化工股补涨正欢后市用两个标准选股
昨日，云维股份、烟台氨纶等数只化工股强势涨停。申银万国认为，化工股在前期跑输市场，三季度将补涨。建议投资者继续关注盈利弹性较大以及盈利预期相对稳定、估值有望提升的化工股。
三季度有补涨需求
申银万国认为，化工股在4~7月跑输市场，三季度有补涨要求。申银万国在7月初曾指出，二季度化工整体落后指数约20个百分点，从行业轮动的角度看，有补涨要求，幅度在20％左右。7月多数子行业跑赢指数，平均约10个百分点。
从4~7月市场表现来看，化工行业整体跑输市场，粘胶、氨纶、轮胎、氯碱等子行业跑赢指数，化肥、农药、化工新材料和纯碱等跑输指数，纺织化学品市场表现与指数持平。其中，粘胶、氨纶和轮胎因行业景气度上升而跑赢指数，氯碱因地产带动需求预期而提前反映，其他子行业市场表现与景气度相关。
从化工产品价格来看，年初以来，化工产品在3~4月经历了下游补库存价格小幅反弹，5月以后，除化纤外，价格并未明显上涨，产品价格和盈利整体处于历史底部。随着经济复苏，化工产品价格整体呈上升趋势，但可能受下游需求、开工率影响。
从下游需求和开工率看，化纤需求回暖、焦炭受益地产开工和钢铁产量创新高，开工率均较高，价格上涨概率较大。开工率较高的纺织化学品、改性塑料、轮胎等盈利超预期。与地产相关的PVC、纯碱仍在底部，未来趋势向上，但目前开工率仍仅70％~80％。有机硅开工率较高，价格有小幅上涨可能。PVC在8~9月旺季有季节性波动可能。
关注业绩弹性与估值提升
申银万国比较了各化工产品相关公司的盈利弹性，认为在化纤公司中，澳洋科技和烟台氨纶弹性最大；在焦炭公司中，云维股份弹性最大；在PVC公司中，英力特弹性最大；在纯碱公司中，双环科技弹性最大；在乙烯公司中，辽通化工弹性最大。
申银万国认为，投资者可重点关注化工股的两个投资要点。一是在复苏预期下关注化工盈利弹性。结合基本面趋势和盈利弹性，近期焦炭和化纤价格上涨和盈利趋势向上的概率较大，EPS弹性最大的分别为云维股份、澳洋科技和烟台氨纶；化纤公司中，前期涨幅较少且市值较低的烟台氨纶和新乡化纤可重点关注；乙烯近期毛利改善，辽通化工炼油和乙烯项目建成后将具备很高盈利弹性。
另外，家电和汽车带动改性塑料需求恢复，毛利率提高带动业绩弹性，金发科技真实盈利能力将超出市场预期；PVC在8月进入旺季，尽管行业开工率不高，但旺季因素、期货价格反弹、进口减少等因素可能导致8~9月PVC价格季节性上涨，相关公司英力特、新疆天业和中泰化学可关注；有机硅开工率提高，各项业务处于底部的蓝星新材亦可关注；纯碱价格1~2个月内上涨概率小，但PB较低。
二是盈利预期相对稳定、估值有望提升的公司。2009年PE在20倍左右的浙江龙盛、德美化工、华鲁恒升、烟台万华等仍具配置价值，在市场估值重心不断抬高过程中，上述公司股价也将上涨，风险相对较低。
三大因素白酒股“涨”声一片
白酒消费税的正式实施,不但未成为白酒公司股价下跌的导火索,反而是“靴子落地”,引发白酒股全线上涨!
老白干酒（600559,收盘价25.08元）昨日涨停,山西汾酒（600809,收盘价35.2元）上涨6.25%,泸州老窖（000568,收盘价33.64元）上涨5.29%,五粮液（000858,收盘价24.64元）上涨4.76%!
