策“组合拳”更多是为了对冲外汇资金流入，并不见得是政策更加紧缩。人民币升值因素导致外汇流入增加较为明显，为了对冲流入的外汇资金，不让流动性更加充裕，就必须加大回收力度。因此，政策“组合拳”对于市场资金面的压力与往年相比并没有大很多。
我们预计，2010年12月CPI同比增长率将回落至4.3%。CPI增速放缓是由食品价格带动的，这一定程度上是由于基数效应，一定程度上是由于供给和运输情况得到改善后，一些蔬菜价格回落。不过，由于寒冷的冬季仍将持续一段时间且农历春节将至，我们预计2011年一季度食品价格将继续上涨，而CPI平均涨幅仍高于4.5%，通胀压力明显缓解预计要到二季度以后。我们预计，2011年首次加息在一季度发生，全年加息幅度为75个基点。
新年伊始，A股短弹之后又陷僵滞。市场资金面会否出现转机？反弹趋势能否延续？如何挖掘2011年“第一桶金”？瑞银证券中国区首席经济学家汪涛、民生加银内需增长基金拟任基金经理陈东和长江证券(11.60,0.22,1.93%)(深圳)理财中心总经理吴策做客《财经对话》。汪涛认为，2011年1月新增贷款可能达1万亿元以上，政策“组合拳”对于市场资金面的压力与往年相比并无明显增大；吴策认为，股市一季度反弹正如期展开，可在高铁概念股中掘金；陈东表示，一季度周期股或有持续表现，消费股休整之后有望跑出大牛股。
吴策 2721点反弹仍在进行中
2011年股市喜迎“开门红”，我们认为自2721点以来的反弹正在如期展开，一季度行情还是值得期待的，但能否呈现单边上涨尚存疑问。
首先，市场在2700多点的底部出现了企稳迹象，节后市场基本回到前期2850点附近的平台区域，接下来股指会否出现拉升？从资金面的情况来看尚存疑问，原因有二。
一是今年会否出现像往年元旦之后的信贷井喷还有待观察，由于央行采取了非常灵活的差别准备金率政策，增加了资金面的不确定性，所以市场仍处于观察期。
二是关于2011年的信贷总量，是按照过去的惯例3：3：2：2发放？还是一季度超常规发放全年规模的40%？从我们了解到的情况看，目前整个市场的资金面是比较紧张的，而且越是接近月底和季末，紧张的局面越会加剧。从资金流动性角度来讲，对于指数的大幅度拉升是有较大限制的。
不过，市场仍存在一些有利于大盘回暖的积极因素：从国内的情况来看，虽然目前还没有出现信贷井喷，但是一季度和去年四季度环比流动性还是有一些放松的，对于元旦过后市场成交量放大具有积极作用；近期市场热捧年报超预期个股，积聚了一批人气，有利于年报行情的展开。从国外的情况来看，近来外围市场涨声一片，美国PMI 指数(制造业采购经理人指数)创下两年以来的新高；国际大宗商品价格看涨，A股中与之密切相关的煤炭板块、有色板块受带动也有望积聚更多人气。
如何挖掘2011年“第一桶金”？我看好“十二五”规划的七大新兴产业，其中最看好高端装备制造业和节能环保这两个产业。2011年实行积极的财政政策和稳健的货币政策，从积极的财政政策我们可以看到财力投向哪些行业，哪些行业就会受益。从目前来看，高铁、核电、物联网以及与一千万套保障房相关的水泥、工程机械、钢铁等行业都会出现不错的增长，应该在这些行业中自上而下选股。
元旦过后，市场出现热捧中国南车(8.31,0.06,0.73%)、中国北车(8.13,0.03,0.37%)以及太原重工(21.72,0.36,1.69%)、晋亿实业(16.78,0.79,4.94%)、晋西车轴(18.14,0.48,2.72%)等高铁概念股的现象，可以看出，不管是机构投资者还是普通中小投资者，大家的认识逐渐统一起来。
目前正处于高铁建设的初期和中期，因此对于设备的需求量更加迫切一些，再加上市场上又有关于中国南车、中国北车可能要合并的消息，所以目前市场的注意力更多集中在南车、北车上。但当高铁的总里程达到一定的规模，出口也达到一定规模之后，对于零部件或日常易耗品的需求就会快速上升，那么晋西车轴、太原重工、时代新材(63.88,-2.87,-4.30%)等和高铁配件相关的上市公司的产品需求就会出现快速上升。
由于中国南车、中国北车的流通盘稍微大一些，而晋西车轴、太原重工、晋亿实业等个股市值偏小，所以会出现受益于高铁建设的中后期的公司被市场提前炒作的现象，这也是投资者需要注意的。
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