首日表现：
股指期货首日全线飘红 成交额逾600亿元（本页）
专家观点：
后市研判：
股指期货首日全线飘红 成交额逾600亿元
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股指期货合约昨日在中金所开盘上市。左图为上海市副市长屠光绍与证监会副主席姚刚为股指期货合约揭牌，右图为证监会副主席桂敏杰为股指期货首次交易鸣锣开市 本报记者 徐汇 摄
⊙记者 叶苗
伴随着响亮的开市锣声，股指期货合约16日在中国金融期货交易所正式上市了，我国金融期货市场建设迈出了关键的一步。中国证监会党委副书记、副主席桂敏杰为沪深300股指期货首日交易鸣锣开市。上海市委常委副市长屠光绍、中国证监会党委委员、副主席姚刚共同为沪深300股指期货合约揭牌。中国证监会和上海市有关领导，国务院办公厅有关领导，证券、期货、基金等市场机构的代表，境内外主要交易所的负责人，中金所董事，以及专家学者共100多人参加了股指期货上市仪式。上市首日四个股指期货合约全线飘红，市场参与热情充沛。
在股指期货上市仪式上，中国证监会党委委员、主席助理姜洋宣读了中国证监会《关于同意中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约的批复》。
中国证监会党委副书记、副主席桂敏杰在致辞中指出，证监会要坚持从严监管的原则。要积极研究股指期货推出后市场的新变化、新特点，不断深化监管创新和制度创新。要把打击市场操纵、防范和化解风险、保护投资者利益以及促进市场功能发挥作为市场监管的重点。要加强信息共享和监管联动，加强跨市场监管；交易所要全面强化自律监管。中金所要认真履行一线监管职责，严密监控市场运行，监测市场风险，组织好交易结算，维护和提高市场公信力。沪、深证券交易所要按照职责分工，落实好跨市场监管的各项工作要求；中介机构要依法合规运作。期货公司、证券公司等中介机构要严格落实投资者适当性制度的各项要求，认真履行投资者管理职责，规范运作，守法经营；参与股指期货投资交易的投资者要充分了解股指期货的产品特征和风险特点，审慎评估自身的风险承受能力，理性参与股指期货交易。
上海市委常委、副市长屠光绍指出，股指期货不仅是资本市场发展的重要进程，同时也是上海国际金融中心建设的一个重要内容。芝加哥商业交易所集团终身荣誉主席利奥·梅拉梅德表示，中国金融期货交易所将会为所有的市场参与者提供一个管理中国股票市场风险的重要金融对冲工具。中国金融期货交易所总经理朱玉辰表示，中金所将在科学发展观的指导下，认真落实王岐山副总理贺词的要求和尚福林主席的讲话精神，切实按照风险可测可控的原则，有针对性地做好各项制度安排，认真做好投资者教育工作，确保股指期货能够稳定运行。
在市场的热情参与下，股指期货主力5月合约以3450点开盘，一度冲上了3488点的高位，最后因抛压较大尾盘跳水，至收盘时，1005 合约上涨了16.6 点或0.49%，收于3415.6 点，结算价为3431.2 点。另外，1006 合约上涨了1.25%，1009 合约上涨了3.32%，1012 合约涨幅则达4.65%。四个合约全线飘红。股指期货各合约全天运行较为平稳，总成交量58457手，成交金额605.38亿元，总持仓量3590手。
期指首日跌破开盘价 成交量突破5万手
2010年4月16日将注定是中国资本市场一个具有里程碑意义的日期。期盼已久、历经四年时间、经历过一拨三折而最终筹备起来的股指期货将正式上市交易。首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价均为3399点。截至4月15日，累计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个。
9点15分，股指期货正式开始交易，主力合约IF1005开盘报3450点。其他三个合约IF1006、IF1009、IF1012的开盘价分别为3470点、3600点和3618.8点。
开盘后各合约快速小幅冲高，之后随现货回落后出现横盘震荡，与股票现货市场的联动性较强。四合约的价差从52.6点至102点不等，较大的价差空间为日内交易提供了可能，这样的价差机会在上市半小时内，短线价差交易者正确操作将有不小的利润。但是，10点之后，股指期货各合约基本保持横盘震荡，波动幅度十分有限，价差交易的机会基本消失。
早市收盘，IF1005合约涨1.02%，IF1006合约涨2.15%，IF1009合约涨3.98%，IF1012合约涨5.21%，成交总额突破300亿。
午后，沪深300指数午后多次尝试上攻，带动期指合约跟随反弹，不过由于尾盘现指再次回落，期指合约尾盘小幅跳水，最终IF1005合约收于3415.6点，涨幅为0.49%，IF1006、IF1009和IF1012合约分别收涨1.25%、3.32%和4.65%，均跌破开盘价。
从盘面走势上来看，虽然早盘期指合约和现货指数出现背离，但整体来看，两个市场之间的联动性还是比较好的。从成交量的角度上来看，上市首日，期指合约成交超出市场预期，交易比较活跃，当月合约全日成交48988手，四个合约共成交58457手。另外，盘中持仓稳步增加，截至收盘IF1005持仓2702手。
从操作机会上来看，早盘的大幅高开给市场提供了大量的期现套利机会，以及逢高沽空的机会。盘中期现价差最高接近90点，最低也超过50点。
后市来看，现货市场方面，虽受房地产调控等利空消息影响，短期反弹力度有限，不过受良好的宏观数据以及短期加息预期的减弱影响，现货指数下跌空间较小，短期震荡走势不改。而在期指方面，由于当前公募基金等机构投资者缺席，市场缺乏套保资金，私募基金的套利资金也相对较少，受投机资金为主的影响，短期会出现高估的情况，从而提供了逢高沽空和正向期现套利的机会。
市场人士表示，股指期货上市初期，主要投资者包括两类：一类是直接买卖股指期货的投机者，主要是一些风险承受能力强、追求高风险高收益的个人及部分以私募基金为主的机构，是市场上最活跃的份子；第二类是进行套利的机构投资者。其中，第一类占比应该比较大，在国外，投机者交易量占比在50%以上。而在国内，预计很可能达到80%以上。因而，股指期货在推出初期很可能出现波动性较大，而流动性较差的特点。在投资策略的选择上，结合短期和长期投资的思路，在市场初期价格可能会更多出现偏离合理定价区间，并随着发展会逐渐回归理性区间。
股指期货初期无论在参与账户数和参与资金等方面范围都比较小，很多主流资金都处于观望的状态。因此，我们没办法指望期指对现货市场有多大的影响。今天期现市场的走势就可以看出来。在此之前，市场一直期许的蓝筹行情也没有到来，目前宏观政策在逐渐收紧，制约着大盘股；在缺乏大资金参与的背景下，股指期货的上市对权重股的影响也是十分有限。
韩蕴喆：5月合约做空9月合约适当做多比较合理
主持人：今天我们得到这样一条消息，私募人士认为股指期货5月可以做多，9月可以做空，我们这边有没有这样一个判断，对于这四份合约是怎么看的？
韩蕴喆：其实我持不同的看法，5月是最近的合约，9月不算最远但是相对远的合约，国际上股指期货上市以后股市运行来讲，一般都是在上市一个月前开始把股指拉升，上市一个月之后开始回落，大概半个月之后股指出现回调，然后一两年股指往上走，趋势是非常一致的，不管美国的标普500还是日经225、恒生指数，所有的指数都出现非常一致的趋同性，当然它有一些内在原因，比如前期股指拉升是一些机构在抢筹码，具备将来在股指期货上的操作，做这个问题，所以，他抢的话，就可以提高股指。推出一个月之后，因为市场有一定的泡沫，通过股指和期货、现货结合操作去挤压泡沫，导致股指回落，它不仅有趋势，而且还有内在原因在里面。所以5月合约做空，9月合约相对远一些，离现在5个月的时间，可以适当做多，卖近买远是相对比较合理的操作。
