第一部分：市场回顾
1.私募产品发行情况
四月份阳光私募产品再现扩容热潮。根据壹私募网研究中心数据显示，本月共发行45只新产品，其中非结构化25只，结构化20只，两者数量并驾齐驱。远超4月公募基金14只的发行（公告或即将发行）数量，与三月份阳光私募扩容势头相比，新产品增发速度达到66%。至此，阳光私募产品数量突破1000大关。此外，8只阳光私募产品仍在推介募集，主要集中在中融信托，其延续上月增发势头，力度大为可见，目前中融信托产品数量已超过50只规模。
中信信托依旧成为增发扩容领头羊。共计12只新发产品，对证券类非结构化产品的开发更是保持不断扩充趋势，占增发总量的26%，本月分别发行8只非结构化与4只结构化产品。中信信托今年扩容迅速，非结构化阳关私募同样突破50关口，直追中融信托规模，估计是继华润深国投后又一在产业上游受惠于私募基金的信托机构。
外贸信托继续向结构化产品领域挺进，根据统计外贸信托共发行46只产品。其中3月份增发的结构化产品有5只，4月份6只，如鼎诺投资的鼎诺3期和汇天投资的汇天4号。外贸信托近年来从主打贷款运用与股权投资类信托向证券类产品不断延伸，增发规模可见一斑，将是证券类信托界的后起之秀。
从整体扩容上看，明星私募公司增发亦小步慢跑。如从容成长8期、和聚3期4期、源乐晟4期、尚雅11期都分别为该系列产品再添马力，明星私募规模有望更上一层楼。
此外，今年新型产品TOT（信托的信托）由平安信托主打发行，本月共计发行10只产品，主要以4只黄金优选与3只双核动力系列为投资主题。
4月份亮相的阳光私募基金中，中信信托—奕金安2期值得关注，该基金管理人靳奕是私募界为数不多的女性掌门人，具有海外投资经验，2003到2006年供职于招商基金，2006年加盟国投瑞银担任股票研究总监，并管理两只基金。2009年创办奕金安投资顾问(深圳)有限公司，担任董事总经理兼投资总监。
截至4月30日数据，本月中诚信托非结构化产品万联1号一年期到期清算，总发行规模7059万元，清算净值1.2531。一年运营时间内，，今年以来略有跑输大盘，报收-2.29%。该产品总体走势与沪深300走势趋同，成立以来取得25.31%的正收益。由于投资顾问、基金经理数据不明，操作风格等难以考究。
第二部分：业绩点评
■综述
壹私募网研究中心对国内396只非结构化私募产品的业绩统计显示，截至5月5日已经公布净值的378只产品中，4月份实现正收益的私募产品有283只，占总体74.8%，平均月度收益为2.5%，与上月0.84%的平均收益形成鲜明对比，并且遥遥领先公募基金的整体走势。
今年前4个月，大盘指数呈现“阶梯状跳水”态势。根据具有代表性的沪深300指数来看，仅4月单月跌幅8.32%，前四月总体走势更达13.23%的跌幅。
4月16日股指期货开盘大跌、4月19日创年内单日最大跌幅，受大盘走势拖累，公募股票方向基金前四月业绩也整体亏损。来自银河证券基金研究中心统计显示，4月纳入统计的180只标准股票型基金单位净值平均下跌4.79％。有61只股票型基金单位净值跌幅超过10％，其中有11只亏损幅度超过沪深300指数同期跌幅。
具体来说，公募基金4月前三甲是长城双动力股票上涨4.64%、华商盛世成长股票3.36%、东吴双动力股票2.46%，由此可见，公募基金探花的最高收益甚至还没有超过阳光私募基金的平均水平。
壹私募网研究中心统计，在纳入统计的378个非结构化阳光私募产品中，实现正收益有283个，取得负收益的为95个。不过在4月的大跌行情下，绝大部分私募产品跑赢沪深300指数，仅仅有7个私募产品跑输沪深300指数，其中排名靠后的有民森系列、红山系列等产品。
在大势趋弱、股指暴跌的行情下，阳光私募基金再次展现出仓位灵活变动的优势。4月27日暴跌后，壹私募网研究中心在第一时间对22家阳光私募基金的仓位做了调研，结果显示，重仓和轻仓略站小数，8成以上仓位的阳光私募基金仅占41%，5成以下的占32%，个别私募基金的仓位甚至低到了1成。而渤海证券对公募基金仓位监测模型显示，纳入统计范围的319 只偏股型开放式基金4月末的平均仓位为83.06%，其中股票型基金平均仓位为88.31%，比前周增加4.32 个百分点；混合型基金平均仓位为76%。（具体仓位分布见下图）
