A股市场IPO即将重启，外围债券市场一蹶不振，全球性的通胀正从隐忧的阴霾积聚成现实的雨云——“内忧外患”之下，债市终于撑不住了。25日，在碎步弱势盘整多日后，交易所债市大幅下挫。上证国债指数当日跌幅高达0.16％，创出近4个月的最大单日跌幅。
4个月最大跌幅
上证国债指数25日以121.46点平盘开出，但临近早盘交易结束时，07国债10(010710)的一单低价成交，将指数打低至121.25点。至全日收盘时，上海国债市场成交现券仍多数走低。
周五的债市则呈现小幅盘整的态势，最终收出小阳十字星。
对本周债市的表现，业内交易员普遍认为，国内A股市场首单IPO出台，乃是影响市场大幅变动的主要因素。
首单IPO重启，主要影响是在资金面上。有交易员表示：“多数机构目前都在盯着桂林三金的打新，已经没什么心思参与新债投标了。”
在此背景下，国债招标遭遇寒流，也就不足为奇了。财政部24日上午招标发行了年内第13期国债，机构投出的结果令人感到惊讶。在认购资金方面，本期国债认购倍数仅达到1.33倍，为2009年内已发行国债认购倍数的新低。
通胀是中长期压力根源
虽然多数机构观点将经济基本面的回暖和IPO重启视为影响债市的主要原因，但也有分析人士却表示并不完全认同。他们认为，通货膨胀预期将成为压制债市更深远的外部因素。
近期美国债市的情况显示，10年期美国国债近一个月来的收益率大幅上行超过了100基点。长期美债价格的飞速下滑，显示出国际投资者对于中远期经济出现高通胀的担忧。对此，上海一基金交易员表示，虽然年内诸如CPI等物价指标上升幅度或将有限，但国际债市当前强烈的通胀预期未来将不可避免地传导到境内，时下在低利率环境下运行的中国债市或将面临巨大的下滑风险。
这一看法也得到了联合证券分析师徐莹莹的间接支持。她援引多家分析机构的判断，指出应保持谨慎的态度，在防御为主的操作下寻找较为安全的获利机会，缩短久期。她同时建议，在宏观经济复苏带动股票上涨的大背景下，可以看好转债。对此，渤海证券分析师章辉认为，转债的短线机会已被透支。由于近期转债价格随股市大幅上涨，转债价格对理论价值的大幅折价已不复存在，大部分转债的价格已经高估，投资者应注意风险，选择具有长期投资价值的转债品种。
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