胡蓉萍
前期过度反应的货币市场，在新股发行的空隙期正逐步企稳。
7月30日，央行发行450亿元3月期央票，在央票利率引导和银行投标博弈中仅上涨4.04个基点。接近监管层人士表示，这符合央行所希望的货币市场利率渐趋走稳的意图。
银行们希望在接踵而来的IPO中分得一杯羹，所以多数货币市场交易员认为回购利率仍会上升。不过，货币市场利率将结束前期过度反应，并在震荡中企稳已成共识。
过度反应
在IPO重启第一单桂林三金药业进行网上申购和网下配售之前，资金就已经开始紧张。随后，7月2日万马电缆网上申购，7月8日家润多发行，7月15日成渝高速网上申购，都不同程度地动员着资金，给货币市场利率以上行的压力。
7月22日开始申购、融资规模达501亿元和冻结资金1.85万亿元的中国建筑，或许是引起本轮货币市场利率恐慌性上涨的最大因素。
“IPO重启对利率的影响恐怕更大、更为直接，本轮利率变动，恰与此同步。”中信证券债券销售交易部执行总经理高占军认为，新股发行吸引力大，必然影响资金流动，推高资金利率。“以往股指下跌对债市的正面效应居多，但7月10日和13日股市调整，交易所的债券也连续破位下行，原因便在于此。”
中国建筑申购当周，货币市场利率大幅上行，1天货币市场利率大幅上行至1.5%以上的水平，而7天回购利率大幅上行至1.9%以上的水平。
“在IPO的冲击下，不管是7天还是1天货币市场利率均已经大幅高于商业银行的资金成本。”国元证券债券研究报告称，货币市场利率的大幅升高是在短期资金需求放大下的过度反应，随着冻结资金的解禁，短期货币市场利率必然大幅回落。
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