■阶段分析
长期业绩（24个月以上）：风控能力凸显 冠军争夺战更趋激烈
在近2年的市场行情走势中，沪深300指数下跌幅度依然高达22.53%。壹私募网研究中心纳入统计的378个产品中（先锋1号暂不纳入本期的统计数据），存续期在两年以上的产品有109个，其在4月份的平均收益25.28%，不但远远跑赢沪深300指数，也较3月份8.3%的整体的平均收益，有了惊人的提高。由此可见，以追求绝对收益为目标的私募基金，在长期的业绩较量中，优势发挥的淋漓尽致。
不过从总体上来看，私募基金的长期业绩分化问题依然的严重。取得超过100%以上收益的产品超过5个，而收益率在-20%以下的则是有7个，好的太好，差的则是更差。在从4000点的水平跌到1664点，然后在上涨到3000点的水平的一个大幅的震荡行情着，更是考验者每一个私募经理的能力和水平。
具体到产品之上，罗伟广依然以124.18%的绝对收益占据着头号宝座，但是地位岌岌可危，尚雅系列掌门人石波正在快马加鞭，大有赶超之势。在5个两年的收益率超过100%的产品中，尚雅占了3个席位。其中尚雅4期以两年120.46%的收益，仅落后于罗伟广掌管的新价值2期3.72%。但是在3月份的统计中，罗伟广旗下的新价值2期比尚雅4期69.91%的收益率高近40%。一个月下落，差距居然整整缩短了10倍，足见尚雅系列后劲十足。究竟石波有什么秘密武器呢？石波一直钟情于科技股之中，“因为从金融危机的发生到经济结构的调整,如果没有科技进步,整个传统产业是很难得到改变的。这个方面,我们是科技的坚定支持者和维护者。”石波曾坚定的谈到。在个股方面，经过壹私募网研究中心的多方调研，石波很有可能重仓的个股就是汉王科技（002362）。翻开汉王科技的走势图，截止到5月5日，该股自上市以来，从最低价的77元到涨到最高159.4元，足足上涨了一倍有余。
由于尚雅系列的强势崛起，从榜单来看，公募派占据一定的优势，虽然券商派带头大哥罗伟广依然是冠军，但差距不断在缩小。券商派中，除罗伟广外，朱雀的李华轮，金中和的邓继军收益依然靠前；公募派中，武当系列和淡水泉系列的排名都有所上升。值得一提的是，江晖率领的星石系列的排名虽然较上月有所靠后，但是收益率还是稳步的上升，而且仍然保持较好的统一性。另外，王贵文管理的隆圣系列产品凭着近两月的良好收益，长期的业绩也有较大的提升。
中期业绩（6-12月）：黑马频现小基金 排行旧貌换新颜
壹私募网研究中心统计的195 个近12 个月的私募产品中，私募收益率跨度为-14.25% ～96.14%，业绩收益非常集中主要在10%～30%区间。其中收益率在10%～30%的产品占45%， 36%的产品业绩区域分布在30%以上。去年私募冠军新价值系列继续领跑，由唐雪来主导的新价值1期以96.14％荣登近12个月收益榜榜首，罗伟广管理的新价值2期亦不逊色，以83.97%仅随其后。
处在“探花”位置的精熙1期长期走势持稳增长，一直领跑大盘。虽然本月下探行情中未能有较大的业绩突破，但从长期看来，有“民间快枪手”之称的基金经理夏宁在操作精熙上较为频繁，是趋向于灵活增减仓位而非持续长期持有。据夏宁表示，精熙原则上遵循1只个股的比例不能超过总净值的20%，组合中一般持有10只左右。具研究中心统计，精熙一期自2009年2月成立一年多以来获得148.9%的增幅，与成立一年期左右的产品相较名列前茅。翼虎成长以74.80%的收益位列第四，私募经理余定恒对于今年行情有比较清醒的认识，“按照中国证券市场的规律来讲，只要是调结构，大部分时间指数的表现都不好。但是，我们不能谈'调'色变，不能把调结构看成压力，要把这种压力看成新的发展的起点，这样你才能在调结构大的格局下不去看大盘指数的涨跌而找到结构性的机会。”此外，源乐晟系列的乐晟和龙腾投资依然占据榜单第五和第六。
而从近 6个月收益率分布来看，私募收益率跨度为-19.39%～55.94%，平均约为10.48%。其中收益分布在0～10%与10%～30%两个区间分别都有104个产品，是主要的集中区段；其次是0%以下，共有73 个产品。而尽管30%以上收益只占风貌棱角的比例，但贡献卓越明显。整个区域的分布呈哑铃型，中间大两头小基本对称。