期指首演“两大惊喜” 财富效应出乎意料
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流动性充沛超预期 套利收益率高达20%
⊙记者 叶苗 ○编辑 刘玉凤
千呼万唤始出来，股指期货昨日一亮相就给了市场巨大的惊喜。远超预期的流动性及市场人气、丰富的赚钱效应……这都让平稳上市、安全运行的沪深300股指期货又平添了一份魅力，也使得这场历史性首演充满了喜剧色彩。
业内人士表示，在流动性方面，总成交量58457手，成交金额605.38亿元，总持仓量3590手，成倍地超出了市场预期；在套利机会方面，主力合约的期现套利年化收益率平均在10%以上，最高达到20%；在期股联动方面，对A股的盘面没有产生实质性影响，期货与现货运行并不完全一致，期货体现出了一定的独立性。
关于颇受关注的股指期货首笔成交情况，中金所未披露细节。有市场传言，首笔成交多单为中国国际期货开出。但业内人士普遍表示，首单为谁价值不大，关键是期指能平稳上市。
成交活跃流动性远超预期
“期指的流动性之好出乎意外，”东海证券衍生品业务负责人张晔表示，原本市场预计总成交在1万手左右，但昨日的总成交接近6万手，主力合约成交量高达48988手，持仓量为2702手，显示流动性非常充沛，市场人气高涨。9月和12月合约也有一定的交易量。据了解，在期指上市的首日，全国开户数量达1万户左右。
盘面上，股指期货上市首日整体走出了典型的新品种特点，即开盘时价格冲高随后震荡回落。开盘后，在市场热情地追捧下，主力合约一度冲上了3488点的高位，最后抛压较大尾盘跳水，至收盘时，1005合约上涨了16.6点或0.49%，收于3415.6点，结算价为3431.2点，1006合约上涨了1.25%，1009合约上涨了3.32%，1012合约涨幅则达4.65%。
从交易情况看，体现了市场以散户交易和短线交易为主的特征。经过统计，主力合约单笔成交不高于5手的概率为86.7%，单笔成交高于5手，不高于10手的概率为9.42%，单笔成交高于10手的概率为3.86%，主力合约平均每分钟成交的合约价值为1.86亿元，平均每分钟成交180.8手。1手的小单占到了30%以上。也就是说，市场是以小单成交为主，大单出现的较少。从成交量与持仓量的比例来看，达到了16：1，这也说明资金主要是在从事快进快出的T+0交易。
专家表示，虽然是以散户为主，但是这些“老期货”都是经历了残酷的期货市场的洗礼，肯定是已经有了一套成熟的操作模式和严格的纪律意识。
从收盘后公布的持仓排名看，国泰君安期货在主力合约上成交量最大，达到16709手，是第二名银河期货的2倍多。值得注意的是，前五名成交席位中，前四位都是新兴的券商系期货公司，只有永安期货是老牌的传统期货公司。“券商系”的优势开始集体显现。
套利逞威 年化收益率高攀
由于股指期货的诞生，金融市场“期现套利”的大门终于向中国投资者打开。由于A股市场下跌，而期货市场全线收红，期现之间价差较大，首次露脸的套利就显示出了极强的魅力，年化收益率一度达到了20%。一些私募向记者表示，昨日基本全天都在进行套利操作，试图尽量抓住这一历史性机遇，“赚得非常开心”。
“扣除交易费用和冲击成本后，1手5月期现的套利收益在1.6－1.8万间，”张晔说，如果不考虑后续准备金的情况，昨日套利年化收益率非常高，最少的12月期现接近8%的收益水平，而最高的5月期现年化收益高达17%左右。在考虑了准备金的情况下，即使拿非常保守的参数计算，5月期现套利收盘时的套利年化收益接近11%。
海通期货分析师郭梁表示，如果是理想状态的话，昨日套利的最高年化收益率达到20%。从各国股指期货上市的经验看，上市初期的几天是套利空间最大的时段，这一规律果然也应验在中国市场。“接下去几天，这样的套利空间依然会存在。”
“主要机构目前还不能开户，”张晔表示，主要的机构投资者目前还无法参与到股指期货市场。这些机构凭借其雄厚的资金和技术实力，未来将成为市场上套利的主要力量，届时套利的机会和空间将显著的降低。“下周套利资金会大量入场，套利空间将缩小。”
走势独立
对A股市场影响不大
从昨日A股与股指期货的各自走势看，一度呈现出“背道而驰”的局面，显示出期货市场的走势比较独立。业内人士表示，机构尚未大规模入市、期指规模尚且不大、首日做多情绪高涨等原因，使得期指与现货出现一定的背离。不过业内人士也指出，期指的影响也已有端倪，尤其在昨日午盘时有一阵拉升，随后A股也出现了一波反弹。
“期货市场做多情绪更大，显得比较抗跌，”国泰君安期货研究所所长张智勇表示，A股反弹时期货涨势更大，A股下跌时期货跌势滞后。
张晔表示，现货市场的长期趋势不会因为股指期货上市而改变，主要还是决定于经济的基本面。参照期货市场以往的经验，股指期货接下去两个交易日很有可能走出下跌的走势，一是现货市场从短线的趋势分析，下周上半周回档调整的可能性较大；二是套利资金的陆续进场可能会降低期指升水，从而加快期指下跌速度。
业内人士表示，短期内市场震荡将加剧，海外经验也证明，股指期货推出之后市场短期波动是有所增加的。
机构力量蓄势待发 后市成交量有望继续攀升
⊙记者 张欢 ○编辑 刘玉凤
犹抱琵琶半遮面，千呼万唤始出来。伴随着中金所一声锣响，股指期货昨日正式登台亮相。
股指期货上市首日活跃度远超预期，5万多手的成交量令市场大为惊叹。而券商系期货公司表现尤为抢眼，成交量排名前四位的均为券商系期货公司，国泰君安、银河期货、长城伟业、广发期货合计成交量达到市场成交总量的30%以上。市场各方人士预测，随着股指期货的顺利推出，市场的活跃程度将进一步提高。
个人投资者“投石问路”
昨天早上8点多，记者提前来到位于东三环北京国际中心的银河期货北京营业部。此时，媒体的长枪短跑已经对准了两位正在大户室里严阵以待的投资者，大家都等待着股指期货的发令枪响。
9点15分左右，股指期货主力合约进入集合竞价交易阶段，5月合约开盘就窜到了 3450点，比基准价高了51点。看到如此疯狂的景象，两位投资者均十分冷静，“高开的确在预期当中”，但他们没有一起疯狂，其中一位名为远山的投资者仅下了一张空单，另一位不愿意透露姓名的投资者则根本未开仓。
远山告诉记者：“尽管在预期当中，但5月合约开这么高，也太悬了，这么看，接下来，做空的概率大一些。我自己做了一张12月的空单，先试试水吧。”
另一位不愿意透露姓名的投资者则表示，沪深300指数经过近8个月的盘整，最近必然有一波阶段性行情。“今天我没开仓，主要想求证一下沪深300接下来的走势。”
记者随后来到了中国国际期货北京金融街营业部，投资者李先生在工作人员的陪同下，静静地坐在大户室里与时间赛跑。李先生告诉记者：“今天一共就做了两张空单和一张多单，算尝试一下。因为使用的是3G上网卡，网速太慢，挂的卖单没成交。”
而在记者采访的几家营业部里，选择首日交易的投资者纷纷表示，首日参与主要为了通过实战把握期指的运行态势，随着股指期货的逐渐推进，参与资金和交易量将逐步提高。
分析人士指出，在现阶段券商、基金等机构投资者尚未真正参与股指期货时，个人投资者成为上市初期期指交易的主力军。而以中国投资者的炒新特性以及亚太国家和地区期指上市初期的经验看，成交量有望在随后一段时间内继续攀升。
“以投机为主要目的个人投资者参与热情虽然高涨，但战术上仍小心谨慎。以主力合约1005来看，近5万手的交易量仅仅对应2702手的持仓数，显示大多数投资者选择日内平仓来规避风险。”分析人士说。
套利机会将不断显现
虽然个人投资者成为首日交易的生力军，但以投资公司为主体的机构力量也逐渐积蓄。昨日超乎预期的流动性，给了很多以期现套利交易为策略的机构投资者无限的想象空间。
