继上周上证指数冲上3100点关口之后，本周大盘再接再厉上证指数冲破3200点大关，再度收出阳线，成交量不断创出1664点以来的新高，尤其是中小盘股走势更为活跃，市场呈现出热火朝天的牛市景象。
为什么市场会呈现出热火朝天的牛市景象呢？我们认为这主要是近期一系列的经济数据超出市场预期，经济正在复苏越来越成为一致共识。
如果说年初的时候有人担心政策无法对抗下行周期，如果说四五月份的时候有人从工业增加值与发电量数据不一致中质疑经济是否真的好转，那么现在对于经济复苏已经没有太多问号。各家机构近来纷纷上调对中国经济的预测，复苏已经成为共识，从而有力支持了投资者的信心。
更令人欣喜的是，近期我们开始看到一系列微观跟上宏观脚步的迹象。包括发电量实现同比正增长，钢铁、有色企业扭亏为盈，化工、造纸、建材等典型周期性行业依次经历量、价、利的回升等。持续近半年的“宏观热、微观冷”的局面有望进一步改善。
股市在经济复苏的预期下，上证指数已经从去年的最低点1664点连续上涨9个月到本周最高3221点，已经接近翻倍，深证综合指数更是从去年最低点452点上涨至本周最高点1088点，涨幅达到140%，已经超过2000年那一轮牛市的涨幅，从多种指标看，很显然，目前股市开始进入泡沫区域。
那么进入泡沫区域后的市场会如何演绎？这是很多人所关心的问题。市场估值高企、基金销售升温、证券开户数增加、政策开始微调，眼下的情形不禁让人回想起2007年的境况。我们认为，短期来看真正需要担忧的时候还没有到来，但是我们需要提示投资者关注政策面后续进一步发生的变化。
尽管市场内热火朝天，但市场外的投资者却没有大举涌入，这是当下市场与2007年明显的区别之一。从中登公司统计的个人投资者A股和基金的新增开户数来看，目前仅处在2006年末左右的水平，与2007年中最疯狂的情况相比远远不如。从股票基金的销售情况来看，目前也远远没有达到2007年的火爆程度。
值得注意的是，目前对市场而言一些负面的因素已经开始显现，包括一年期央票重启，成渝高速、中国建筑等大型IPO重启，杭州等部分城市开始收紧二套房政策等。
但是短期内市场的乐观情绪会很快消化、甚至忽视当前的负面冲击。从过去的经验来看，政策效应在股市上的体现，需要经历累积和酝酿的过程，不会在短期内改变业已形成的市场情绪和运行趋势。2007年5月调整印花税以及加息、收紧房贷等政策陆续出台，但市场直到10月后才陷入调整。就这次来看，由于有了过去的经验，从政策出台到市场改变所需要的时间可能会缩短，但就短期而言，趋势还没有到发生变化的时候。我们认为，目前可继续享受流动性的推动力下的上行，但应当对政策未来的变化保持一份清醒和冷静。
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