严重高估！5只封基本周绝不能碰

短期内应该回避基金开元、基金泰和、基金裕阳、基金安顺、基金汉盛等基金。

分红预期正在引发封闭式基金的年末行情。由于明年1~4月封闭式基金分红将集中上演，炒作热潮已经提前蔓延开来。
11月10日，上证综指离前期3478点还有300点的距离，而沪深基金指数最高达到4553点，离7月24日创出的高点——4569.82点仅一步之遥。
基金指数的走强和封闭式基金的强劲上涨不无关联，《投资者报》记者统计，截至11月6日，26只传统型封闭式基金中有12只净值创出年内新高，占比近一半。
封闭式基金分红是投资者十分关心的问题，据《投资者报》记者统计，目前共有19只基金达到分红条件。

每份最多可分0.55元

《证券投资基金运作管理办法》收益分配条款规定，封闭式基金“收益分配采取现金方式，每年度至少分配一次，年度收益分配比例不得低于基金年度可分配收益的90%”。
经《投资者报》记者统计，用封闭式基金中报的“可供分配利润”加上三季报的“本期利润减公允价值”的指标，可以得到截至目前封闭式基金的可分配利润。
统计数据显示，26只封闭式基金中有19只达到分红条件——可供分配的收益为正数，而且基金单位净值大于1。
单位分红额排在前三的封闭式基金是基金裕阳、基金安顺、基金普惠，其前三季度每份可供分配收益分别为0.55元、0.52元、0.5元。其次是基金兴华、基金天元、基金安信、基金通乾、基金景福、基金裕隆、基金景宏，其前三季度每份可供分配的收益分别为0.46元、0.4元、0.33元、0.33元、0.29元、0.26元、0.26元。
“要看四季度的行情，才能最后确定封闭式基金最后分红额。”好买基金研究员曾令华告诉《投资者报》记者。
 东莞证券分析师陈桂柳认为，从目前公布的三季报来看，除基金鸿阳外，其他封闭式基金季度基金净收益均为正值，从各机构对大盘四季度和明年一季度的行情判断来看，大盘指数短期存在调整压力，但对后市行情仍保持谨慎乐观，即意味着在今年年底或是明年一季度大盘指数不会出现大幅调整，所以封闭式基金具备分红的基础。
据记者统计，即便是在大熊市的2008年，26只封闭式基金中，还有8只封闭式基金分红，占比近1/3，其中每份分红最多的是基金汉盛，每份0.33元，所以今年封闭式基金的行情还是值得期待的。

 
三季度封基浮亏严重

不过，针对今年封闭式基金的分红行情，银河证券的一份报告却指出，截至三季度末多数传统封闭式基金公允价值变动——账面浮亏现象较为普遍，这为分红埋下了隐忧。
 “对于封闭式基金而言，在利润一定的前提下，把公允价值负值做大，已实现利润（分红基准）就越大。”银河证券分析师李薇告诉《投资者报》记者，公允价值为负，一个可能的原因就是基金经理把能够盈利的股票都抛了，而手里拿着的股票全都是亏损的。
记者发现，26只封闭式基金中，有22只账面价值亏损上亿，其中亏损最大的是基金同盛，达到6.3亿。只有基金汉盛一只公允价值为正，账面盈利4321万元。
“其实这也说明不了什么问题，三季度市场处于调整期，为了降低仓位，基金经理把一些盈利好的股票卖了，留下亏损的股票，或者在三季度末期，市场向好时，基金经理加仓遇上股市调整，股票被套上了。但不代表这些亏损的股票在四季度不能上涨。”曾令华告诉记者。
记者统计后发现，三季度封闭式基金的仓位普遍较低，26只封闭式基金平均仓位为71.4%，较二季度末仓位74.77%有所下降。
“对于封闭式基金经理而言，最重要的就是将基金净值做上去，是否分红不用考虑。净值增长率是评价封闭式基金的指标。”曾令华认为。

回避超出分红预期的封基

随着分红预期带动的基金净值上涨，封闭式基金的折价率也在不断缩水，截至11月10日，两市没有一只折价率在30%以上的基金，26只传统的封闭式基金，平均折价率为21%，折价率最高的基金丰和为27.41%。                    
曾令华在报告中表示，封闭式基金分红一般集中在第二年4月份，分红预期的存在往往引发跨年度的行情。不过，分到红并不等于赢利。这段时间投资者应着重关注封闭式基金的分红预期是否已经被市场消化。
曾令华做过一个测算，以11月6日的净值、收盘价及封闭式基金广义红利（净值中高于1的部分）进行调整。一些封闭式基金在分红后折价率在23%左右，而现阶段不具备分红条件的（净值小于1）的两只大盘封闭式基金鸿阳和基金丰和折价率分别为26.84%、27.92%，分红后折价率绝对值低于这些未分红的封基表明价格已经被高估，分红预期被提前消化。所以他认为短期内应该回避基金开元、基金泰和、基金裕阳、基金安顺、基金汉盛等基金。
以基金汉盛为例，9月30日，基金二级市场收盘价为1.28，截至11月10日，基金二级市场收盘价已经上涨至1.46元，一个月内上涨15%，创出年内新高。“我觉得目前的价格已经超出其分红的预期。”曾令华告诉记者。
不过，封闭式基金超预期的上涨还有一个原因，就是交易费用低廉，银河证券基金分析师李薇指出，由于近期监管部门酝酿大幅度提高场外开放式基金短期申购赎回费用之后，交易所体系基金的交易费用只有场外开放式基金的1/15到1/20，因此大量的机构资金涌向交易所体系基金。
另外，随着基金天华、金盛的到期封转开，目前正常运作的传统封闭式基金数据下降至26只，而份额也减至625亿份。随着机构投资者对封闭式基金需求的增加，到期期限的缩短，封闭式基金稀缺性效应正在逐步显现。近期，鹏华等多家基金公司新成立的特定客户理财计划均是以封闭式基金作为重要配置对象，其中对于传统封闭式基金的配置需求相对较高，这也是封闭式基金近期走出强劲行情的原因。