业内人士表示,白酒上市公司近期股价走势不错,主要受益于产品提价预期、行业景气度回升以及洋河酒业IPO申请已获通过等三大因素刺激,而后期表现如何,还需看各公司的中报情况。
因素一
或将提价来转嫁成本
8月1日是白酒消费税实施首日。当天,四川白酒公司沱牌曲酒发布公告称,为适应公司发展战略需要,进一步理顺产品价格体系,根据市场供需情况,公司决定从2009年8月1日起对“陶醉”、“舍得”系列产品的对外售价在原价格基础上上调6.5%~10%左右。
由于沱牌曲酒的公告是在白酒消费税新规实施的同一日公布的,在时间上颇为微妙,因此有业内人士表示,消费税调整后,白酒企业或将普遍通过涨价的方式来转嫁税收成本。
但沱牌曲酒价格调整或许并不具有代表性。接近该公司的一名知情人士告诉记者,其实公司一直有意提高包括“舍得”在内的高端产品价格。去年上半年,该公司就曾经对“舍得”等系列产品的售价上调10%~15%左右。
而此前山西汾酒也传出旗下多种产品将提价5%~25%的消息。昨日《每日经济新闻》记者从山西汾酒公司了解到,集团已明确其下属部分产品的价格将在8月上旬上涨10%。
与此同时,剑南春也传出涨价消息。但昨日记者与剑南春方面联系时,并未得到公司方面关于涨价的回应。
深圳某券商的一位食品饮料行业研究员告诉记者,目前已经上调了出厂价的也就剑南春和沱牌曲酒两家公司,其他只是渠道提价,也就是各类商场进行的提价,但他表示,白酒类上市公司很可能在接下来掀起一轮提价潮。
国泰君安食品饮料行业研究员胡春霞表示,目前白酒类公司的提价预期强烈,最有能力提高出厂价的就是贵州茅台（600519,收盘价155.71元）。她认为,酒类公司未来全面提价的可能性属于大概率事件。
因素二
行业景气度明显回升
随着经济的复苏,酒类公司的景气度也明显回升。
据中信证券统计,2009年前5个月,白酒制造业实现产品销售收入767.4亿元,同比增长21.95%;销售成本494.96亿元,同比增长22.69%;实现利润总额107.46亿元,同比增长9.22%;销售利润率为14%;行业毛利率为35.5%。
2009年6月,白酒产量60.97万千升,当月同比增速为28.48%,比上年同期增速21.5%提高了6.98个百分点。
研究员普遍认为,目前市场对于通胀预期越来越强烈,白酒公司由于自主提价能力,也被看成是最能抵御通胀的一类公司,而随着行业景气度的大幅回升,白酒公司也有望受到市场的进一步关注。
因素三
洋河酒业IPO申请获通过
近期,江苏白酒龙头企业洋河酒业IPO申请已获通过,这也鼓舞了投资者参与炒作白酒股的热情。行业研究员也一致认为,在洋河酒业上市前夕,白酒股必然迎来一波炒作。
“近期二线白酒股的走势非常好,这与洋河酒业上市有关。”一位研究员在MSN上对《每日经济新闻》记者说。“洋河酒业是二线品牌的龙头,因此短期我更看好二线酒类股的表现。”
招商证券在上周五也发布了最新的行业研究报告,将当前酒类股的行情称为“改制行情”。招商证券认为,老白干酒、古井贡酒（000596,收盘价24.48元）两只近期表现出色都与改制有关,而沱牌曲酒（600702,收盘价16.35元）、五粮液等公司的上涨也是因为公司基本面的好转。
后市操作
研究员:估值依旧便宜
在经过近期的一段上涨后,白酒公司的估值已经得到了修正,那未来白酒股还会不会进一步上涨呢？
一位基金经理表示,未来驱动白酒公司继续上涨的动力将来自两个方面,一是数据,高端白酒的销售情况究竟恢复了多少。比如泸州老窖已经公布了中报,二季度公司的高端白酒收入较一季度环比实现增长,毛利率出现回升;二是提价的情况。消费税出台虽然是“靴子落地”,但如果白酒公司不进行提价,也将影响到上市公司业绩。
而国海证券食品饮料行业研究员刘金沪则告诉《每日经济新闻》记者,目前酒类公司估值依旧算便宜,未来还可继续关注。
同步播报
需求旺盛引发白酒新一轮涨价
8月1日白酒消费税新规——《白酒消费税最低计税价格核定管理办法》（以下简称《办法》）正式实施,《每日经济新闻》记者昨日采访时发现,目前国内的一线白酒和二线白酒的高端产品涨价预期都很明显。业内人士指出,白酒企业将在8月出现一次较大规模的调价,但与《办法》出台关系不大,主要是由供需关系引起的。
尽管一线白酒品牌茅台、五粮液、剑南春等厂家并没有明确表示涨价,但昨日记者从北京易初莲花等卖场了解到,五粮液等高端酒产品已在提价。卖场的销售人员向记者介绍,45度五粮液的价格一直保持在539元左右,从1号起就上涨了50元。该人士还介绍,最近几天五粮液系列产品都有不同幅度涨价,幅度大约在3%~10%。
联合证券白酒行业分析师赵勇接受记者采访中指出,《办法》并不是令白酒涨价的真正原因,市场供需关系才是导致白酒企业一直酝酿涨价的主因,而且最有可能是以茅台或五粮液率先涨价开始。首先,今年我国白酒增速稳定。根据中投顾问统计,2009年1月~6月,我国白酒累计产量为312.89万千升,增速20.07%,较1月~5月的增速上升2.67个百分点,较去年同期上升1.16个百分点。其次是目前已进入第三季度白酒销售旺季,加上今年的国庆和中秋节两节恰巧连在一起,导致市场白酒需求旺盛。
“企业要考虑到消费者的心理以及国家调控政策,不会在临近节日期间才涨价,所以8月份,正好是各家企业涨价的好时机。”赵勇说。
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