董少鹏：涨到3600点并不高 4500点再预警

　　证券日报副总编辑董少鹏发言指出

　　“股份自由流通量”符合“国标”尚需十年

　　从我国政治体制、经济体制来看，特别是在此次全球性经济危机以来，优势更加显露。那么，更有理由坚持我们应当坚持的东西。

　　“牛市可以解决一切”，通过宽松货币支持支持证券市场，是完全可以的。当然，牛市上涨到一定阶段，也需要预警，需要降温。但是在不同的阶段，发出预警的点位高度也是有差别的，不一样的。

　　□ 本报记者 家路美

　　6月29日，《证券日报》副总编辑董少鹏在出席太平洋（601099行情,爱股,资金）证券夏季论坛时，就近期证券市场热点问题发言，摘要如下：

　　我作为一个媒体的管理者，不会像股评人那样整天搞预测， 但是做一些必要的预测还是应该的。

　　我认为今年股市大盘的点位将会达到3600点左右，这是一个基本的评估。今年早晨，我听广播里说，龚方雄预计在现在点位基础上还有20％的升幅。不管是巧合还是认同，最近这种观点很多。

　　刚才刘纪鹏教授提到应当在IPO发行规模上实现市场化；华生教授也说过要先实现新股定价市场化，根据情况再推进发行节奏市场化。中国语言真是丰富，市场化就是市场化，却搞出这么多的“市场化”。这说明什么呢？说明我们的市场化远远不够，存在很大的差距。

　　我刚才一直想，我们的市场化到底怎么比喻合适。一帮人拿着镰刀锄头谈搞工业化，拿着算盘谈搞信息化，这都是开玩笑。从我国经济体制改革的进程来讲，我们的市场化程度还是低的，只是初级市场化。在这么一个阶段，资本市场注定就是“政策市”。只不过，今天的“政策市”是逐渐的、越来越多地相应市场的呼声。 出台什么样的政策，可以看出政府管理层是否了解市场，响应市场需要。

　　我预计，要实现大家预期的市场化，就是华生教授描绘的上市公司股份的“自由流通量”达到国际公认的大概的水准，还得需要十年到十五年。当然，我国股市的“自由流通量”比例也不一定与国际市场完全一样，毕竟我们的国有经济为主的体制不一样。我想，从我国政治体制、经济体制来看，特别是在此次全球性经济危机以来，优势更加显露。那么，更有理由坚持我们应当坚持的东西。

　　站在这样的角度看，大家说三金药业发行失败也有道理，说它发行成功也有道理。我认为，任何股票，在什么时候发行，都应当市场化，但又是当时条件下的相对的市场化。

　　我觉得，下一步消化“大小非”问题，还是要通过种种的制度安排，稳步扩大自由流通股份的比重。

　　对于宏观政策方面，我认为要从更大的视角来看。为什么我们的领导人强调要坚定不移的执行一揽子经济刺激政策。确实，有的人希望把政策方向重新拉回去，所以领导人强调要“坚定不移”。我认为，在当前的形势下，我们要有跟其他发达国家赛跑的理念。我相信在高层有这个概念。

　　我们的领导人曾经说过我们刺激经济还有更充足的“弹药”。“弹药”这个词过去很少在领导人口中出现。最近美国总统奥巴马也开始使用“弹药库”这个词。为什么领导人要使用这个词？说明全球性经济危机确实严峻。

　　那么，从中国来讲，一定要抓住这个机遇加快发展经济。国外一些势力为了阻挠我们抓住机遇，通过其他政治的手段给我们制造多少麻烦，大家应该也看到了。所以，从国际竞争的角度，我们必须要赛跑。有人说，我们货币政策太宽松，不应当叫“适度宽松”，应当叫“超宽松”。我认为，就应当搞“超宽松”的货币政策。我觉得“牛市可以解决一切”，通过宽松货币支持支持证券市场，是完全可以的。

　　当然，牛市上涨到一定阶段，也需要预警，需要降温。但是在不同的阶段，发出预警的点位高度也是有差别的，不一样的。我想，2007年曾在4300点左右发出过预警。如果从现在开始再出现应当预警的时刻，点位肯定高于这个4300点。

　　我想也许是4500点。比4300点高得不多，但是高了一些。谢谢。

　　突破3000点没有悬念

　　□华泰证券 郝国梅 中国证券报

　　周一沪深大盘延续上周涨势继续稳步攀升，上证综指和深证成指双双刷新反弹高点，食品、房地产、煤炭等板块全线活跃。我们认为，随着实体经济逐步复苏，A股市场在充裕流动性的推动下有望继续上行，上证综指突破3000点没有悬念。

　　首先，宽松的货币政策使得目前市场流动性十分充裕。今年1-5月新增人民币贷款已达到5.83万亿元，6月新增贷款规模也有望再度超过1万亿，这一超预期的数据使得市场对流动性宽裕带来乐观预期，通胀预期也逐步得到共识。

　　随着通胀预期的逐步强化，房地产业与股市也有望继续出现正向联动。从历史数据来看，当市场中形成了较为统一的通胀预期时，股市、房地产、黄金这些被视为能够有效抗通胀的投资标的会受到投资者的积极关注。

　　其次，实体经济回暖迹象明显，市场向好基础逐步稳固。统计显示，1-5月份规模以上工业企业利润同比下降22.9％，降幅较1-2月份缩小14.4个百分点。利润降幅收窄源于需求增加和存货清理的结束，而需求恢复使得产品单位成本开始下降，费用率也开始下降；库存清理已近尾声，高价原材料和容易带来跌价损失的产成品存货等对利润有负面影响的因素已逐渐消除，工业企业利润增速开始走入上升通道。

　　随着企业盈利的改善和对通胀预期的增强，新一轮的存货周期已经开始，对经济前景的乐观态度也促使厂商扩大对销售商的信用，这既有利于需求的持续扩张，更可以推动企业盈利能力持续改善。因此我们认为，下半年上市公司中游行业的业绩可能会向着更有利于市场的方向发展，煤炭、钢铁、电力、运输、港口和造纸等行业也是投资者资产配置的重点。

　　第三，市场资金供求有望保持稳定。

　　本周一桂林三金IPO正式启动，而7月份“大小非”解禁规模环比增加近4倍。我们认为，7月份大规模解禁的主要是中国银行的1713.25亿股，这部分股份均为中央汇金投资公司所持有，对市场冲击可能不大。上周末央行发布报告对大小非的解禁再度给予规范和引导，合理调节市场供求关系维护市场稳定，可以说管理层在大小非问题上再度给市场以定心丸。而在IPO重启方面，从首发确定的两家公司看，管理层从中小市值的中小板个股着手，因为市值较小又受到申购规模的限制，短期内增新供给量不是太大，对二级市场也不会构成太重的压力。