“今天的成交量大大出乎我们的想象，我们先前认为1万手可能就是顶了，5万多手已经能够提供一定的期现套利机会”，专业从事量化套利的上海天至交资产管理有限公司总经理卢晨曦表示，“我们接下来将有10个亿的资金陆续进入市场，随着成交量的继续活跃，套利机会将不断显现。”
而一位在现货市场有相当实力的私募投资者白先生表示，他们已经准备了相当多的资金进入股指期货市场，主要目的是了给现货头寸做套期保值。白先生说，上市初期我们会先做一些投机交易，以后会逐渐过渡到套期保值来。从今天的成交量看，股指期货套期保值基本的功能将得到实现。
“从今日盘面看，已经出现了几次重要的套利时机，但没有迅速抹平，说明目前市场结构仍不合理，机构力量稍嫌不足。”中国国际期货金融街营业部总经理张恒表示，“按照估算，主力合约1005高于现货市场45个点以上应该就有了无风险套利利润，而今天开盘最高到了100多个点，从事套利的力量还是不够充分。”
光大期货北京营业部总经理陈园园表示，“今天交易量确实超乎意料，但后面明显出现了期现背离，说明机构的力量仍相对有限。因为目前基金、券商还没有真正进来，这种情况出现在预料之中。现在有许多机构陆续到营业部来咨询，主要关心的都是期现套利，相信不久之后机构的力量将逐渐显现，期现联动不强的情况将有所改变。”
股指期货出世 行情拐点来临？
温建宁 上海证券报
2010年4月16日上午9时15分，万众瞩目的股指期货鸣锣开市。首批挂盘交易的四个合约品种，在波澜不惊中开启了股指时代的大门，这一具有划时代意义的发令枪响，却并没有催发“股指期货一开，好事自然来”的红盘期盼，也没有引发现货市场股票指数的掌声欢迎。相反，股指期货过于平淡的亮相出场，不仅让主板市场顿失方向感，而且让热望的股民一度茫然失措，真不知道股指期货出世，究竟是灾祸还是福址？但是，市场无厘头的下跌，还是出人意料，给未来蒙上了一层不确定性的阴影。
股市趋弱的可能性正在增大
如今，中国股市步履蹒跚，正行走在十字路口，向左向右尚难预料，是进是退皆有可能。退，则天高云淡；进，则海阔天空。这种时候，方显出投资选择的艰难，也预示着科学判断的重要。市场发展到今天，年内可以预见到的重大制度性变革，融资融券和股指期货，都已经先后推出面世，但市场实际的相对反应都平淡无奇，几乎还没有展示出任何制度性的投资机会所在。完全可以推断在2010年余下的八个月，市场不会再有这些重量级的制度性措施，市场的走势将变得更加扑朔迷离。这不仅是散户投资者最大的困惑，也是机构交易者迟迟不愿重仓投入市场的根源。
考察沪指半年内的走势，可以明显看到，市场长期受制于一种无形的趋势压制，那就是去年8月4日的高点3478，和11月24日3361，以及今年1月11日3301这三点的连线。该趋势线目前落在3200附近。笔者原来预计，凭借融资融券和股指期货两大外力作用，依托制度性变革的爆发力，市场有可能一举突破上行。可是，事实上，三千两百点关前，市场却表现得很是勉强，总是迟疑不决，不是围而不攻，就是攻而无果，纵使有两大制度性利好接连出台，也无法推动股指向前多走一步。市场却选择反向走低，难以逾越这一道天堑，无论如何解读都不是好现象，逆向思维观之，那就说明一定时期内股市趋弱的可能性，已经变成大概率事件。稳健的投资者有必要重新审视2010年股市投资的策略。
小盘股炒作走向画句号阶段
股指期货如此低调的交易，基本上不可能短期催发蓝筹行情。股指期货市场开板，无疑开启了中国股市历史的新纪元，也将深刻影响市场未来的盈利模式。但是，初期较小的规模、严格的市场准入制度，只有九千多户的开户投资者，也不可否认制约了这种制度优势作用的充分发挥。纵观股指期货出世前后市场的表现，笔者感到2010年的行情，会向今年的天气一样怪异。在人们毫无准备的时候，创业板和中小板突然爆发行情，而人们期待许久的行情转换，却是只见蓝筹股脉冲走势而已，并没有实质性的转换作为。当人们开始认同中小板行情，放心介入时，却发现行情已经走到了尾声，迎来的确是小盘股大面积的跌停。
从统计的角度来看，股市每年都有一个投资主题，也只有一个贯穿始终的炒作热点。创业板群体能够星光灿烂熠熠生辉，既是市场资金逐利性深度选择的结果，也是中国经济转型期创新能力突围的结晶。也许，2010年股市最大的机会，创业板和中小板为标志的小盘股炒作，已经在不知不觉中走向了画句号的阶段。这一判断正确与否，有待时间给出证明。
股指期货登陆 A股进入变局“前夜”
作为中国内地市场首个金融期货品种，沪深300股指期货合约16日在中国金融期货交易所上市。从国际市场经验来看，推出股指期货意味着“蓝筹时代”的来临。这也让中国内地股市参与各方愈加关注：股指期货登陆，能否引领A股市场顺利实现风格转换？
“在一个起起落落的市场中，机构投资者若长线持有蓝筹股，很可能会‘终点又回到起点’，最终一无所获。”海通证券期货高级分析师雍志强说，这样的市场特点迫使机构投资者只能在两种策略中作出选择，或短线操作，或投机所谓“题材股”。
这种状况或在股指期货上市后出现根本性变化——因为拥有避险工具，机构将敢于并乐于长线持有蓝筹股。雍志强分析认为，当机构认为市场面临风险时，可卖空股指期货合约对自己的资产进行套期保值，在市场走稳后对股指期货合约进行平仓，并继续持有自己的股票组合。
“这样既可达到保值的目的，又可降低财务成本和巨大的冲击成本。同时，机构持有蓝筹股，还可以在股指期货合约与股票组合之间进行套利交易。”雍志强说。
可以预见，伴随股指期货推出，此前屡屡被市场热炒的“垃圾股”、庄股将逐渐边缘化，而恶意炒作的“降温”，最终会带来市场波动性的不断降低。
事实上，早在股指期货推出前夕、中小盘股独领风骚时，许多市场人士就断言，这一创新交易机制的亮相将引领A股市场实现风格转换。作为重要标的，大蓝筹股将成为市场“稀缺资源”。然而直到目前，大盘蓝筹依然未能走出价值“洼地”。
预料中的风格转换缘何尚未出现？雍志强分析认为，从海外市场经验来看，股指期货的功能发挥都需要一个过程。雍志强表示，一般而言，只有当股指期货名义成交金额超过现货股票市场交易额的50%时，股指期货的功能才会逐步得到发挥。从这个角度来说，股指期货顺利起步意味着A股市场正进入大变局的“前夜”。
来自中金所的最新统计显示，截至4月15日，股指期货累计开户数已经达到9137个。
雍志强说，以目前近万名投资者规模测算，沪深300股指期货上市初期日均交易量可达2万至4万手合约，按目前每手合约近100万元的价值计算，日均名义成交金额将达200亿至400亿元，远大于海外其他市场股指期货上市初期的交易量。
“由于沪深300股指期货上市时初始条件远好于一些海外市场，预计半年到一年股指期货名义交易金额即可达到现货市场的五至八成，届时股指期货将可有效发挥其避险和价格发现功能。”雍志强说。
天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示，尽管短期内股指期货投资者中机构投资者比例有限，但随着各类特殊法人参与规则的逐步明朗，股指期货将迅速步入“机构投资者时代”。而机构投资的“蓝筹化”，将最终催生A股市场的风格转换。(上海证券报)
中证期货总经理严金明：首日短线交易频繁表明投资者在控制风险
4月16日，股指期货正式开始交易，首日交易收盘后，中证期货总经理严金明表示，16日，整日中证期货共成交2113手，占整个市场成交量的1.8%，超过了164家期货公司0.6%的平均份额。严金明表示16日市场波动幅度为75点，波动幅度为2.1%，总成交58456手，持仓量为3519手，持仓量占交易量的6.1%.从盘面上能够观察出，短线交易者居多，没有重仓者，一方面与期货公司前期对投资者在首日交易宜多关注，少参与的建议有关，同时也反映首日交易的投资者在控制风险 .T+0的股指期货市场，如果重仓且持仓时间长，一旦遇到市场的各种突发状况，大幅大幅高开或低走，可能会导致投资者不能承受巨幅的波动而离场。持仓量小也表明投资者对后市的方向性趋势看得不是很清楚，比较认同市场仍然会维持震荡的行情，愿意博取短线机会.短期看，股指期货持仓量只会稳步增长，并不会出现爆发性增长的局面。股指期货首日尾盘的下跌，理论上表明投资者仍看淡现货市场，大盘仍有下跌的空间。但现货市场能否反应期货市场的指导意义，仍需静待周一市场开盘后走势的检验。
