山雨欲来风满楼
昨天再度经历了一波百点长阴之后，市场的人气已经降至了冰点。机构持续的多杀多，恐慌性的抛盘砸出，使得无论是散户还是机构都陷入了一股迷局当中。这种羊群效应的多杀多究竟要持续到几十，跌倒什么位置机构才能抱团取暖，将空头拉爆。至少从现在来看，多头还不具备反攻的实力，至少从信心层面还没有准备好。今天大盘虽有在暴跌之后的暂缓走势，但是成交量的萎靡、热点板块的缺失、国家政策的真空等都不利于红军发起反击，因此，短期来看，市场仍将维持弱势，并且不排除近两个交易日跌破2500点的走势。况且本周五期指5月合约即将交割，从A50及其他市场股指期货合约交割情况来看，市场还将会面临一次调整，而真正的机会出现极有可能会在下周。
一、5.21交割日
随着21日股指期货首个交割日的临近，17日主力合约 IF1005合约持仓量大幅减少逾三成，与此同时，次月合约IF1006持仓量大幅增加，且首次超过5月合约。这显示在交割日到来前，主力合约提前“让位”于6月合约。由于5月合约资金大规模撤退，且17日盘中股指期货长时间贴水于沪深300指数，“期指交割日行情”上演的可能性大大减少，甚至几乎不会出现。
根据海外经验，“交割日行情”与现货市场的牛熊方向高度正相关。以我国台湾市场为例，2000年网络泡沫后到2001年，台指期货8次特殊结算，有7次被刻意压低，唯一的1次拉高还是发生在2001年初的短线反弹。不过，结合沪深300股指期货5月合约持仓大幅下降，以及17日该合约长时间贴水于沪深300 指数，本周五现货市场发生“交割日行情”的可能性几乎没有。
从持仓水平看，目前5月合约持仓量降至4000手水平，以每手15万元保证金算，多头或空头的保证金量约为6亿元，如此小的资金量，没有必要对现货市场“大动干戈”。华讯财经分析师李洋认为，在交割日之前持仓量的大幅降低，投资者纷纷选择平仓，使得在本周五的行情出现大幅走低的概率也被大大的降低了，但是仍然不要放松心情，因为目前的弱势市场中，很小的抛压甚至微小的利空都会导致恐慌性的抛压。但是还有一点要注意的，当本周末大盘在2500点，甚至是2400点之上时，实际上大盘再向下的空间已经十分有限，而空头借助股指期货再度做空的话，获利空间已经十分有限，既然市场只有两个方向，要么多、要么空，因此下周市场的选择极有可能是反向进攻。
二、资金开始持续流入
这一次，无需政府的 “窗口指导”，被市场视为“投资风向标”的保险资金们悉数跑步入场，他们几乎不约而同选择在2600至2700点附近买进或增持。
除了保险公司，社保基金可能也如出一辙，按照其投资纪律再平衡原则，减仓后，若低于基准，则要增持。
公开数据显示，这两个 “国家队”均在今年一季度进行了减仓。现在，沪指跌破2700点，险资与社保基金已早早布局，补仓抑或建仓，寻找价值潜力股，不过其波段操作的策略仍没有变化。此刻的社保基金可能也在踩点进场。其路径是，在通过“投资纪律性再平衡”对股票投资实行比例管理的前提下，进行“增仓-减仓-再增仓”的操作，以便让股票投资比例回到其资产配置目标区间。
有据可依的是，社保基金去年期末持仓高达46596.9万股，较去年第三季度的18728.6391万股的持股数急剧增加了27868.2861万股，第四季持仓大幅攀升了148.76％。与此同时，期末持仓市值也从去年第三季度的278440.09万元提升至844283.74万元，增幅高达203.22％。
从社保基金的操作规律来看，今年一季度开始大幅度的减仓，那么二季度按照他的习惯来说，便到了增仓的时点，况且近期大盘已经跌落至2500点一带，从进场机会来说也已经到了最好的时候，因此，社保基金近期被频传加仓也是合理的事实。同时保险资金在昨天也已经开始行动，中国人寿开始入场，中国平安也已经提前埋伏，大佬的入场势必会带动其他中小保险公司的行动，毕竟保险业还是有中小公司跟随大佬行动的习惯。华讯财经分析师李洋认为，在持续下跌之后，国家队已经开始下手，从表面来说他们将会为市场带来急需的做多资金，会提振市场的情绪，另一方面也可看出，他们极有可能是得到国家的暗示，在政策推出之前提前布局，毕竟每一次顶底他们都能提前把握，而这一次，料将也不会出现意外吧。
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