安信证券：维持双良股份目标价26.25元和“买入-A”评级
安信证券27日发布投资报告，双良股份目标价26.25元不变及“买入-A”投资评级，具体如下：
拟变更募集资金用途用于海水淡化、EPS 项目建设：为顺利推进公司可转债发行，公司董事会11 月26 日通过拟变更可转债募集资金规模及用途，由原来拟募集7.5 亿元变更为募集7.2 亿元，用途由原来的偿还银行贷款及补充流动资金变更为海水淡化项目、EPS 项目。其中，海水淡化项目总投资7274.1 万美元（折合4.96091 亿元人民币），项目建成达产后可形成年产9 套LT-MED/12000 吨低温多效海水淡化设备（海水淡化能力10.8 万吨/天）的生产规模，项目建设周期约为24 个月；EPS 项目项目总投资额为3360.6 万美元（折合2.29529 亿元人民币），项目建成达产后可形成年产24 万吨EPS 的建设规模，项目建设周期约为12 个月。
海水淡化项目潜在盈利能力与现有溴冷机业务相当：海水淡化主设备（蒸发器、冷凝器）与公司主打产品溴化锂制冷机组（年销售约700 台）真空换热设备无论从结构形式、工作原理都相类似，公司强大的科研实力、精良的工艺水平是制作海水淡化设备精品的保障。项目建成达产后，将形成年产LT-MED/12000 低温多效海水淡化设备9 套（海水淡化能力10.8 万吨/天）的建设规模，正常年产值达6.75 亿元，税后利润约1.4 亿元，约合净利率21％，略低于现有溴冷机净利率，高于空冷器净利率。在不改变现有股本规模的前提下，完全达产后将贡献EPS约0.21 元。
24 万吨EPS 项目潜在盈利能力与现有苯乙烯业务相当：EPS 项目建设是对公司现有苯乙烯业务链的延伸，也是为进军建筑保温板市场做准备。公司EPS 项目总设计产能是48 万吨，一期普通级EPS24 万吨先行开工建设。参照公司48 万吨EPS 项目可行性研究报告预测，一期24 万吨建成后，将实现年产值达22.78 亿元，税后利润0.6 亿元，约合净利率3％，与现有苯乙烯业务净利率相当。在不改变现有股本规模的前提下，24 万吨EPS 达产后将贡献EPS 约0.09 元，若48 万吨全部达产，则将贡献EPS0.18 元。
维持前次盈利预测和买入-A 投资评级：前此报告中，安信证券预计在经济复苏背景下，在不考虑海水淡化以及EPS业务的前提下，2009、2010、2011 年EPS 分别为0.63 元，1.05 元，1.38 元。鉴于公司海水淡化项目和EPS 项目产生实质性的盈利尚有存不确定性，安信证券暂时不考虑计入这两个项目的盈利情况，维持前次报告目标价26.25元不变，“买入-A”投资评级。
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