严金明表示随着股指期货的正式交易，其财富的示范效应将吸引更多的原来只投资股票的投资者进入股指期货市场。届时能否为客户提供高质量的服务，将决定期货公司的发展.中证期货拥有中信证券巨大的客户资源，也在增资扩股为今后能为机构客户服务做准备.前期已经并将继续加大对交易系统和软件的投入，强化系统的安全性，为各类投资风格的客户提供个性化，专业化的服务，抢占股市期货市场的先机。
中期研究院冯辰垚：股指期货首日交投活跃 跨期价差略大
股指期货开市首日，受到了投资者的热捧追捧，呈现出高开低走的态势。中期研究院冯辰垚认为，从股指期货首日表现来看，呈现出对A股市场影响较小、交投活跃、跨期价差略大几大特点。
冯辰垚对和讯网发表观点认为，今天，股指期货四只合约均呈现出高于基准价开盘的情况，近月1005合约开盘价位3450.0，高于基准价51点，远月1012合约开盘价3618.8，高于基准价219.8点，涨幅超过6%。整体高开的行情表明投资者对未来股票市场的走势有着非常乐观的预期，股指期货远期合约出现较大幅度的升水反应出市场对经济好转的期望。
从现货市场的走势来看，A股16日小幅低开，并没有收到股指期货的影响。冯辰垚认为从理论上来讲，期货与现货之间有一个时间价值的存在，现货市场的走势仍以宏观经济、企业自身的成长水平占主导的作用，两个市场本质上反应的问题是一样的。股指期货真正的对现货市场的影响，从长远来看，9月、12月的合约由于时间价值的包容带来的对未来现货市场的预期的价格，从这个角度来讲，股指期货的推出对现货市场远期的定价有深刻的意义。
盘面上看，IF1005合约成交量为48988手，占新上市的四个合约总成交量的83.10%，市场表现十分活跃。由于上市初期市场参与主体主要以具有商品期货交易经验的日内投机者，套利资金介入较少。从套利机会分析，冯辰垚认为由于期限、跨期价差比较大，市场上存在大量套利机会，建议投资者适当关注。
方世圣：下周继续关注股指期现价差变化
对于下周整体操作思路，我想无论如何，我还是一再提到，你在操作的时候还是要必须看下价差，我们有很大的经验，实际上我们之前做股指期货的时候，发现很多客户是看着现货做期货，因为这两个东西是相互影响的，到期的时候两个是一模一样，不可能像断了线的风筝一样到处乱飞，尤其一个月份两个一模一样，放出去之后要收很久才能收回来。下个月操作思路，我们姑且不论大盘涨还是跌，因为大盘基本处于平稳盘整的状态，一方面国际市场表现不错，另一方面国内政策暂时还不是明朗的情况之下会呈现横盘的整理。你说它要涨到哪里去或者跌到哪里去也很难（我指期货市场）。 现货市场，像今天嘣一下开得很高，人家跌下去的时候，期货还拼命往上拉，感觉风筝放得太长，要收回来会很累，建议投资者做股指期货的时候，还是要密切关注价差的变化。
雍志强：大盘震荡 波段行情暂可持观望态度
雍志强：从市场日线和月线来看，大盘处于震荡情况，趋势性交易不太明朗，趋势性交易者，做波段交易者暂时观望，不要做交易，套利交易，主要做两个之间的价差可以进场，相对风险比较小，可以根据市场价差情况进行交易。短线交易者就根据市场尽量少持仓，做比较短的交易。总体来讲，波段行情暂时可以持观望态度。
国金期货：股指下方支撑较强 短期回调空间不大
4月16日，股指期货正式在中国金融期货交易所挂牌上市，和讯网当日进行全程直播，并邀请专家实时解读行情。以下国金期货宏观和股指期货分析师万崧的解读内容：
16日万众瞩目的股指期货正式在中金所挂牌交易，上市的合约为IF1005,IF1006, IF1009, IF1012共四个合约，挂牌基准价为3399. 其中5月、6月合约为挂盘基准价的10%，9月、12月合约为挂盘基准价的20%。
主力合约IF1005集合竞价开盘3450.0，高开51点。开盘后期指运行良好，成交量较为活跃，开盘后小幅冲高后回落。9点30分沪深300现指开盘报3388.3，低开6.30点。在股指的带动下，期指冲高回落。
如果考虑到交易成本，融资融券费用等因素后，期指的价格基本运行在期现套利空间的上轨附近，期现套利的空间并不大。整体市场还相对理性，期指报价略微偏高，沪深300在开盘不久后迅速下跌，流通市值前10位个股全线翻绿，地产、煤炭、券商板块跌幅靠前。期指总体走势略强于股指，而波幅要小于现货指数。上午10点后估计有部分套利盘入场，IF1005基差随后一路收窄。值得注意的是盘中180ETF被大单拉起，大幅偏离，显示有资金入场，可能是用180ETF和期指套利所致。
午后，沪深300股指仍旧维持低位的盘整态势，主力合约基差维持在75-60点的区间，尾盘有所拉升。13点半后，随着股指的震荡上行，期指价格也被拉起，两者的联动比较明显。全天股指和期指都呈现一路震荡走低的态势，权重板块的杀跌对股指拖累较大，创业板和中小板则表现较好。
收盘时，沪深300收报3357.22，成交金额672.36亿，较上交易日大幅减少。主力合约IF1005收报3415.6点，成交48988手，持仓两2702手，成交量较大，主力合约的流动性较好。股指的上市对其他商品也有一定影响，对铜，铝等金属商品期货的影响较大。
未来的走势预计仍旧会维持区间震荡态势，权重股板块受房地产强势调控政策和资源税预期的影响仍旧会表现平平，而中小板会相对较好，但股指下方的支撑仍旧较强，短期回调空间不大。
期指背景下的A股运行趋势
鉴于基本面要素的预期变化以及期指上市后的交易风格转变，在A股市场运行更为复杂的同时，规律性的特征也将日渐清晰。A股市场目前总体节奏应定性为震荡走高的慢牛行情，期间将受各种要素的影响。我们预计，7-8月份大盘将面临一定的压力。
我们以股指期货标的物沪深300指数作为样本进行分析。初步认为，沪深300指数2-3季度最大可能运行趋势为：股指震荡上行，个股行情突出。指数运行将由震荡走高向加速上行态势转变，在5月末至6月初见本次上升段的高位。而回调阶段将在7-9月间出现，其中8月份最为关键。反映到市场指数上，7月可能形成指数上升阶段的第二个技术拐点，8月形成恢复性反弹格局。沪深300指数二季度末至三季度初的最高上限区域为3850-3900点。
结合多种要素及预期，这一区域甚至可能是四季度初的上限。由于5-7月走势的复杂性及周期特征的制约，沪深300指数在3700点附近将是多空争夺较为激烈的区域。越早完成该区域的上升行情，则调整的压力也将越大。从基本要素及期指的交易影响分析，下半年股指的稳定性将会逐步增强。
我们认为，沪深300指数股中的权重品种短期内较难有上好的表现。除基本面预期不明外，股指期货对于权重品种也存在平抑的作用，加之权重蓝筹品种的估值体系完善，在基本环境无明显转势之前，估计较难有资金的集中介入。况且在股指期货交易策略转变中，权重蓝筹品种筹码的集中度将降低，机构资金利用交易环节“定量”持有的可能较大。所谓“定量”，即持仓筹码数量保持相对稳定的情形下进行波段性操作。(宏源证券)
股指期货成交量前五名：券商系期货公司占据四席
东方早报
对于颇受关注的股指期货首日交易细节，中金所在昨日盘后发布的数据显示：股指期货成交量排名前五名的公司中，券商系期货公司占据四席，其中，国泰君安期货位列各公司成交量之首。
中金所的数据显示，成交量排名第一的国泰君安昨日共交易16709手，紧随其后的银河期货和长城伟业期货则分别交易了7000余手和6000余手。
