昨天大盘缩量下行，尾盘更是小幅跳水。从机构仓位看，筹码锁定良好，板块继续强势轮动，大盘上升趋势依然不变，投资者需在防范短期风险的情况下进行中期主题性投资。
筹码锁定性良好
近期大盘震荡下跌，不少指标股小幅下跌，但从成交量看，两市成交量依然维持2000亿元的牛市水平，显示出当前筹码锁定性良好。从机构仓位看，虽然大盘有所震荡，但多数机构仓位继续小幅上升，震荡难改长期上升趋势。
从机构仓位看，统计范围内的200只偏股型基金平均仓位小幅上升1.32％，若剔除期间股票市值变动的影响，200只基金相对上周仓位大致净变动0.42％，基金仓位维持在高位，筹码锁定性较好。我们按照晨星（中国）标准进行的统计结果显示，积极配置型基金相对上周仓位上升了1.01％，剔除期间股票市值变动的影响，大致持平；混合型平均仓位变动1.40％，若剔除期间股票市值变动的影响，相对上周仓位净变动0.49％。各类型基金仓位继续上升，机构继续持仓或者小幅加仓。
从引起基金仓位变动的因素看，既包括股票市场涨跌对持股市值的自然影响，也包括基金管理人的主动买卖操作。历史经验告诉我们，在基金仓位维持高位甚至出现减仓的情况下，股指依然可以走出牛市行情。目前我国A 股市场的机构投资者（基金、券商、QFII、保险、社保基金、信托公司）约占A股市值的1/3强，基金约占20％。由于当前机构仓位维持高位并小幅加仓，我们认为中期向上趋势依然能得到维持。（上海证券报 张恩智）
基金高股票仓位 鏖战2600上方
“我想我还是会保持相对高的仓位。”深圳一位基金经理在与投资者的网上交流时说，“在判断市场可能出现阶段性调整的时候才考虑适当降低仓位。”
实际上，像这位基金经理一样在2600点上方仍然保持较高仓位的基金管理人不在少数。根据中信证券（600030行情,爱股）的仓位监测，截至上周末230只开放式基金平均仓位为79％，其中股票型基金平均持仓比例为82.61％；根据渤海证券的仓位监测，254只股票方向基金同期的平均仓位为80.85％,其中140只股票型基金的平均仓位为85.91％，114只混合型基金的平均仓位为74.63％。
从基本面看不到大幅调整空间
之所以多数股票方向基金仍然保持较高股票仓位，在于基金经理们认为，从多项国内的宏观数据来看，经济复苏的态势仍在延续。银华基金投资人士表示，虽然工业增加值和出口增速4月份的数据较上个月有所回落，但大多数投资者仍然接受了这种回落属于正常现象的看法。他们认为，未来一到两个季度内，宏观面如果出现房地产公司加快拿地和新开工，以及出口降幅缩小到10％的事件，市场信心将会再度提振。大成基金投资人士表示，目前大成基金宏观组对2009年一至四季度GDP增长的判断是6％、7％、8％、9％，对三季度的经济形势还是比较乐观的。博时裕富指数（爱基,净值,资讯）基金经理张晓军认为，中国依靠高投资拉动经济增长已初见成效，历史数据表明，投资增速在二、三季度往往处于高位，这将有助于提振投资者信心，另外企业盈利2009年同比（单季）不断改善应该是大概率事件，2008年四季度上市公司大量计提减值准备，有助于平滑2009年的利润，而且在经济不是变得更差而是不断好转的情形下，企业盈利亦应逐步呈现出正面反映。
中信证券（600030行情,爱股）的仓位监测显示，上周股票型基金平均持仓比例为82.61％，偏股型混合基金平均持股比例为76.24％。渤海证券近期的分析数据显示，以华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）为代表的12只明星基金上周操作分歧较小，9只加仓，3只减仓。从基金公司来看，59家基金公司中33家加仓，26家减仓。前十大基金公司只有3家的整体仓位显示出下降。基金的平均仓位处在历史高位，仓位在80％以上的基金占总数的58.66％，仓位在90％以上的基金占33.46％。最乐观的基金其股票仓位已逼近95％的持仓上限。渤海证券该报告还指出，上周仓位最高的5个基金公司分别为交银施罗德、中邮创业、建信、大成以及中银基金公司。
截至5月20日的基金净值显示，这些股票仓位高的基金净值表现惊人，如中邮核心优选（爱基,净值,资讯）基金今年净值增长高达65.02％，易方达价值成长（爱基,净值,资讯）、交银稳健配置、建信优化配置（爱基,净值,资讯）占据了灵活配置型基金的前三名。 （中国证券报 易非）
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