六禾财富银盏一期摘得近6个月的桂冠，以55.94%的近六个月收益从上月第四跃居榜首。世通1期近6月以来上涨54.86%，在所有私募基金中排名第2。该基金在2009年10月以前表现不佳，常士杉接手管理该基金之后，世通凭借恒宝股份（002104）创造了大逆转，排名迅速上升。常士杉曾是东方证券的副总经理，他的“三低买入法”和“短期滚动复利，质优中期持有”的底仓滚动复利法在业内闻名。常士杉的持仓中，只有20%是大盘蓝筹股，80%都是中小盘的高成长股，尤其看好大消费类股票，以及通讯、电子信息行业，并且采取越跌越买的策略。3月份阳光私募冠军李彦炜掌舵的隐形冠军1期排名第5。
短期业绩（3个月以内）：巾帼不让须眉 民森惨遭滑铁卢
今年2月-4月，大盘震荡加剧，尤其是4月，股票市场风云变幻，波诡云谲，新金融品种的推出，明显打乱了市场短期运动的节奏。先后经历创业板疯涨至4.13暴跌、4.16期指开盘遇挫、4.19大市创单日最大跌幅和4.27的延续暴跌等等不利因素，因此私募善于仓位调控的优胜者显见分晓。
纵观这3个月的业绩，私募界实力分化悬殊，平均收益2.49%，整体业绩跨度从-15.14%～20.89%。壹私募网研究中心数据显示，近一个月私募大部分业绩落在0%～5%区间，共有173只占纳入统计的378只产品的46%。收益为负的产品有97只占26%。另外，近三个月业绩分布呈曲线向下趋势，负收益产品占大头共171只占49%。但二八定律来看，更加能说明取得高收益的私募产品业绩拔尖，4月份收益15%以上的4只产品平均取得18%收益，大比例拉升整体的疲软。
巾帼不让须眉，上证报资深记者出身的李威带领彤源2期以20.89%的月度收益夺得桂冠，从上月的77位上升至第1位，其34.05%的近三月收益更是令众私募大佬刮目想看。去年10月份发行的彤源2号，运行半年来净值走势较稳，表现波澜不惊，而本月突然逆市崛起，单月逆市取得如此收益，一定胜在精选并重仓了牛股。纵观彤源投资的历史，我们发现惊人的一幕，2009年1月，李威所执掌的阳光私募彤源一号，以26.37%的增长位居榜首，成为“当月最牛阳光私募”，而同期大盘也只上涨0.01%，超越大盘26.36%。这位爱好读书和旅游，向往远方，也常心有戚戚，并被冠以“证券界网络旗手”女性，似乎并不具备基金经理冷峻理性的一面，正如她所言“旅行和所谓正常的生活完全相反，是一种‘反向’。旅行有时像吸食鸦片，一段时间不出去就会难受，我喜欢陌生地方带给我的冲击和新鲜。”我们期待更多的女性基金经理能延续辉煌并笑傲江湖。
截至5月7日的最新净值数据，尚雅集体领跑占去本月前五名的大片江山，如尚雅5期、尚雅7期、尚雅2期与尚雅1期月度排名仅次彤源之后，集体平均收益16.51%。回顾上月业绩上升最快的前五名，使用“飞速”二字来形容不为过。但这里必须提出，尚雅净值公布日期为4月9日，并没有包括4月后期的连续大跌行情。据壹私募网研究中心调研，尚雅系列产品在4月后半月跌幅在6%左右，结合重新计算，排名大概落在20的位置。 除去数据公布先后误差，世通1期以微弱优势超越彤源2号，居阳光私募基金近3个月排行榜首。隐形冠军隐形冠军收益率从17.14%上涨至25.29%，稳居探花位置。4月份阳光私募基金月度收益排行中，值得关注的是，东方远见一期与金中和一期表现出色，分别以13.98%和13.41%排名靠前。东方远见的基金经理许勇，在本月因成功逃顶而为其业绩排名靠前抢占先机。
民森投资系列产品本月惨遭重创，民森E号以-15.14%成为月度“垫底冠军”。根据一季度公布的上市公司报告显示，民森一季度大举进驻益民商业（600824），尽管益民商业一季度上涨21.91％，但四月下旬半个月不到股价已跌破年初9.53的价格至8.81，这给了基金经理蔡明一记重拳。三月跌幅民森E也摆脱不了命运，只是龙票1期更为逊色。但中国龙增长系列釜底抽薪，从上月排名底部一跃至本月中游阶段，上涨势头可见一斑。
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