而在持有多单的排行榜中，浙江永安期货(是惟一一家列入前五的传统期货公司)的席位以持有344手买单居首，排名其后的国泰君安期货以及新湖期货席位则分别持有买单224手和212手。
另外，在空头排行榜上，国泰君安席位亦以339手卖单居首，而分列二、三名的长城伟业和浙江永安的席位则分别持有卖单333手和261手。
海通期货总经理徐凌对早报记者称，期货是一种为现货提供套期保值的工具，而股指期货对应的现货都在证券公司手里，特别是大的证券公司。因此股指期货上市对券商系期货公司发展的促进作用不可小觑。
机构成“涨停板专业户” 或借股指期货之名练手
宋元东 每日经济新闻
翘首以盼的沪深300股指期货合约于昨日(4月16日)正式开始交易，标志着A股市场开启了一个崭新的时代。与此同时，机构席位在本周A股市场上异常活跃，“大打出手”，频频现身两市交易龙虎榜。
《每日经济新闻》记者初步统计，在周一到周四的上海市场上，共有35只个股因股价异常波动而披露交易龙虎榜，其中23只个股的买卖席位中都出现了机构的身影，“出镜率”高达66%，远高于平常水平。
机构高调亮相意欲何为？业内人士表示，这或许是机构在期指来临之前的一次演习，利用指数在盘中的大幅波动，抛售一些股价过高的个股，同时快速建仓一些自己看好的个股，而这种情况或将成为未来A股市场一种新的盈利模式。
现象
机构席位频频现身龙虎榜
本周A股市场上，机构席位异常活跃，频频现身龙虎榜。
以沪市为例，经《每日经济新闻》记者初步统计，本周一至周四，先后有35只个股因异常波动而披露前五位买卖席位，其中23只个股的买卖席位中都出现了机构席位的身影，机构“出镜率”高达66%，大幅高于日常平均水平。可见，在股指期货推出之际，机构买卖的积极性大幅提高。
周一，云南城投(600239，收盘价22.11元)低开低走，放量大跌，盘中一度逼近跌停板，盘后数据显示，正是机构的集体出逃导致云南城投大跌7.78%，五家机构当天累计卖出近7亿元。机构同时大举卖出的还有另外一只地产股——中天城投(000540，收盘价11.21元)。而中钢吉炭(000928，收盘价10.69元)、吉林制药(000545，收盘价14.05元)、世联地产(002285，收盘价56.98元)、创元科技(000551，收盘价16.18元)、大北农(002385，收盘价57.59元)等个股均受到机构青睐。而在华纺纺织(600273，收盘价16.97元)、丹化科技(600844，收盘价25.37元)等个股上，机构出现分歧，买卖席位中都出现了机构席位。在当日上交所披露的8只异动个股中，6只都出现了机构席位的身影。
周二，机构大举买入铁龙物流(600125，收盘价13.54元)、金自天正(600560，收盘价20.67元)、正邦科技(002157，收盘价16.63元)、水晶光电(002273，收盘价42.83元)等个股；而鱼跃医疗(002223，收盘价48.44元)、乐普医疗(300003，收盘价52.59元)、神州泰岳(300002，收盘价207.15元)、东方财富(300059，收盘价78.18元)等中小板、创业板个股则遭遇机构大面积抛售；东方园林(002310，收盘价144.20元)、中恒集团(600252，收盘价35.79元)的买卖席位中均出现了机构席位。当日，在上交所披露的9只异动个股中，5只出现了机构的身影。
周三，机构大举买入西昌电力(600505，收盘价12.26元)、重庆啤酒(600132，收盘价34.10元)、秦川发展(000837，收盘价13.58元)、宝石A(000413，收盘价11.95元)、黑牛食品(002387，收盘价50.47元)；而机构大举卖出ST鲁北(600727，收盘价6.08元)、山西三维(000755，收盘价10.70元)等个股；歌尔声学(002241，收盘价28.81元)则出现分歧，有机构大举买入，同时也有机构卖出。当日，在上交所披露的10只异动个股中，6只出现了机构的身影。
周四、机构买卖继续活跃……
观点
期指来临前的一次演习
为何本周市场上机构买卖如此活跃？
华安证券分析师张兆伟认为，在股指期货推出的关键时刻，机构的频繁出手确实值得关注。因为股指期货对A股将带来什么影响？我们的投资方式是否产生新的变化？这些都是目前市场最关注的话题，在股指期货没有真正推出之前，答案都无法揭晓。
“这或许是机构在期指来临前的演习！”张兆伟向《每日经济新闻》记者分析称。本周几个交易日，虽然涨跌幅不大，但盘中波动却很大，而机构在大举抛售引发市场恐慌性抛盘的同时，又集中火力买入具备潜力的个股，可谓“翻手为云，覆手为雨”。在期指时代，掌握重金的机构必然会通过股指期货对指数产生重大影响，正好可以趁乱拿到自己想要的筹码。在新环境之下，机构行为或将深刻影响A股的生存之道。
例如4月9日上市的大北农，机构当日仅买入4775万元，而次日却累计买入2.8亿元；在机构的影响下，大北农第三日继续冲高。上市时不被看好的黑牛食品上市首日暴涨110%以上，当日未见机构大举买入；但在次个交易日，机构在跌停板大肆接货；而第三日，黑牛食品直接高开，全天上涨6.44%。此外在4月13日中小盘个股大面积重挫之时，机构席位却在涨停板上哄抢宝石A；次日，游资开始介入，继续将宝石A推向涨停板；随即宝石A发布公告称，并无重大事项未披露。可见机构的“高举高打”，已经对很多个股的股价产生了重大影响。
他进一步指出，随着股指期货的推出，投资者习惯性做多的思维将会得到逐步修正。对冲机制建立后，大盘的系统性风险将降低。机构在预期指数波动不大的情况下，投机心理自然会有所增加。因机构掌握重金，在投机的风险成本较小时，其快进快出，大赚一把的心理预期也会有所增强，也就不排除机构利用自己的影响力，吸引跟风盘，快进快出“吃快钱”。
后市
机构买入或还有故事发生
既然机构如此高调亮相，那对机构席位买入的个股，普通投资者能参与吗？
《每日经济新闻》记者初步统计发现，在机构大举建仓的个股中，凡是出现机构净买入金额比较大的个股，几乎都会出现一波快速拉升的行情。近日的宝石A、重庆啤酒、西昌电力就是一个典型，机构迅速建仓后，股价短期接连上涨。
“即便我们现在不知道是什么原因，但机构大举买入的个股往往后续还会有故事发生！”张兆伟进一步分析道。在期指时代，机构的力量将更加凸显，投资者既可以跟着机构适当短线参与，也可以长期跟踪这些个股的基本面变化，在未来逢低介入。不过短线参与者不宜贪多，应见好就收。如果短期股价炒作过度，不排除机构会提前兑现利润，获利出局。
具体操作上，根据机构参与个股异动的特点，投资者不妨从以下两个方面选择个股，予以布局。
首先，虽然公司目前主营较差，但未来存在重组预期或正在进行重组，那就会受到机构的青睐。如前期受机构青睐的闽闽东(000536，收盘价27.63元)以及近期机构大举买入的西昌电力均属此类。其次，公司所在行业中的关注度不高、基本面一般、长期处于亏损边缘，但仍占有一定市场份额的公司，此类个股也往往具有资产重组预期，如内蒙华电。另外，机构前期大举买入后，个股出现调整，距离机构密集买入成本区较近甚至更低的个股，如东方财富、合康变频(300048，收盘价54.88元)等。
一位股指期货亏损的投资者：果然炒的是心跳
孙雯 东方早报
虽然首演“开门红”，但昨日上市的股指期货已经让投资者尝到了“几家欢喜几家愁”的滋味。
东证期货高级顾问、台湾期货交易所交易委员会委员方世圣，是其中的幸运者。这位已经在股指期货行业浸淫多年的专家昨日在接受早报记者采访时不无得意地说，“今天开盘价开得太高了，几乎可以闭着眼睛开空单了。第一天的套利机会特别多，很多人在做。”
当天，股指期货四只合约全线高开大涨。而所谓低风险套利，即买进一揽子股票或者买进指数ETF(交易所上市基金)，做空指数期货(因为期货价格较高，且已和现货价格拉开了一定的差距，两者偏离太多必然回调).
