鹏华基金日前率先在基金业内发布2010年股票投资策略报告。报告指出，2010年将把握经济节奏，重点布局上、下游行业，消费与资源品将是明年全年的投资主题。
宏观方面，鹏华基金认为，2010年将步入后危机时代，政策趋向正常化。未来，世界范围内的经济复苏进程将是缓慢的。美联储的宽松货币政策将至少持续到明年中期，世界范围内的流动性充裕将得以维持。
中国经济明年将平稳增长，预计GDP增长在9%左右，在增速上呈现前高后低的特点，调结构成为主旋律。消费有望受益于政策推动与消费升级的双动力。地产投资正在回升，未来房地产销售要低于今年，但仍将处于较高水平。
估值方面，报告指出，目前，沪深300指数的滚动市盈率低于历史均值，估值水平基本合理，不过剔除银行后，市场估值水平不低。
在未来一段时期内存在大小盘风格转向的可能。中小盘相对大盘股的溢价水平已经创新高，大盘行业的低估值优势以及较明确的业绩增速，大盘股可能在一段时间内出现补涨。未来更多是个股而非行业性的机会，自下而上的选股显得更加重要。
展望2010年，鹏华基金认为，消费将是全年的投资主题。短期内还将受益于房地产销售带动的下游产业消费。中长期看，政府公共教育、医疗支出的增加，社会保障体系的趋于完善，中西部城镇化的推进以及消费潜力的释放，都将对居民消费起到推动作用。
鹏华基金还认为，资源品是明年的另一大主题。同时受益于经济的复苏后的需求提升、通胀预期与人民币升值。鹏华基金看好：煤炭、有色等产业链上游。金融(尤其是保险)、地产也将受益于人民币升值与通胀预期。
鹏华基金同时认为，未来有三大风险因素值得重点关注。首先是货币政策的动态变化值得密切跟踪。其次是目前IPO高定价可能给市场带来调整风险。第三是市场面临较大的融资压力。
有色金属业：山东黄金资源储量有望增加荐5股
经济转暖是一个大的趋势,具体转暖的路径当会有曲折而趋势不会改变。我们认为金属行业的景气度会因经济转暖而得到提升。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级,在基本金属子行业中,我们认为铜子行业的基本面最佳。影响金价的三大因素使金价长期看好,黄金业业绩的稳定增长预期在有色行业内最为确定,我们长期看好黄金子行业。在二级市场中,黄金、铜两子行业的估值也低于行业平均水平。我们认为该两行业具备趋势性的投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业。短期内可以关注具有成本优势和估值优势的焦作万方。
投资风险:宏观经济尤其是美国经济不能如期转暖;中国经济复苏程度低于预期;板块估值压力。
煤炭板块：电厂补库存推升煤价持续走高荐3股
国际煤价持续走高。澳大利亚BJ动力煤价格突破80美元/吨，最新报价82.25美元/吨，较上周上涨3.14美元/吨，我们认为国际煤价上涨的主要原因在于：1、前期受恶劣天气影响，北方港口的煤炭吞吐量快速下降，部分电厂转向国外采购，对国际煤价有一定的推动作用；2、北半球逐渐进入冬季取暖高峰，煤炭需求旺盛。3、澳大利亚在11月下旬进入雨季，煤炭供应将受到影响。预计短期内国际煤价仍有走高的可能，对国内煤价有一定的拉动作用。
我们认为随着北方取暖旺季的来临，煤炭需求依然旺盛，动力煤价格有望继续上涨，继续维持对国投新集、国阳新能、大同煤业的推荐评级。
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