行情有待盈利改善支撑
主持人：随着股指突破3000点整数关口，市场对于短期内是否将出现调整的争论再度升温。3000点将是行情的中继还是顶点？
田擎：A股上半年行情的爆发得益于经济和流动性几乎同时触底反弹后的叠加效应。货币政策在2008年四季度的转向使得流动性状况发生逆转，而同时启动的财政刺激政策加速了经济从底部反弹的进程。对经济逐渐上行的预期为市场反弹提供了基本面支撑，并且这种预期在上半年不断得到验证，而流动性充裕程度不断超出预期，为A股在反弹道路上走得如此之远提供了保证。
短期来看，流动性充裕、盈利回升、投资者热情等支持市场走势的因素不会立刻发生变化。目前市场静态估值已经不便宜，但如果经济进一步恢复，上市公司盈利将给市场提供有力支持。未来市场走势要看投资者乐观情绪、经济复苏和盈利恢复相匹配的情况。如果匹配的好，市场的上涨将会更健康。但如果匹配的不好，则可能出现一定调整。
于军：6月中旬，全国日均发电量增速转负为正，同比上升3.8％。同时，工业企业利润明显回升，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润8502亿元，同比下降22.9％，略好于我们此前预期的25％左右的降幅，季节调整后环比大幅正增长，经季节调整后的3-5月环比增速上升38％。而在政策方面，预计近期将进一步出台鼓励民间投资的相关政策，未来投资仍将保持高增长。流动性方面，资金流向股市、期市和楼市格局不变，银行间市场回购拆借利率有所反弹。从估值的角度看，目前市场估值处于合理上限，下半年盈利预测上调将成为市场上涨的主要动力。
我们的业绩研究表明，物价指数（PPI）和房地产开发投资是影响业绩预期变化的重要指标。5月份房地产开发投资已出现加速抬升态势，增速达到12％，中信房地产行业分析师已将全年增速预测提升到10％左右。物价指数上，PPI预计将在8月份见底。短期内与房地产投资相关的中游行业业绩存在超预期的可能。
王庆：从宏观政策角度看，今年政策变化的可能性很小，政策环境相对稳定。目前投资者关注的是上市公司盈利是否会有明显的增长，股价对盈利变化的反应会到什么程度。如果股价的反应过度乐观，市场短期就将面临调整压力。
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