根据国泰君安期货研究所所长张智勇昨日的介绍，按照昨日上午10时左右股指期现价差最大达到90点以上，理论上推算，上市首日套利的年化收益率最大可达20%左右。
在采访中，方世圣甚至难以掩饰喜悦地跟记者介绍，上证180ETF在11点10分左右突然暴涨，然后突然回调，这足以证明“一定有人利用180ETF在做套利”。
但另一位不那么专业的普通投资者——陈浩(化名)，可就没这么幸运了。
在接受记者采访时，他有些懊恼地说，昨天过于冲动，看到期指价格冲高，就开了多单追了进去，但没想到很快股指冲高回落，随即发生亏损。
“我之前参加过一些期指培训课程，咬牙及时止损，可就这么短短几分钟，损失了将近1.5万元。(编注：股指期货具有杠杆功能，即交少量保证金即可买到几倍价格的合约)”陈浩说，“(真是)不炒不知道，股指期货果然炒的就是心跳。”
更多的投资者则仍在观望。已开户的蒋先生昨日便对早报记者表示，虽然他前期做了很多研究，也了解期指的套利模式，但由于不熟悉这个市场，坚决不愿做第一批“吃螃蟹的人”。
据早报记者了解，截至昨日发稿时，股指期货开户数已经突破1万户。而截至此前一天，股指期货的开户数不过9137户。
新华社昨日已经发文提醒，业余炒家“一夜暴富”的冲动尤为强烈，投资股指期货还是要“冷静、冷静、再冷静”。
期指上市日记实：首单奖18888 大户一分钟赚一万
朱秀伟 马宇飞 每日经济新闻
从2006年9月8日中国金融期货交易所正式挂牌算起，这一革命性的金融衍生品已经准备了三年多。更早的1993年，海南证券交易中心曾短暂推出过深圳的股指期货，因此也有人说，A股市场的股指期货已经“磨剑17年”。
对于年轻的A股市场，股指期货是一个新鲜事物，谁都没有玩过，即使是那些在其他市场做过股指期货的投资者，他们所面对的A股市场的股指期货也是全新的挑战。在2010年空前复杂的经济环境下，面对中国经济强劲复苏与过热担忧交织的局面，外有欧美经济回暖的不确定性和人民币升值的压力，内有经济结构调整和控制通胀的挑战，要判断市场走向并进而选择做空还是做多，这些都是对投资者的全新挑战。判断对了，做空也能赚钱，运用杠杆，甚至可以赚到远远多于普通股票投资的利润。当然，做错了方向，损失也会成倍地放大。
所以有人说，股指期货是冒险者的乐园，却也可能是墓园，这就是股指期货的魅力。或许对于普通投资者来说，这个领域并非人人可以参与，但透过股指期货的走向，对现货市场的走向判断也能起到一定的参考作用。
4月16日，《每日经济新闻》走近股指期货交易的参与者们，或许我们能从他们的“股指期货首日之旅”，去感受这一激动人心的时刻，并透过这些市场现象，去理解股指期货对于A股市场的意义，去预见这一金融创新，未来将如何深刻地影响市场。
【交易实录】
半日交易超300手私募赢得“开门红”
没有“财大气粗”的机构，只有“摩拳擦掌”的大户、游资，股指期货首日交易总体略显平淡，但平淡背后却不乏精彩。
擅长“玩花样”的游资们总能化腐朽为神奇，昨日(4月16日)，《每日经济新闻》记者亲眼见证了私募如何将T+0演绎到极致，而这在他们看来，第一天仅仅是练手，好戏还在后面。
偶然获信息开盘拟吃抢单奖
4月16日上午8点，按照约好的时间，记者与深圳私募人士牛经理，在某期货公司楼下汇合。
在营业部负责人的引导下，来到专为股指期货大户所准备的刚装修一新还留有淡淡油漆味的房间。
“对手盘还是太少，现在开了不到一万户，有些开了户也还在观望，流动性不是很足，机构也没有参与进来，前三个月我们也只准备拿少部分资金先来试试，等摸透了再搞也不迟。”牛经理说。
调查显示，截至到本周四18点，股指期货累计开户9137个，其中自然人8900多个，一般法人将近200个。
已开户的龙腾资产总经理吴险峰表示，“第一天就不去凑热闹了，等市场成熟后再考虑参与”。去年私募冠军罗伟广也表示首日自己并未参与交易，主要原因也是目前参与人数太少，市场还不够完善、成熟。
牛经理非常熟练地打开自己管理的两个账户，认真浏览了一下整个界面。记者靠近一看两个账户资金规模都在千万元以上。
“平时牛经理都是在办公室交易，今天到营业部现场交易是不是想利用现场交易速度快的特点，准备抢第一单，我听说有不少人都准备这样做，”记者问。
“很多人要抢一单？怎么个抢法？”牛经理很是好奇。
“抢第一单可能是期货公司的噱头，听业内人士说的是开盘挂涨停就能保证成交，”记者赶紧应答。
“这明摆着是要送钱啊。如果真有很多人这样做，开盘那就肯定就要放空单，估计有得赚。”牛经理好奇的原因原来是从中发现了机会。
的确有期货公司为了鼓励客户抢第一单，甚至制定了奖励政策，比如上市期货公司推出的抢到第一单的客户奖励18888元。
半日成交300手进账约20万
“地产调控市场早就有预期，地产股已提前开始调整，暴跌可能性很小，但肯定会影响市场情绪。今天现货市场向下的概率会比较大，期指要早开盘15分钟，如果真是高开很多，我就放空单。”牛经理点明了操作策略。
“四个合约怎样选择？”记者问。
“根据海外市场和国内商品期货的经验，近月肯定更活跃，不过第一笔我会选择IF1006，流动性比IF1009、IF1012要好，参与人数没有IF1005多，出现意外惊喜的可能性也很大，虽然可能是瞬间的。”
9点12分，“大战”前三分钟，牛经理打开的两个账户都已经处于激活状态，随后他轻轻在键盘上敲了几下。记者抬一看，两个账户合约选择的都是IF1006，方向是“空开仓”，开仓数量也都已输入完毕，唯一不确定的是在什么位置做空。
两分钟后，原本有些热闹的期货公司突然一下子安静下来，“见证历史的时刻来了”，跟此前预计的一样，四个合约均是高开，IF1006在3470点成交63手，涨幅超过2%。
“还要惯性冲高”，牛经理边说边敲键盘，分笔成交飞快刷新，大户室空间似乎已经凝固。
“啪！啪！”牛经理敲了两下回车键，确定下单，此时离开盘仅只有不到1分钟，3498点附近全部成交。紧接着更多的空单抛出，IF1006合约也是瞬间调头向下。
牛经理又飞快调整，随时准备平仓。由于切换太快，记者并未完全看清牛经理的全部操作，在A股9点30分开盘时，此前的数十手空仓，除全部平仓外，已经全部变成多单。
记者唯一看清的是盈亏一栏，两个账户浮动盈利均超过7万元，总计15万元多，此时离开盘仅15分钟，平均一分钟有1万元入账。
仓位控制一直是期货交易最重要的一部分，牛经理此前曾说，自己上限为5成，“主要是留给自己纠错的机会”。
无风险套利私募也要做功课
随着行情走势趋缓，牛经理交易开始没有那么频繁，期间终于抽空拿起右边的茶杯，狠狠地喝了一口。“上午总体而言还算不错，开门红，中途也有犯了几次错误，不过算正常范围内”。
11点30分收盘后，牛经理将交易记录重新调了出来，记者简单统计，上午共交易300多手，而且全部已经平仓，无一手持仓，平仓盈亏总额达20多万元。
随后牛经理驾车离开，收盘后记者电话再次联系他。他告诉记者收盘前20分钟又成功放空单，赚了今天最大的一笔。
对于是否有持仓过夜准备，他表示收盘前全部清仓，“除特殊情况，持仓不过夜”。
除此之外，他特别提到此前市场预期的蓝筹股异动，“13点35分后，石化双雄都出现了异动，有资金突然拉升，期指也跟着出现变化，我估计这是有资金故意为之，这种大股票盘中突然异动，本周四就已经出现，当时就有人判断可能是游资在演戏，以后类似情况肯定还会出现”。
对于全天最终收益他则不愿意透露。“算是一个开门红，仅此而已，大家都是试试，真正好戏肯定在后面。”电话那头传来笑声。
最后他透露，“下午有人说有机会无风险套利，说实话我们不知道具体怎么操作，看来最近要多做功课了。”
【交易策略】
首日成交总额600亿套利机会涌现
千呼万唤始出来。
2010年4月16日，沪深300股指期货终于上市交易。受投机资金炒作影响，首批4个合约全线大幅高开，其中主力合约IF1005高开于3450点，涨幅高达1.5%，早盘一度冲高至3488点的日内高点；远期IF1012合约的高开幅度更是高达6%以上，开盘于3618.8点并快速冲至3669点。
随后股指期货各合约均出现震荡回落，IF1005合约、IF1006合约在尾盘跌幅扩大。截至昨日收盘，主力合约IF1005报收3415.6点，涨0.49%，成交48988手，交易十分活跃且远超市场预期；但最终持仓量仅为2702手，表明股指期货首日仍是投机力量占主导。
受投机资金的影响，股指期货价格与沪深300指数现货价格曾一度大幅背离，市场频频涌现出大量套利机会。即便按照收盘价计算，IF1005合约的期现套利年化收益仍接近15%。
首日以投机为主
