国家统计局公布的最新数据显示，8月份，居民消费价格同比下降1.2％，比上月降幅缩小0.6个百分点；工业品出厂价格同比下降7.9％，降幅比上月缩小0.3个百分点。这一数据基本符合市场预期，市场分析人士认为，我国经济复苏的迹象已经显现，CPI和PPI增幅或将在四季度由负转正。
从最近连续几个月的CPI数据可以看出，CPI数据同比降幅正在缩小，且环比出现了上涨。这样，我国将继续坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并不断丰富和完善一揽子计划，推动中国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。短期内央行上调存款准备金率和加息的可能不大。不过，目前我国利率已经处于底部区域，未来一年多时间里有加息预期，但预计加息的幅度和频率都不会很大。
对债市来说，本月公布的CPI数据影响呈中性。从市场利率来看，一方面，目前央行的基准利率已经见底，相比之下债市的收益率也已经处于底部区域，进一步下降的空间有限，这制约着债市的进一步上涨；另一方面，未来一年多时间里我国连续大幅加息的可能不大，只要市场资金面保持充裕，债市也不可能出现大幅下跌的情况。因此，预计短期内国债市场将小幅反弹，企债市场仍将维持整理格局。从中长期来看，我国或许会存在通胀的压力，债市的走势将取决于宏观经济数据和央行的调控政策，但债市的风险大于机遇。（本文作者为复旦大学经济学院许一览 FRM，供职于交行上海市分行）
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