盘面显示，股指期货上市首日整体呈高开低走格局，主力合约IF1005收盘报3415.6点，仅上涨0.49%；IF1006报3441.6点，上涨1.25%；IF1009报3512点，上涨3.32%；IF1012报3557点，上涨4.65%。近月合约受现货市场拖累，在走势上明显弱于远月合约，出现一定分化。
成交量方面，仅IF1005一个合约便成交近5万手，4个合约合计成交高达58456手，成交总金额在600亿左右，显示出交易十分活跃。
但从持仓量看，主力合约IF1005的持仓量仅为2702手，仅占其全天成交的5.5%；其余IF1006、IF1009、IF1012合约的持仓量仅分别为404手、182手和302手，与上述天量成交形成明显的反差。
“这说明投资者几乎全部是做日内T+0交易，做短线，投机炒作的氛围较为浓厚。”在接受《每日经济新闻》记者采访时，海通期货分析(博客专区)师郭梁表示。他认为，在股指期货上市首日，以投机为交易策略的资金占大多数，很多投资者还是在用小单尝试、学习。
套利机会涌现
尽管在首日投机交易完全压倒套利交易，但这并不意味着股指期货出现套利的机会很少。相反，得益于昨日(4月16日)投机力量的“兴风作浪”，股指期货在交易时间涌现出众多的套利机会。
盘面显示，由于远月IF1012合约开盘即涨逾6%开于3618.8点，而近月IF1005合约开盘仅上涨1.5%开于3450点，两者价差高达168.8点，形成明显的跨期套利机会。按照招商期货设定的跨期套利上限，这时两个合约之间的跨期套利预期年化收益在5%~8%之间。
另一方面，到昨日上午9点30分股市开盘，4个股指期货合约价格又明显高于无套利区间，已经出现期现套利机会。
之后，沪深300现货指数出现暴跌，十几分钟内下挫1%左右；但股指期货合约却并未随着大跌，造成基差进一步扩大，期现套利的机会也不断加大。至上午9点54分，期现套利的收益达到全天的峰值。据测算，主力合约IF1005的套利年化收益高达19.71%，IF1009的套利持有到期收益率也达到3.39%。
此外，由于股指期货4个合约全天均处于升水状态，即便按照收盘价计算，各合约仍有一定的期现套利空间。
以IF1005为例，截至昨日下午3点15分收盘，该合约报3415.6点，而沪深300现货指数最终报收3356.33点，二者基差为59.27点。按照招商期货给出的套利区间，目前IF1005合约的期现套利预期年化收益率仍能接近15%。
后市成交量有扩大潜力
中国金融期货交易所(以下简称：中金所)数据显示，截至4月15日，股指期货的累计开户数仅有9137个，按照昨日4个合约58457手的成交量计算，相当于每户成交6.4手；总成交金额605.38亿元，相当于每户成交662.6万元。以20%的保证金计算，每户动用的实际资金为132.52万元。
昨日股指期货4个合约的总成交金额，仅占昨日沪深两市总成交金额的31.8%。前述深圳私募人士指出，从海外经验来看，股指期货的成交量一般高于现货市场的成交量，目前公募基金和QFII等机构投资者均未进入，预计后市股指期货的成交量还有放大的空间，这将进一步刺激投资者的交易热情。
收盘后中金所发布的数据显示，在股指期货上市首日的前20名成交量排名中，来自券商系的国泰君安期货公司以16709手的成交量位居榜首，紧随其后的是银河期货和长城伟业期货，二者分别在昨日交易7000余手和6000余手。
从排名上看，在前20名席位中，券商系期货公司和传统商品期货公司各自占据“半壁江山”。
股指期货首秀 股指不“捧场”
刘明涛 每日经济新闻
“4个合约全部高开，A股开盘却毫无表现，期货对现货指引作用不太明显啊！”
“除了开盘后15分钟和收盘前15分钟期指合约波动较大外，其余时间走势很平淡，就跟仿真交易一样！”
4月16日9时15分，千呼万唤始出来的股指期货终于绚丽登场。全天成交下来，“尝鲜”的期指投资者不免感到整体交易精彩不足。
不过，由于首日期指的大幅高开，也给了参与的投资者较多的套利机会。
绚丽开场主力合约高开51点
尽管中金所将股指期货的挂牌基准价定为3399点，较前一日沪深300指数的收盘价已有升水，但16日首次亮相的期指主力合约IF1005仍以3450点、高出基准价51点开盘，随后一路上扬，探至当日新高3488点。在短短5分钟内，该合约便成交1527手，持仓796手。
主力合约之外，合约IF1006、IF1009以及IF1012虽然交投不够火爆，涨幅却更大。其中，远月合约IF1012开盘涨幅高达6.47%。
在开盘后一个多小时里，期指合约窄幅波动，主力合约IF1005高开低走，在A股开盘前两分钟一度跌至3438点，此后在3446点附近震荡。随着做空力量的增大，IF1005月合约自10时8分开始快速回落，并于10点22分跳水，跌至3430点附近。
IF1006、IF1009、IF1012三种合约的走势，与IF1005如出一辙。
交投活跃集中在一头和一尾
虽然首日处于窄幅震荡时间较多，但在开盘的一个多小时里，期指合约交投非常活跃。IF1005合约在10时30分前成交16662手，占全天总成交量的34.01%。
经过早盘的高开、冲高回落后，在上午最后一小时，主力合约彻底进入“休眠”状态。主力合约IF1005价格一直在3433点附近徘徊，远月合约的分时走势则如同一根直线。IF1005合约成交量仅为7739手，较前一小时骤降8923手。值得注意的是，股指期货毫无表现，沪深300指数却走出一波反弹行情，股指由3349点跃至3370点。
下午开盘后，期指依然毫无表现，直到13时30分以后，IF1005才慢慢向上启动，并于13点59分快速拉升至3447点，较下午开盘价格上涨13点。主力合约的异动，一定程度影响到A股市场走势，沪深300指数在IF1005合约快速上涨一两分钟后，也遥相呼应地出现拉升。在下午第一个小时的交易时间里，IF1005成交8651手，成交量略有回升。
好戏还在后面。主力合约IF1005在全天交易最后30分钟掀起波澜。14时50分，当A股市场即将收盘之时，期指开始加速跳水，不过在15时以前，成交量并不大。但是当沪深300指数以3356点。下跌1.13%收盘后，IF1005则放量下跌。在最后5分钟里，日内短线客平仓，持仓减少215手。
成交量方面，14时以后的IF1005合约也是非常活跃，一共成交17312手，其中有3379手是在A股收盘后完成。
首日点评活跃有余精彩不足
纵观股指期货首个交易日，可谓活跃有余，但精彩不足。
统计数据显示，IF1005收于全天次低点，报3415.60点，上涨16.60点，成交48988手；IF1006则收报3441.60点，涨42.60点，成交4908手。远月合约成交清淡，IF1009收报3512.00点，上涨113.00点，成交1730手；IF1012收报3557.00点，上涨158.00点，成交2831手。4种合约累计成交58457手，远超市场预期，总成交金额约为600亿元。
另外值得关注的是，股指期货首日交易呈现两大特点。首先，在A股市场开盘前以及收盘后，期指交易非常活跃，期指价格波动也较大，而当A股进入交易后，期指的表现却不明显，波动幅度很小，这也导致不少投资者感慨股指期货首日交易如同仿真交易的延续，感觉索然无味。另外，期指对现货市场，也就是A股市场的指引作用尚不明显，股指对期指的动态反应有一定程度的延后。
有市场人士认为，首日股指期货的走势基本上还是在大家的预料之中，多空双方都不愿有太大动作，观望居多，导致期指波动不大；同时，期指对现货市场的影响也不会马上显现，只有交易一段时间，才能有更深体会。
股指期货首日交易“十分理想”
中国证券报
沪深300股指期货首日的表现可用“十分理想”来形容，市场流动性充裕、平稳，全日基差保持在基本合理的范围之内，合约价格及基差表现都十分平稳，没有出现大幅波动，日内价格波动率均小于0.1%，与沪深300指数波动率差不多，没有出现过度投机的状况，对现货也未形成冲击和影响。市场担心的各种极端状况均没有出现，为股指期货未来的交易开了一个很好的头。
首日交易，IF1005合约以3450点开盘，较挂牌基准价高开1.5%，最高点位为3488点，收报3415.6点，较基准价涨16.6点，全日成交48988手，总成交额达505亿元人民币，持仓2702手。IF1006、IF1009和IF1012的开盘点位和首日涨幅依次递增，相对今早交易所制定的基准价3399.00，收盘时IF1012的涨幅为4.65%，从持仓量看，IF1012略高于IF1009.
总体而言，近月合约表现最为平稳，持仓量最大，四个合约从开盘点位、首日高点到首日涨幅的分布都完全符合合约本身的特性。沪深300指数走势不佳，下跌1.13%，股指期货合约的收盘同步受到了同向影响，表现十分健康。在和现货交易时间重合的时段里，合约走势较为平稳，前15分钟和后15分钟则有一定程度的波动，这也是非常自然、符合股指期货合约交易特性的。略有遗憾的是，首日期货合约与现货走势的关联性稍显不足，当日四个合约与HS300指数的相关系数分别是0.274、0.273、0.109和0.276，均小于0.3，这说明目前投资者结构中套利的比例明显偏低，未来伴随套利者逐渐进入市场，这一现象会有所改观。
从市场参与者来看，目前绝大部分基金都还未实质性地参与股指期货，未来的参与也会受到管理办法的严格控制，券商、保险资金和社保基金也在等待相关管理办法正式出台才能入市。因此，在短期内，股指期货的投资者仍以私募基金、交易大户和具有商品期货交易经验的投资者为主。按目前的开户数计算，仍有许多已经开户的投资者持观望态度。但是，相信市场首日的健康和平稳表现已经部分打消了投资者的担心；从股指期货合约的估值情况来看，各个合约均存在合理溢价，具有一定的套利空间；加上首日充裕的流动性，后市也必会吸引以套利为目的的投资者入市。
与国际市场股指期货首日运行状况比较，国内股指期货的流动性明显更好，定价也基本合理，对套利投资者吸引力更大，综合而言，国内股指期货上市首日运行应该是成功的。
秦国安：如何看待期指推出首日的黑色星期五？ 上证博客
16日是股指期货推出首日，消息面地产股再迎利空，沪深A股受此影响全天走势低迷。尽管10点30后多方一度组织攻势，深成指2点时接近拉红，但尾盘还是被砸下。最终，沪深A股均收实体中等、重心下移的阴锤头，成交量比周四明显萎缩。
16日，我认为最值得关注的盘口现象主要有：
1、 深强沪弱，半数以上个股下跌；
2、 4家个股涨停，无个股跌停，跌幅超7％的个股有4家；
3、 新亚制程打开跌停，鼎龙、海宁皮城涨停，次新股全线反弹；
4、 同方、海虹等科技股也逆势上涨；
5、 权重股全线小调，地产股涨跌均有，中国中期大跳水。
从上述5点看，股指期货推出首日，昨日谈到的“市场保持戒心”16日体现很明显，多空双方展开了激烈争夺，且走出了预期的概率更大的走势。但多空双方均有强大实力，最终鹿死谁手还不明确。
空方的实力主要是近期政策面对房地产股极为不利，频出组合拳打压房市，且到了4月底，业绩差的年报、季报较多；双死叉16日又形成。前期大幅飙升、有透支嫌疑的次新小盘股更是让市场担忧。
但我们注意到地产股近期连遇利空跌幅较为有限，16日更有华远地产盘中逆势攻击涨停；前期爆炒、近期连续暴跌的小盘股16日全线反弹。故空方16日的打压有借题发挥的嫌疑。
无论地产股还是石化、银行、钢铁、有色等权重股，去年3478以来跌幅巨大，调整时间长达近10个月。虽然它们暂不是我们操作的首选，但我认为它们本身做空的动能不足，反而因股指期货的推出，会在特定时期发挥它们控制指数的作用。
1月27日应邀参加某门户网站活动时，我认为“做期指破产机会大于暴富机会”，这个看法我不会改变，而且会始终提醒朋友们。但股指期货只许成功不许失败，16日推出，适逢大盘点位不高，权重股均在低位，这无疑是目前多方最大的优势。
还有三点你也可以参考：
1、 2点前，指数有上拉，站上3146上方，波段先锋避免了连续3小时站下的不利格局；
2、 系统的短止走平6日，下周一有望上折；
3、 2963、3009以来的上升趋势线16日仍保持完好。
故期指推出首日，指数走势不佳，但这个黑色星期五多半因权重股不做为引起。随着对周四公布的较好经济数据的理解，随着权重股某时期的发力，指数在下周初止跌上扬的概率较大。双金叉等将是信号。如有信号产生，我将第一时间通知朋友们！（风险也注意，跌破2963、3009以来趋势线，看法改变，但我认为是小概率事件。）
下周关键点：3270，3060。
由于指数大的浪型处于3478以来的某级别4或大2浪尾期，3361以来日线级别压力线未翻越，且目前四线开花的极品股、极品杯子股较多，故不管哪种走势，我都对市场不看空。反而认为下跌是机会的来临。
昨日预期的小盘股反弹16日实现，但策略不改，建议多数小盘股逢反弹减仓。
下周选股的重点同昨日，锁定西部为核心的区域概念、科技、新能源、医药、升值预期、券商等6类。
关注上述6类品种时，形态优先，大浪型好优先。出击时，以30分钟战法、涨停板战法、龙头战法等做为参考。
下周计划：注意关键点，逢跌关注6类机会中最强的龙头！
股市观察家：期指首日蒙上后市阴影 上证博客
股指期货于16日正式开仓，中国股市在建市20年后终于也有了做空机制了，作为改变单向交易的融资融券和股指期货相继成为投资者的投资标的，今后行情变化的复杂性将远远超出牛熊交替或非牛非熊阶段的行情演变过程。
打开沪深300K线图，它的半年线位于3397点，而首批挂盘交易5月、6月、9月和12月四个合约确定挂盘基准价为3399点，较昨日半年线略高出2点，当16日合约开仓高开低走震荡频频时，折射出的是投资者对当前市况心里没底的茫然，犹如现货市场大盘震荡，探底回升的过程颇为乏力一样，投资者也大多看不清股指期货早盘运作的真实目的究竟何在，因此，缩量等待股指期货首日交易数据以判断其对现货市场的前瞻性意义又究竟是什么。
其实，就现货市场本身来讲，强弱的关键还在于1、宏观经济基本面；2、上市公司基本面；3、技术面。股指期货交易在主要也取决于这三方面因素外，外加套期保值交易的功能，换句话说它可以在需要的时候，撇开这三方面因素来影响现货市场。作为衍生产品的基本属性而言，它只是利用杠杆原理倍增收益（同时也会倍增风险）的工具，仅此而已。至于晴雨表功能方面，它不具有如现货市场这样的更贴切的功能表现，尽管它可以阶段性的主导现货市场的走向。
对于股指期货将对以后的投资者的投资理念及投资策略会产生怎么样根本性改变？将对现货市场是否能够避免大起大落？本博综合分析认为：作为非成熟的管理机制、非成熟市场，以及非成熟投资者共同打造成的中国股市，大起大落仍将是不可避免的会出现的，同时，囿于传统的投资理念以及根深蒂固的操作习惯将很难在股指期货业务展开后得到彻底改变，更为重要的是：参与股指期货交易的投资者本身也同样囿于传统的投资理念束缚而难以改变，即便是目前参与者中绝大多数是“出身”于商品期货市场的具有实战经验的老手，也将不敢轻易做空，从融资融券业务开展以来的融资做多绝对占比来看，这种传统投资理念已有充分的体现，因而，做空股指期货既需要现货市场股指达到一定的高度，有需要投资者一定的胆量。
现货市场从未有死多头“爆仓”，假以时日，形势好转自然减亏甚至盈利，而股指期货交易却只能是“滑头”的游戏，并且因股指期货交易的具有“滑头”性质的涨跌来对现货市场走势造成影响，使得今后大盘走势的复杂性倍增。对此，广大投资者应予高度认识和审时度势。
就16日盘面而言，市场并不理会股指期货高开即所谓的看多后市，而是“自顾自”的继续低位震荡，期指概念股获利回吐以及期指受益的沪深300出现严重的分化，金融板块领跌大盘等等现象，已经明确无误地揭示了行情本质，亦即本博近期重点强调了多次的核心问题：当前市况在所存在着的负面影响因素一日不消，则一日不会真正的重拾升势，尽管随着一季度经济数据利好大大减弱了投资者对加息以及上调银行存款准备金率的担忧，但是GDP增速高达11.9%所带给投资者的更大担忧又在严重影响着投资者对政策退出的猜疑，仅就市场本身技术面来讲，本博所强调的两点，已在近期的行情变化中表现得非常充分了，即：深市一日不上半年线、两市一日不回补前期缺口，就不可能省去这些重要环节假借股指期货直奔今年新高而去，尽管本博坚定地认为未来两周必创出今年新高，然而，这必须是在近期先予完成并且后才能够创出新高的。因此，本博昨日以“股指期货首日长阴概率大”为标题，重点分析了当前市况，从16日收盘来看，阴线的长度虽够不上“长阴”，只能算作中阴，但是，这至少说明本博此前所强调的补缺重要性已在行情中反映出来。
16日沪市极为勉强的报收在半年线上，深市勉强的报收中30日和60日均线上方，但由于市况中的负面影响因素叠加，本博仍重申此前的核心观点：一日不见长阴或N日累计“长阴”完成补缺，就难以摆脱行情的继续反复……
去芜存菁，本博概括股指期货后的股市将是：1、宏观经济基本面、上市公司业绩才是决定股市强弱的最直接因素，即便是出现暂时的背离；2、融资融券和股指期货不会改变股市的根本性质以及股市的决定意义的走向；3、融资融券和股指期货只是市场中的投资品种，并且不属于广大投资者能够参与的更具博弈色彩的资本逐利的“游戏”，而能够参与这种“游戏”的，严格地来讲并不是来充当股市的“维和部队”的，不添乱就算是阿弥陀佛了……因此，对于股市未来发展，本博坚定地认为：股市仍将是以自身的运行规律走螺旋式上升的轨迹，融资融券和股指期货将随之被淡化……
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